美聯(lián)儲似乎馬上要開啟新一輪的預期管理！

據(jù)路透社最新消息，美聯(lián)儲可能在下周的政策會議，刪除對“通脹高企”的描述。分析人士認為，如果真是這樣，那將是迄今為止最強烈的信號，表明央行計劃最早在9月降息，并開始其貨幣政策周期的寬松階段，投資者現(xiàn)在認為這幾乎是肯定的。昨天晚上，美股亦因此大幅反彈。

與此同時，前堪薩斯城聯(lián)邦儲備銀行行長埃絲特·喬治表示，美聯(lián)儲開始看到他們一直在尋找的降息的信號。曾任2018年至2022年美聯(lián)儲副主席的理查德·克拉里達更是表示，隨著通脹下降和勞動力市場降溫，年內三次降息“確實有可能”。

不過，此前不久，美聯(lián)儲主席杰伊·鮑威爾和他的同事們曾表示，他們需要確鑿的證據(jù)證明一度徘徊在四十年高位的通脹率正在回落至美聯(lián)儲2%的目標。在此之前，聯(lián)邦公開市場委員會將缺乏開始降低利率所需的信心。有望再次當選總統(tǒng)的特朗普上周亦表示，希望在11月份大選落定之前，美聯(lián)儲不要降息。

美聯(lián)儲的傳聞

7月23日早上，有兩大關于美聯(lián)儲的傳聞在市面上流傳：一是在接下來的貨幣會議當中，美聯(lián)儲將刪除“通脹高企”的描述；二是美聯(lián)儲前高管不斷出來放風：可能要降息了。

2021年9月，在通脹率連續(xù)三個月超過美聯(lián)儲2%目標后，美聯(lián)儲職員及決策官員改變了對通脹較為被動的態(tài)度，開始用“高企”（elevated）來形容通脹。當年5月、6月和7月，美聯(lián)儲用來設定通脹目標的個人消費支出（PCE）物價指數(shù)漲幅突破4%后，才提出通脹高企的描述。盡管PCE物價指數(shù)目前已降至2.6%，而且似乎仍在走低，但負責制定利率的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）的政策聲明中至今仍保留著這一描述。

美聯(lián)儲下周的政策會議可能會最終刪除這個描述。如果真是這樣，這將是迄今為止最強烈的信號，表明央行計劃最早在9月降息，并展開其貨幣政策周期的寬松階段，投資者目前認為9月降息幾乎已成定局。不過，也有觀點認為，對通脹的描述從高企調整為更溫和的字眼，也可能導致美聯(lián)儲修改當前政策聲明中的另一個關鍵句子：在官員們“對通脹率持續(xù)向2%邁進更具信心”之前，不會降息。

此外，曾任2018年至2022年美國央行副主席的理查德·克拉里達表示，隨著通脹下降和勞動力市場降溫，美聯(lián)儲今年可能會降息三次。克拉里達現(xiàn)任資產(chǎn)管理巨頭太平洋投資管理公司（Pimco）的全球經(jīng)濟顧問，他在香港接受采訪時表示，美國通脹數(shù)據(jù)的進一步改善和失業(yè)率的上升都將影響美聯(lián)儲的決定。他說，Pimco 預測利率將降息兩次，并且“第三次降息的可能性確實存在”。

“很多人都在等待美聯(lián)儲降息。美國貨幣市場基金中大約有5或6萬億美元。一旦降息，將是一件大事，”克拉里達說。他的公司還認為，首次降息可能會在9月發(fā)生。

前堪薩斯城聯(lián)邦儲備銀行行長埃絲特·喬治也表示，美聯(lián)儲開始看到他們一直在尋找的降息的信號。

芝加哥商品交易所集團的FedWatch工具顯示，交易員預計美聯(lián)儲在9月份會議上幾乎肯定會降息，該工具根據(jù)聯(lián)邦基金期貨交易數(shù)據(jù)預測利率走勢。

降息預期管理開啟？

隨著通脹的回落，市場對降息的預期也日益強烈。但從美聯(lián)儲此前的態(tài)度來看，仍是要：再等等。那么，過去24小時釋放的信號是否意味著，降息預期管理也已經(jīng)悄然開啟？

放棄7月開始的政策會議可以讓官員們收集更多優(yōu)質數(shù)據(jù)，這是鮑威爾本月早些時候在國會聽證會上設定的門檻，如果華爾街對進一步通貨緊縮的預測成真，這一門檻將得以實現(xiàn)。在7月和9月的政策會議之間，官員們將收到兩份通脹和就業(yè)報告，以及一系列有關消費者和房地產(chǎn)市場健康狀況的最新消息。

掌握更確鑿的證據(jù)對于平息一些仍對形勢是否安全心存懷疑的官員至關重要，尤其是考慮到今年早些時候發(fā)生的意外通脹爆發(fā)。畢馬威美國首席經(jīng)濟學家黛安·斯旺克表示：“他們以前也曾被騙過，可信度很重要?！?/p>

前美聯(lián)儲經(jīng)濟學家、現(xiàn)任宏觀政策展望主管的朱莉婭·科羅納多表示，美聯(lián)儲的行動就像一艘“遠洋班輪”，這意味著除了危機之外，美聯(lián)儲通常會避免突然的政策轉變?？屏_納多預計7月份的政策聲明將出現(xiàn)“明顯”的變化，這將預示降息迫在眉睫。

但美國企業(yè)研究所經(jīng)濟政策研究主任邁克爾·斯特蘭表示，另一個令人擔憂的問題是，通脹率“停留在”目標水平2.6%或2.7%左右。他不主張央行在9月份采取行動。

高盛首席經(jīng)濟學家Jan Hatzius則認為，等到9月份才降息會增加美聯(lián)儲試圖避免的風險。他說：“如果你等待，經(jīng)濟方面的風險就是勞動力市場進一步惡化?？紤]到情況發(fā)生了多大的變化——通脹率下降了多少，勞動力市場重新平衡了多少——為什么不提前做你可能要做的事情呢？”

（來源：證券時報網(wǎng)）