根據交易所此前的通知，為加強融券逆周期調節(jié)，自7月22日起，投資者融券賣出時，融券保證金比例不得低于100%，私募這一比例不得低于120%。近日，券商陸續(xù)發(fā)布通知稱，投資者的存量融券合約不受影響，但存量合約在7月22日及以后展期的，適用新規(guī)。

Wind數據顯示，截至7月22日，A股市場融券余額為279.02億元，創(chuàng)逾四年新低。融券余額已連續(xù)8個交易日下降，22日單日減少12.95億元。此外，在轉融券業(yè)務暫停之后，A股市場轉融券余額規(guī)模也快速下降，22日轉融券余額為262.17億元。

融券保證金比例上調已落地 

7月10日，滬深北交易所發(fā)布通知，為加強融券逆周期調節(jié)，經中國證監(jiān)會批準，滬深北交易所就調整融券交易保證金比例作出了安排。投資者融券賣出時，融券保證金比例不得低于100%。其中，投資者為私募證券投資基金的，融券賣出的融券保證金比例不得低于120%。本通知實施前尚未了結的融券合約，融券保證金比例要求仍按照原規(guī)定執(zhí)行，其展期適用通知的要求。通知自2024年7月22日起施行。各市場參與人應當根據本通知要求認真做好相關業(yè)務和技術系統準備，確保業(yè)務平穩(wěn)運行。

之后，多家券商也發(fā)布了相關通知，并進一步細化規(guī)則。申萬宏源證券此前發(fā)布通知，對于7月22日前尚未了結的融券合約，融券保證金比例要求仍按照原比例要求執(zhí)行。本次調整前未了結的融券合約后續(xù)展期的，其融券保證金比例按新比例要求執(zhí)行。差異化設置融券保證金比例的客戶，其融券保證金比例下限不得低于最新監(jiān)管標準。

財通證券也發(fā)布通知，2024年7月22日前尚未了結的融券合約，融券保證金比例要求仍按照原規(guī)定執(zhí)行；到期后需展期的融券合約，將按調整后的保證金比例實施。

此外，廣發(fā)證券在7月22日公布了最新版“融券標的證券——保證金比例明細”，并注明：投資者為私募證券投資基金的，融券賣出時，融券保證金比例不得低于120%。

華創(chuàng)證券金融業(yè)首席分析師徐康表示，一方面，上調融券保證金比例，提高了投資者的融券交易成本，降低了融券交易杠桿水平，有利于緩和市場情緒、減少市場的波動性，促進資本市場健康發(fā)展；另一方面，此次上調融券保證金比例，是對于資本市場統籌發(fā)展和安全、用改革的辦法破解制約資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展的深層次矛盾和問題的闡述。

融券余額連續(xù)8個交易日下降

Wind數據顯示，截至7月22日，A股市場融券余額為279.02億元，創(chuàng)逾四年新低，融券余量為57.08億股。7月11日-7月22日，A股市場融券余額連續(xù)8個交易日下降，在22日融券新規(guī)落地之時單日減少12.95億元。今年以來，A股市場融券余額從2023年末的715.97億元下降至279.02億元，降幅超過60%。

業(yè)內人士表示，融券規(guī)模持續(xù)下降，不僅因為融券保證金比例上調，還因為監(jiān)管對轉融券管理的趨嚴。7月10日，證監(jiān)會暫停了轉融券，且存量合約要在9月30日前了結，而券商融券的券源有超過一大半均來自轉融券。

從行業(yè)融券余額情況來看，Wind數據顯示，截至7月22日，申萬一級行業(yè)中，醫(yī)藥生物、電子、電力設備行業(yè)融券余額規(guī)模居前，分別為28.65億元、26.48億元、19.30億元。此外，計算機、食品飲料行業(yè)融券余額超10億元。

個股方面，截至7月22日，A股市場融券余額居前的股票分別為片仔癀、貴州茅臺、萬泰生物、北汽藍谷、隆基綠能，融券余額分別為3.36億元、2.21億元、1.99億元、1.89億元、1.64億元。愛爾眼科、愛美客、通威股份、小商品城、五糧液、賽力斯、海光信息融券余額均超1億元。

在融券新規(guī)落地首日，融券凈賣出額居前的股票為北汽藍谷、廣汽集團、五糧液、交通銀行、海通證券，分別為7782.34萬元、6581.88萬元、5843.92萬元、5759.76萬元、5723.91萬元。

轉融券規(guī)模持續(xù)下降

在22日融券新規(guī)落地之前，券源的重要來源——轉融券規(guī)模也在持續(xù)下降。7月10日，證監(jiān)會依法批準中證金融公司暫停轉融券業(yè)務的申請，自7月11日起實施。存量轉融券合約可以展期，但不得晚于9月30日了結。

Wind數據顯示，截至7月22日，轉融券余額為262.17億元，轉融券余量為20.61億股。轉融券余額相較暫停前——7月10日的300.07億元，降幅為12.63%，相較2023年年末的1104.17億元，降幅超過76%。

Wind數據顯示，7月11日以來，整個市場轉融券償還量分別為1556.24萬股、1859.01萬股、5545.70萬股、18430.74萬股、1796.84萬股、3046.40萬股、4163.64萬股、1212.92萬股。伴隨著轉融券業(yè)務的暫停，轉融券余量和轉融券余額均穩(wěn)步下降。

截至7月22日，仍有2235只股票有轉融券余量，共有23只股票轉融券余額超過1億元，超1億元的個券數量較7月10日的29只明顯減少。轉融券余額位居前十的股票分別為片仔癀、萬泰生物、海光信息、南京銀行、聯影醫(yī)療、北汽藍谷、愛美客、隆基綠能、萬科A、愛爾眼科，轉融券余額分別為3.38億元、2.58億元、2.56億元、2.33億元、2.29億元、2.11億元、1.94億元、1.92億元、1.84億元、1.84億元。

從償還數量來看，7月11日-7月22日個券償還數量超過100萬股的有39只，個券償還數量居前的股票有永泰能源、領益智造、隆基綠能、南京銀行、包鋼股份，分別達1780.68萬股、652.99萬股、558.78萬股、451.86萬股、439.93萬股。

申萬宏源研究所金融工程首席分析師朱嵐表示，自2023年10月14日以來，監(jiān)管層循序漸進地推進逆周期調節(jié)政策，包括限制券源、提高融券保證金比例、調低融券效率、降低轉融券規(guī)模等，一方面堅定打擊違法行為，維護市場公平，另一方面也給業(yè)務部門和機構投資者一定的時間去適應市場政策的變化。從數據上看，融券市場對權益市場的理論影響能力已然大幅下降。

（來源：中國證券報）