下半年伊始，美股市場的風格變化正在推進中，地緣政治因素的加入進一步增加了權(quán)重科技股的不確定性，因微軟藍屏事件導(dǎo)致的全球網(wǎng)絡(luò)持續(xù)混亂也加劇了市場的擔憂，抵消了銀行、工業(yè)等周期板塊的復(fù)蘇利好，衡量市場波動性的恐慌指數(shù)VIX上周飆升至4月以來的最高水平。

未來一周，科技股能否企穩(wěn)將成為關(guān)鍵，而首批公布業(yè)績財報的明星公司或面臨更為苛刻的投資者檢驗。

美聯(lián)儲為降息鋪路？

作為上周最受關(guān)注的數(shù)據(jù)，美國6月零售月率環(huán)比持平，好于市場預(yù)期。作為消費支出的重要參考，這可能表明美國經(jīng)濟面臨的壓力并未惡化。

然而轉(zhuǎn)折點或許正在臨近。美聯(lián)儲在經(jīng)濟狀況褐皮書中指出，與此前的報告周期相比，雖然整體經(jīng)濟活動繼續(xù)擴張，更多地區(qū)報告了回落趨勢和跡象，同時預(yù)期下半年經(jīng)濟將面臨放緩的潛在風險。

牛津經(jīng)濟研究院高級經(jīng)濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）表示，種種跡象表明，美國經(jīng)濟近期正在降速，但仍然遠離衰退區(qū)域。勞動力市場放松和通脹壓力緩解的證據(jù)，為美聯(lián)儲提供了更多行動的理由，即經(jīng)濟風險已經(jīng)變得更加平衡。

美聯(lián)儲官員也在緘默期前密集發(fā)聲。美聯(lián)儲主席鮑威爾在出席華盛頓經(jīng)濟俱樂部活動時表示，今年第二季度的三個美國通脹數(shù)據(jù)確實在一定程度上增加了信心，即價格上漲的速度正在以可持續(xù)的方式恢復(fù)到美聯(lián)儲的目標。他再次強調(diào)，由于貨幣政策的滯后性，不會等到通脹降至2%再行動。

紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯也認為，“越來越接近”可以開始降息的地步。他說：“ 我希望看到更多的數(shù)據(jù)，以進一步增強信心，通脹正在可持續(xù)地朝著我們2%的目標邁進。我們現(xiàn)在有好幾個月了。實際上，我們將在7月至9月期間看到很多東西。我們將獲得兩個月的通脹數(shù)據(jù)?！?/p>

聯(lián)邦基金利率期貨顯示，9月降息已經(jīng)完全定價，市場預(yù)期全年將降息近65個基點。中長期美債結(jié)束小幅反彈，隨著降息前景趨于穩(wěn)定，有關(guān)大選進程引發(fā)更多關(guān)注。與利率預(yù)期關(guān)聯(lián)密切的2年期美債周漲4.7個基點至4.507%，基準10年期美債周漲5.1個基點至4.238%。

施瓦茨表示，多位美聯(lián)儲官員給出了有關(guān)降息的暗示，如果即將公布的個人支出物價指數(shù)（PCE）好于預(yù)期，美聯(lián)儲將正式把有關(guān)政策轉(zhuǎn)向的討論搬上議程。不過他認為，這并不會改變美聯(lián)儲數(shù)據(jù)依賴的路徑，未來進一步降息仍然取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，施瓦茨預(yù)計下半年美國經(jīng)濟仍將以可持續(xù)增長的速度擴張，不會出現(xiàn)衰退的情況。

科技板塊遭利空襲擊

與道指強勢上攻相比，科技股低迷帶動納指與標普500指數(shù)均錄得3個月來的最大單周跌幅，投資者繼續(xù)從大型成長型股票轉(zhuǎn)向其他股票，而全球網(wǎng)絡(luò)中斷打擊引發(fā)的恐慌為動蕩的一周畫上了句號。衡量市場波動性的芝商所（CBOE）恐慌指數(shù)VIX周漲超28%，再次站上16關(guān)口。

科技板塊單周重挫5.1%，英偉達和AMD等芯片公司已進入回調(diào)區(qū)間，投資者對半導(dǎo)體市場的熱度踩下了剎車。通信服務(wù)和非必需消費品板塊下跌2.7%。臉譜網(wǎng)（Facebook）母公司Meta和谷歌母公司Alphabet分別下跌4.4%和4%，對通信服務(wù)造成壓力。

然而，拋售的觸發(fā)因素被認為很大程度上是政治性的。道富全球宏觀戰(zhàn)略主管梅特卡夫（Michael Metcalfe）表示：“特朗普當選的可能性不斷變化，無論是他對美元的看法還是對科技監(jiān)管的看法顯然在本周造成了一些市場輪換?！?/strong>