震蕩的市場環(huán)境中，結(jié)構(gòu)性亮點此起彼伏。7月以來，上證指數(shù)持續(xù)在2900點到3000點區(qū)間窄幅震蕩，北交所、智能車、半導(dǎo)體芯片、消費電子、創(chuàng)新藥等相關(guān)主題的基金產(chǎn)品表現(xiàn)相對亮眼。從近期持續(xù)公布的基金二季報也可以看到，基金經(jīng)理正積極挖掘其中的機會。

以被動指數(shù)基金為例，Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月17日，自7月9日上證指數(shù)觸及階段性低點2904.04點以來，一批主題類基金產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼。具體來看，多只掛鉤北證50指數(shù)的產(chǎn)品區(qū)間漲幅均在13%左右，部分智能車、半導(dǎo)體芯片ETF區(qū)間漲幅超過8%，一些消費電子、創(chuàng)新藥主題ETF也有5%以上的漲幅。

主題的活躍也映射到主動基金的凈值表現(xiàn)中。同源數(shù)據(jù)顯示，7月9日至17日，華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開混合發(fā)起式基金上漲14.14%，同泰開泰混合、創(chuàng)金合信專精特新股票發(fā)起式以及匯添富、南方、易方達等公司旗下北交所基金漲幅均超過10%。此外，還有多只聚焦半導(dǎo)體、電子、科創(chuàng)的基金期間漲幅超過8%。

事實上，“重結(jié)構(gòu)輕大盤”已經(jīng)成為不少基金經(jīng)理三季度乃至下半年的操作思路，這從近期公布的基金二季報中可見一斑。

銀華同力基金經(jīng)理劉輝認為，市場單邊上行或下行的可能性偏小?！翱傮w上，我們傾向于認為三季度有一定的結(jié)構(gòu)性機會，而指數(shù)性的機會可能依然不會太大”。

泓德基金基金經(jīng)理王克玉表示，目前A股的整體估值保持在非常有吸引力的水平已經(jīng)持續(xù)了一段時間，但是出口與內(nèi)需、國際與國內(nèi)等多方面的分化，促成了不同行業(yè)、不同規(guī)模企業(yè)之間的分化，下半年更關(guān)注行業(yè)反轉(zhuǎn)的投資機會。

具體到操作策略上，劉輝表示：一是繼續(xù)維持金銀資產(chǎn)的配置；二是維持農(nóng)業(yè)的配置；三是繼續(xù)重視低估值方向，并重點考慮具有高分紅能力的一些行業(yè)公司；四是考慮階段性參與新能源、科技股和醫(yī)藥股以及食品股等成長端資產(chǎn)的配置。王克玉則更重視兩方面：一方面將保持在TMT領(lǐng)域的投資；另一方面也會不斷拓展消費類的投資布局。

更多結(jié)構(gòu)性機會已在基金經(jīng)理的視野中。泓德基金基金經(jīng)理于浩成表示，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)正在建立新的平衡，預(yù)計整體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)將更加健康。后續(xù)投資策略仍會延續(xù)“有安全邊際的成長”，將逆勢加大對仍有成長性，但被明顯低估的中小市值公司的布局，看好光伏逆變器、汽車和機械、電子、軍工四大方向。

泰康科技創(chuàng)新一年定開混合基金經(jīng)理金宏偉認為，三季度市場震蕩概率較大，行業(yè)配置重點關(guān)注高端裝備、生物醫(yī)藥、TMT和化工等行業(yè)以及部分低估值高分紅個股，采取相對均衡策略。

永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選混合基金經(jīng)理光磊認為，當前創(chuàng)新藥投資價值凸顯。我國創(chuàng)新藥市場已經(jīng)慢慢從“泛泛創(chuàng)新”進入“精選優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新”的時刻，新技術(shù)、稀缺的技術(shù)平臺、差異化的治療領(lǐng)域、創(chuàng)新的給藥方式等都可能給企業(yè)帶來更好的競爭格局，其中有技術(shù)沉淀的公司有望脫穎而出。

（稿件來源：上海證券報）