富國(guó)銀行團(tuán)隊(duì)在最新報(bào)告中表示，如果特朗普再次當(dāng)選、實(shí)施全面關(guān)稅計(jì)劃導(dǎo)致通脹再抬頭，那么美聯(lián)儲(chǔ)可能不會(huì)像預(yù)期的那樣大幅降息。

在拜登狀況不斷、考慮退選之際，特朗普的勝算越來越大。但其經(jīng)濟(jì)議程，包括增加關(guān)稅和減稅計(jì)劃，也在金融市場(chǎng)引發(fā)了不少的擔(dān)憂。因?yàn)榫兔绹?guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀而言，投資者們?nèi)找蛊诖臒o非就是通脹降溫、美聯(lián)儲(chǔ)降息、實(shí)現(xiàn)軟著陸，并避免經(jīng)濟(jì)衰退和大量失業(yè)。

但特朗普2.0似乎會(huì)起到反作用。

目前，分析人士得出的結(jié)論是，考慮到提高關(guān)稅的通脹影響，特朗普的第二個(gè)任期可能最終會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)的降息幅度低于預(yù)期。根據(jù)CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具，目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在明年6月前降息5次，這將使政策利率區(qū)間降至4%至4.25%。

影響多大？

周四，富國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jay Bryson和計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)家Azhar Iqbal表示，他們預(yù)計(jì)全面加征關(guān)稅將造成“適度的滯脹沖擊”，通脹和美國(guó)失業(yè)率將同時(shí)上升，盡管這種影響不太可能達(dá)到上世紀(jì)70年代末和80年代初的程度。

他們使用了一個(gè)大型宏觀經(jīng)濟(jì)模型進(jìn)行研究。最后得出的結(jié)論是，如果美國(guó)的貿(mào)易伙伴對(duì)特朗普提議的關(guān)稅進(jìn)行報(bào)復(fù)，對(duì)美國(guó)出口商品征收10%的關(guān)稅，那么明年美國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）將收縮0.4%。

而在他們所謂的“特朗普+報(bào)復(fù)”情景下，美國(guó)失業(yè)率將從6月份的4.1%上升到2026年的4.8%，隨后才會(huì)有所下降。

“簡(jiǎn)而言之，對(duì)美國(guó)貿(mào)易伙伴全面征收關(guān)稅將給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來適度的滯脹沖擊，”他們?cè)谧钚聢?bào)告中寫道，“也就是說，模型結(jié)果表明，失業(yè)率和通脹率將同時(shí)上升，盡管不會(huì)達(dá)到上世紀(jì)70年代末和80年代所經(jīng)歷的（嚴(yán)重）滯脹程度。”

“而且如果征收關(guān)稅導(dǎo)致通貨膨脹率上升，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）可能不會(huì)像預(yù)期的那樣大幅降息?！彼麄冄a(bǔ)充道。

華盛頓研究稅收政策的無黨派機(jī)構(gòu)Tax Foundation的專家上個(gè)月估計(jì)，特朗普的關(guān)稅提案可能會(huì)使美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）至少減少0.8%，就業(yè)崗位減少相當(dāng)于68.4萬個(gè)全職工作崗位。他們指出，這些數(shù)字沒有考慮到其他國(guó)家報(bào)復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)，也沒有考慮到全球貿(mào)易戰(zhàn)的額外后果。

麥格理（Macquarie）全球外匯和利率策略師Thierry Wizman則稱，美國(guó)的“新自由主義政策管理愿景”可能正在逐漸消退，并正在被一種“民粹主義經(jīng)濟(jì)愿景”所取代，他將其稱為“民粹經(jīng)濟(jì)學(xué)”。

“美國(guó)的‘民粹經(jīng)濟(jì)學(xué)’本質(zhì)上就是通脹。美國(guó)通脹在未來幾個(gè)月可能繼續(xù)保持低位，從而讓美聯(lián)儲(chǔ)在9月份開始放松政策。但一旦‘民粹經(jīng)濟(jì)學(xué)’真正體現(xiàn)，通脹將成為該體系內(nèi)的一個(gè)特征。美國(guó)國(guó)債收益率可能再次上升，美聯(lián)儲(chǔ)的寬松周期可能比預(yù)想的要短?！彼谥芩牡膱?bào)告中寫道。

（來源： 財(cái)聯(lián)社）