漢和資本超長(zhǎng)期價(jià)值投資的追隨者們，似乎陷入了超長(zhǎng)期等待凈值回本的“怪圈”。

好買基金網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至目前，知名私募漢和資本旗下近期在該網(wǎng)站有業(yè)績(jī)更新的產(chǎn)品中，有多達(dá)17只最新的復(fù)權(quán)凈值已經(jīng)不足0.7，還有另外20多只產(chǎn)品最新的復(fù)權(quán)凈值也已經(jīng)回撤至0.8下方。

典型的比如“漢和資本-盛世113期”，產(chǎn)品自2021年1月29日成立后不久凈值便跌至1元下方，并一路波動(dòng)回撤，屢屢刷出新低，至今年2月2日復(fù)權(quán)凈值一度回撤至僅為0.5321。雖然此后至今該產(chǎn)品凈值又有所修復(fù)，不過(guò)截至7月12日產(chǎn)品最新復(fù)權(quán)凈值依然僅為0.616，至此該產(chǎn)品復(fù)權(quán)凈值持續(xù)維持在0.7下方已經(jīng)有近一年之久。

官網(wǎng)介紹顯示，漢和資本成立于2013年1月，公司以超長(zhǎng)期價(jià)值投資為理念，致力于以產(chǎn)業(yè)資本的眼光看待投資標(biāo)的，致力于尋找并投資于代表未來(lái)先進(jìn)生產(chǎn)力的公司，伴隨優(yōu)秀企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展并獲益于企業(yè)長(zhǎng)期內(nèi)在價(jià)值的提升。

事實(shí)上，漢和資本近年來(lái)也一直在以實(shí)際行動(dòng)踐行著超長(zhǎng)期價(jià)值投資的理念，公司在2017年7月發(fā)行了首只3年鎖定期產(chǎn)品，2020年7月又發(fā)布公告稱公司原有的3年期鎖定產(chǎn)品已經(jīng)于當(dāng)年1月停止申購(gòu)，自2020年7月16日起開(kāi)始接受更長(zhǎng)鎖定期產(chǎn)品的申購(gòu)預(yù)約，產(chǎn)品鎖定期限為6年，而這也是業(yè)內(nèi)首創(chuàng)6年鎖定期產(chǎn)品。

另一方面，據(jù)漢和資本官網(wǎng)介紹，公司管理的所有產(chǎn)品均不收取固定管理費(fèi)用。獨(dú)特的收費(fèi)模式從制度上保證管理人與投資者利益高度一致的同時(shí)，也體現(xiàn)了管理人對(duì)未來(lái)持續(xù)為投資者賺取回報(bào)的信心。

據(jù)第三方平臺(tái)數(shù)據(jù)，在超長(zhǎng)鎖定期產(chǎn)品的加持之下，漢和資本也在2020年8月底成功步入了百億私募之列。

可惜的是，在管理規(guī)模快速擴(kuò)張以后，漢和資本的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻開(kāi)始急轉(zhuǎn)直下。

據(jù)好買基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，2017年至2020年漢和資本旗下在該網(wǎng)站有業(yè)績(jī)更新的產(chǎn)品年度平均收益率分別達(dá)51.36%、-7.59%、54.52%和56.27%，但是2021年至2023年公司旗下在該網(wǎng)站有業(yè)績(jī)更新的產(chǎn)品平均收益率僅為-13.09%、-19.54%和-9.74%。這也意味著，之前被漢和資本“超長(zhǎng)期鎖定”的很多投資者在買入公司產(chǎn)品后不久便開(kāi)始被動(dòng)面臨持續(xù)的凈值回撤。

中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，目前漢和資本旗下一共備案有78只產(chǎn)品，其中42只均備案于2020年8月之后，占比53.85%。

好買基金網(wǎng)數(shù)據(jù)則顯示，近期在該網(wǎng)站有業(yè)績(jī)更新的74只產(chǎn)品中，目前有51只均處于虧損狀態(tài)，占比高達(dá)68.92%。

有業(yè)內(nèi)人士分析指出，超長(zhǎng)的鎖定期確實(shí)能夠讓私募更好地踐行長(zhǎng)期價(jià)值投資的理念，不用過(guò)多地受到市場(chǎng)短期波動(dòng)的影響，但是同時(shí)也會(huì)使得投資者相對(duì)被動(dòng)，尤其是當(dāng)市場(chǎng)行情不好、私募投資決策失誤，或者是出現(xiàn)一些其他突發(fā)狀況的時(shí)候，投資者很可能會(huì)成為被動(dòng)的“買單者”。正因?yàn)槿绱?，這種模式目前并未在業(yè)內(nèi)普及，至于投資者對(duì)這種模式的認(rèn)可程度，最終也得靠業(yè)績(jī)來(lái)“說(shuō)話”。

事實(shí)上，在業(yè)績(jī)持續(xù)不及預(yù)期的背景下，漢和資本的管理規(guī)模也隨之回落，中基協(xié)披露的數(shù)據(jù)顯示，目前漢和資本的管理規(guī)模已經(jīng)回到了50-100億元區(qū)間，同時(shí)自2021年4月以來(lái)漢和資本再也沒(méi)有備案新的產(chǎn)品。

（稿件來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）