今年二季度，債市短暫震蕩后繼續(xù)走牛，部分盈利能力強的純債基金取得了良好的中長期業(yè)績，廣發(fā)純債即是其中之一。近期發(fā)布的基金二季報顯示，截至今年6月末的最近一年、最近三年、最近五年，廣發(fā)純債A累計回報分別達(dá)到5.44%、15.03%、24.04%。根據(jù)銀河證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)，同期廣發(fā)純債A業(yè)績均位于同類基金前10%。

回顧二季度，4月初債市收益率創(chuàng)下新低后，隨著央行關(guān)注收益率曲線變化，利率一度快速上行，加上基本面數(shù)據(jù)對市場造成一定擾動，一直到5月下旬，債市整體呈現(xiàn)震蕩格局。進入6月，經(jīng)濟和金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)令市場對貨幣政策寬松預(yù)期再起，部分期限利率創(chuàng)下年內(nèi)新低。從結(jié)構(gòu)上看，二季度長端信用債和中短端利率債表現(xiàn)較好。

基于對流動性平穩(wěn)寬松的判斷，廣發(fā)純債基金經(jīng)理宋倩倩以子彈結(jié)構(gòu)保持積極杠桿操作，并在4月中下旬止盈了部分長債倉位以規(guī)避波動。5月下旬之后，組合的投資策略逐步往啞鈴結(jié)構(gòu)切換，保持中性久期并降低杠桿倉位?！罢w操作圍繞回調(diào)買入和賠率優(yōu)先兩大原則，積極捕捉結(jié)構(gòu)性行情以增厚收益?！睂τ诙径炔僮?，宋倩倩在季報中總結(jié)道。

根據(jù)季報披露的持倉數(shù)據(jù)，截至二季度末，廣發(fā)純債持有的債券組合占基金資產(chǎn)凈值的比例為108.6%，相較今年一季度末的125.7%有明顯的下降。從品種來看，基金主要持有中期票據(jù)、金融債、企業(yè)債以及部分同業(yè)存單、國債等品種。

展望三季度，宋倩倩分析認(rèn)為，預(yù)計三季度政府債券發(fā)行將有所加快，但財政政策對總需求的支撐力度有限；貨幣政策預(yù)計會維持支持性的基調(diào)，資金面偏寬松的格局可能不會有明顯變化。整體來看，三季度債市依然處于勝率仍在、賠率一般的格局中。具體操作上，宋倩倩表示將會以守為攻，關(guān)注波動中的收益機會；持倉上將進一步提高流動性，防范好流動性風(fēng)險，控制好組合波動與回撤。

（稿件來源：中證網(wǎng)）