人民銀行網(wǎng)站消息，為維護月末銀行體系流動性合理充裕，7月25日人民銀行以固定利率、數(shù)量招標方式開展了2351億元逆回購操作，操作利率為1.7%。此外，以利率招標方式開展2000億元1年期中期借貸便利（MLF）操作，中標利率為2.3%，較此前下降20個基點。

圖：人民銀行網(wǎng)站

金融支持穩(wěn)經(jīng)濟進一步加力

權(quán)威專家介紹，近期，央行貨幣政策力度明顯加大。一方面，充分滿足金融機構(gòu)的資金需求。在慣例每月15日開展一次MLF操作的基礎(chǔ)上，7月25日又增加了一次MLF操作窗口，加之前期已宣布視情況開展臨時正、逆回購操作，都表明央行保持流動性合理充裕，鞏固經(jīng)濟回升向好的態(tài)度堅決。

另一方面，繼續(xù)支持融資成本穩(wěn)步下降，激發(fā)有效需求。近期，公開市場操作利率、LPR、存款利率和MLF利率接連下降，有助于進一步降低實體經(jīng)濟綜合融資成本。我國貸款利率已連創(chuàng)歷史新低，企業(yè)貸款利率進入“3時代”，部分城市房貸利率迎來“2字頭”，實際利率隨著物價回升也趨于下行。黨的二十屆三中全會對全面深化改革又作出了系統(tǒng)部署，改革發(fā)力、政策合力將持續(xù)為經(jīng)濟注入動能。

滿足金融機構(gòu)的中長期資金需求

接近央行人士表示，此次增加MLF操作滿足了金融機構(gòu)的中長期資金需求。

本次MLF操作臨近月末，金融機構(gòu)流動性需求明顯增加，貨幣市場利率有一定上行壓力，7月24日銀行間隔夜和7天回購利率都在1.75%附近，較央行7月22日降息當天高9個和4個基點。同時，Wind數(shù)據(jù)顯示，央行8月15日將有4010億元MLF到期。

部分MLF參與機構(gòu)的交易員也提到，他們在此次需求報送中前瞻考慮了下個月的到期量，甚至考慮了央行可能的賣出國債操作。央行此次MLF操作凈投放2000億元，較好滿足了金融機構(gòu)的流動性需求。

與此同時，MLF明確采用利率招標方式，中標利率將更好反映市場利率情況。

上述人士表示，本次MLF操作的中標利率為2.3%，較前次下降20個基點，呼應(yīng)了本月22日央行7天期逆回購降息10個基點，且都是2023年8月以來首次調(diào)整。

值得注意的是，交易公告中提到MLF操作采用了利率招標方式，即參與機構(gòu)在投標時可以選擇多個利率，最終的中標結(jié)果也更能反映資金供需狀況。從實際效果看，本次MLF利率適度下行，較好地彌合了與同業(yè)存單等市場利率的差異。

淡化MLF利率政策色彩

本次MLF操作安排在LPR報價后，體現(xiàn)了淡化MLF利率政策色彩的意圖。有關(guān)專家分析，央行在25日增加MLF操作，既在意料之外，又在情理之中。此前央行行長潘功勝在陸家嘴論壇表示，要淡化7天期逆回購操作以外其他工具的政策利率色彩。本月在15日MLF利率沒動的情況下，22日的貸款市場報價利率（LPR）跟隨7天期逆回購利率等幅下行，表明LPR轉(zhuǎn)向更多參考短期政策利率；而此次MLF操作安排在LPR報價后，則進一步淡化了MLF的政策利率色彩，表明中標利率變動不具有政策信號含義。

金融機構(gòu)需更關(guān)注月中流動性情況

值得關(guān)注的是，MLF操作時點調(diào)整的過渡期內(nèi)，金融機構(gòu)需更加關(guān)注月中流動性情況。

專家表示，若未來MLF均延后至每個月的25日操作，由于存量MLF仍在月中15日前后到期，加之月中還有稅期等其他影響因素，金融機構(gòu)將面臨流動性管理的新考驗。不過，近期央行在優(yōu)化公開市場操作機制方面已儲備多項舉措，包括7天期逆回購以固定利率、數(shù)量招標方式更好滿足機構(gòu)需求，增設(shè)臨時正、逆回購操作應(yīng)對市場突發(fā)情況，醞釀國債買賣操作等，預(yù)計央行還將綜合運用上述工具，繼續(xù)保持流動性合理充裕，引導(dǎo)市場利率圍繞央行政策利率平穩(wěn)運行。

（來源：中國證券報）