廣期所碳酸鋰期貨自2023年7月21日上市以來，運行至今已滿一年。據(jù)了解，過去一年，碳酸鋰期現(xiàn)價格緊密聯(lián)動，碳酸鋰期貨價格已逐漸成為碳酸鋰現(xiàn)貨貿易定價參考。與此同時，隨著產業(yè)培育的深入推進，產業(yè)企業(yè)利用期貨市場進行風險管理的意愿和能力較上市初期均有了顯著提升，企業(yè)通過套期保值、基差貿易、場外期權、套利交易等方式直接或間接參與碳酸鋰期貨市場，期貨服務實體經濟的功能得到有效發(fā)揮。

價格發(fā)現(xiàn)功能有效發(fā)揮

碳酸鋰期貨上市以來，價格發(fā)現(xiàn)功能逐步顯現(xiàn)，已成為產業(yè)企業(yè)在現(xiàn)貨貿易中的定價“風向標”。

“從去年7月底開始，我們就開始密切關注碳酸鋰期貨的價格，尤其是今年一季度以來，碳酸鋰期現(xiàn)價格逐步趨合，身邊很多礦企已經按照碳酸鋰期貨價格減去加工費的形式來測算鋰礦應該賣什么價格了。”一位長期從事鋰礦貿易的貿易商表示，隨著碳酸鋰期貨逐漸被產業(yè)企業(yè)認可，當前越來越多的境內外礦主將廣期所的碳酸鋰期貨價格作為開展現(xiàn)貨交易的重要參考。

據(jù)了解，碳酸鋰貿易以散單為主，松散型貿易占比70%—80%，價格波動風險較大。此前，由于鋰鹽市場的報價不夠透明，企業(yè)只能參考現(xiàn)貨網站和專業(yè)機構等綜合性平臺的報價來觀察價格走勢。但各個機構的價格采集來源和統(tǒng)計方法不同，價格缺乏公允性和時效性。“一些平臺的報價數(shù)據(jù)甚至只是參考貿易量在幾萬噸的小貿易商報價，根本代表不了那些有幾百萬噸甚至幾千萬噸貿易量的企業(yè)。”上述貿易商坦言。

碳酸鋰期貨上市后，吸引產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)及多種類型投資者參與期貨交易，將市場信息和對價格的判斷通過交易實時反映在期貨價格中，形成了客觀、透明、連續(xù)的價格。據(jù)觀察，碳酸鋰期貨上市以來，期現(xiàn)貨價格走勢基本一致，基差從上市初期的約67300元/噸縮窄至最小0元/噸，已完成交割的7個合約均實現(xiàn)期現(xiàn)回歸，期貨價格較好地反映了現(xiàn)貨市場供需格局及預期。據(jù)了解，碳酸鋰期現(xiàn)貨價格相關性持續(xù)維持在0.98，價格發(fā)現(xiàn)功能有效發(fā)揮。

某新能源材料企業(yè)負責人表示，碳酸鋰期貨上市后，企業(yè)能夠更加清晰、公開、透明地了解碳酸鋰價格，從而更好地控制自身的生產節(jié)奏。“期貨市場提供了收集現(xiàn)貨市場信息的平臺，反映的是整個現(xiàn)貨市場而非單個企業(yè)的變化。隨著碳酸鋰期貨交易量的增加，價格會更加公開透明，我們可以根據(jù)期貨市場的價格走勢研判現(xiàn)貨的供需變化等，制定公司的生產策略?！痹撠撠熑吮硎尽?/p>

產業(yè)企業(yè)參與度穩(wěn)步提升

上市一年以來，碳酸鋰期貨的市場規(guī)模逐步增長，市場深度初步滿足了企業(yè)的風險管理需求。

據(jù)廣期所相關負責人介紹，截至2024年7月19日，碳酸鋰期貨和期權累計成交量7492.54萬手，累計成交額73983.84億元；日均成交量30.99萬手，日均持倉量34.58萬手。從月度成交持倉規(guī)模來看，2024年7月碳酸鋰期貨和期權日均成交和日均持倉，分別較2023年7月增長302.06%和2635.68%，期貨持倉規(guī)模占現(xiàn)貨規(guī)模的約57%。

隨著持倉量和成交量穩(wěn)步增加，碳酸鋰期貨市場已具備服務產業(yè)風險對沖所需的流動性，也為產業(yè)鏈帶來了全新的交易模式。

自2023年以來，碳酸鋰現(xiàn)貨市場進入供強需弱格局。今年上半年，供需壓力進一步加劇，市場庫存居高不下。在碳酸鋰價格呈現(xiàn)下跌態(tài)勢的背景下，上游鋰鹽廠面臨庫存積壓的風險。碳酸鋰期貨為企業(yè)提供了風險規(guī)避工具，對市場風險具有一定的化解作用。

例如，今年2月下旬，碳酸鋰價格處于低位，現(xiàn)貨市場低迷。上游某鋰鹽廠研判目前低位區(qū)間不可長期維持，又因經營需要，存在降低庫存、維持銷量、回籠資金的需求。2月20日，期貨價格為95000元/噸，市場基差為-2000元/噸，該鋰鹽廠與廈門象嶼新能源有限公司（下稱象嶼新能源）簽訂基差-2000元/噸的銷售合同，點價期一個月，約定該鋰鹽廠以暫定價將一定數(shù)量的碳酸鋰現(xiàn)貨銷售給象嶼新能源。3月4日，碳酸鋰期貨價格上漲至120000元/噸上方，通過“期貨+基差”的后點價模式，該鋰鹽廠選擇在124000元/噸進行點價，最終以122000元/噸的高價實現(xiàn)銷售。通過與象嶼新能源進行基差交易合作，該鋰鹽廠達到了提前鎖定庫存銷售和穩(wěn)定生產的目的，并且通過后點價的方式實現(xiàn)了比初期直接銷售現(xiàn)貨更高的盈利。

據(jù)了解，象嶼新能源是象嶼集團下屬的大宗商品供應鏈企業(yè)，2023年碳酸鋰經營量位居全國前五。在碳酸鋰價格波動期間，象嶼新能源仍能有較為穩(wěn)定的經營量和業(yè)績表現(xiàn)，這與碳酸鋰期貨市場的存在有很大關系。

“碳酸鋰期貨使產業(yè)企業(yè)在風險管理、業(yè)務模式、定價機制等方面能有更加多樣化的選擇，有力推動了整個新能源產業(yè)的健康發(fā)展。”象嶼新能源總經理助理陳駿逸表示，碳酸鋰“期貨+基差”的定價模式，順應了碳酸鋰行業(yè)供需格局的重大變化，因此被越來越多地應用在碳酸鋰現(xiàn)貨貿易中。

從廣期所了解到，當前碳酸鋰期貨市場的產業(yè)客戶參與度穩(wěn)步提升，參與者結構也在不斷優(yōu)化。截至2024年7月19日，碳酸鋰期貨產業(yè)客戶數(shù)超1.59萬戶，一般法人客戶碳酸鋰期貨日均持倉占比達32.5%。整體來看，龍頭企業(yè)期貨市場參與度超50%，產業(yè)客戶數(shù)量及市場參與水平仍在穩(wěn)步提升。上市公司方面，2023年至今，共有56家A股上市公司發(fā)布明確開展碳酸鋰期貨套期保值業(yè)務的公告。

廣期所多措并舉持續(xù)提升市場服務

碳酸鋰期貨市場的穩(wěn)健運行，離不開廣期所過去一年在市場培育上作出的努力。

據(jù)了解，碳酸鋰期貨上市以來，廣期所聯(lián)合青海、江西、四川等產業(yè)集中地組織十余場碳酸鋰產業(yè)培訓，覆蓋重點產業(yè)企業(yè)，超過1300人次參與。2023年7月以來，廣期所積極聯(lián)合和支持期貨公司開展了超過280場碳酸鋰期貨市場培育活動，累計超過6.5萬人次參加，活動輻射江西、廣東、上海、浙江等20個省級行政區(qū)，使得產業(yè)企業(yè)認識和利用期貨市場的水平和能力得到極大提升。

為了提升市場服務能力，廣期所高頻率組織期貨人員培訓，在品種上市前即在北京、上海、廣州、深圳、成都等地舉辦了5期碳酸鋰期貨上市培訓，覆蓋全國主要地區(qū)期貨公司總部和經營機構，近千人參加。依托“新能源·向未來”市場培訓品牌，2023年7月以來，廣期所共組織16期品種視頻培訓，6.6萬人次參與。此外，廣期所還支持期貨公司研究員、產業(yè)服務人員多次赴江西、四川等重點產區(qū)開展調研，熟悉產業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和風險管理訴求。

為切實降低實體企業(yè)參與期貨市場成本，提高風險管理效率，廣期所相繼推出減免交割、期轉現(xiàn)、倉單相關業(yè)務及套期保值手續(xù)費措施。據(jù)了解，自碳酸鋰期貨上市以來，交割、倉單轉讓、倉單充抵、期轉現(xiàn)及套期保值手續(xù)費減免超1400萬元。

展望未來，廣期所相關負責人表示，將持續(xù)提升碳酸鋰期貨市場服務能力。一是積極開展產業(yè)培訓活動，把期貨市場風險和作用講深講透，讓企業(yè)“一看二試三參與”，有序利用期貨市場管理風險。二是持續(xù)做好碳酸鋰產業(yè)的跟蹤研究，緊跟現(xiàn)貨市場的發(fā)展，不斷評估合約規(guī)則的科學性，持續(xù)優(yōu)化合約規(guī)則，更好服務實體企業(yè)的需求。三是進一步豐富和完善鋰電產業(yè)原料品種體系，繼續(xù)加快氫氧化鋰等鋰電相關品種的研發(fā)工作，為我國鋰電產業(yè)鏈供應鏈安全保駕護航。

（來源：期貨日報網）