科創(chuàng)板發(fā)行定價新規(guī)將落地。

7月17日晚間，龍圖光罩發(fā)布了《首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行安排及初步詢價公告》。這是“科創(chuàng)板八條”發(fā)布以來，首家發(fā)行上市的科創(chuàng)板股票，也將是首家在發(fā)行定價環(huán)節(jié)適用剔除3%最高報價比例的科創(chuàng)板股票。

今年6月19日，上交所表示，科創(chuàng)板將試點(diǎn)統(tǒng)一執(zhí)行3%的最高報價剔除比例，此前這一剔除比例僅為1%。市場人士表示，這一調(diào)整預(yù)計(jì)可進(jìn)一步剔除部分策略性報價的投資者，并對買方整體報價心理產(chǎn)生影響，有助于減少網(wǎng)下投資者“搭便車”報高價沖動，將推動新股合理定價。

首單剔除3%高價

根據(jù)相關(guān)安排，龍圖光罩將在7月23日進(jìn)行初步詢價，7月26日進(jìn)行網(wǎng)上申購。

龍圖光罩在公告中特別提醒投資者注意高價剔除機(jī)制。

公告稱，發(fā)行人和主承銷商根據(jù)剔除不符合要求投資者報價后的初步詢價結(jié)果，對所有符合條件的配售對象的報價按照擬申購價格由高到低、同一擬申購價格上按配售對象的擬申購數(shù)量由小到大、同一擬申購價格同一擬申購數(shù)量上按申報時間（申報時間以上交所互聯(lián)網(wǎng)交易平臺記錄為準(zhǔn)）由后到先、同一擬申購價格同一擬申購數(shù)量同一申報時間上按上交所業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)平臺自動生成的配售對象順序從后到前的順序排序，剔除報價最高部分配售對象的報價，剔除的擬申購量不超過符合條件的所有網(wǎng)下投資者擬申購總量的3%。

公告表示，根據(jù)2024年6月19日發(fā)布的“科創(chuàng)板八條”、《上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人就在科創(chuàng)板試點(diǎn)調(diào)整適用新股定價高價剔除比例答記者問》，本次發(fā)行執(zhí)行3%的最高報價剔除比例。當(dāng)擬剔除的最高申報價格部分中的最低價格與確定的發(fā)行價格相同時，對該價格的申報可不再剔除。剔除部分不得參與網(wǎng)下申購。

據(jù)悉，本次網(wǎng)下發(fā)行每個配售對象的申購股數(shù)上限為900萬股，占網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量的48.15%。網(wǎng)下投資者及其管理的配售對象應(yīng)嚴(yán)格遵守行業(yè)監(jiān)管要求，加強(qiáng)風(fēng)險控制和合規(guī)管理，審慎合理確定擬申購價格和擬申購數(shù)量。

龍圖光罩主營業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體掩模版的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)稀缺的獨(dú)立第三方半導(dǎo)體掩模版廠商。

引導(dǎo)理性報價

今年6月19日，證監(jiān)會在“科創(chuàng)板八條”中表示，“優(yōu)化新股發(fā)行定價機(jī)制，在科創(chuàng)板試點(diǎn)調(diào)整適用新股定價高價剔除比例”。

同日，上交所表示，為落實(shí)有關(guān)意見，進(jìn)一步加大網(wǎng)下投資者報價約束、引導(dǎo)理性報價，在科創(chuàng)板試點(diǎn)調(diào)整適用新股定價最高報價剔除比例?，F(xiàn)行業(yè)務(wù)規(guī)則和行業(yè)倡導(dǎo)建議明確，最高報價剔除部分為所有網(wǎng)下投資者擬申購總量的1%-3%，實(shí)踐中一般選擇按照1%的剔除比例執(zhí)行。為進(jìn)一步加大網(wǎng)下報價約束，科創(chuàng)板將試點(diǎn)統(tǒng)一執(zhí)行3%的最高報價剔除比例。

“上交所將在后續(xù)科創(chuàng)板新股發(fā)行與承銷方案備案工作中，對發(fā)行人和主承銷商執(zhí)行前述安排的情況予以關(guān)注?！鄙辖凰Q。

業(yè)內(nèi)人士介紹，2019年科創(chuàng)板推出時，沿用了核準(zhǔn)制下不低于10%的最高報價剔除比例要求，但隨著買賣雙方博弈力量逐漸失衡，一度出現(xiàn)“抱團(tuán)壓價”現(xiàn)象。針對部分網(wǎng)下投資者重策略輕研究、為博入圍“抱團(tuán)報價”、干擾發(fā)行秩序等問題，2021年9月，在中國證監(jiān)會的指導(dǎo)下，上交所對新股發(fā)行定價相關(guān)制度規(guī)則進(jìn)行了修訂，科創(chuàng)板明確最高報價剔除比例由“不低于10%”調(diào)整為“不超過3%”。在規(guī)則之外，上交所第二屆科創(chuàng)板股票公開發(fā)行自律委員會研究討論了促進(jìn)科創(chuàng)板股票發(fā)行承銷業(yè)務(wù)規(guī)則修訂實(shí)施平穩(wěn)過渡的針對性措施并提出了行業(yè)倡導(dǎo)建議，其中就包括了規(guī)則調(diào)整初期高價剔除比例也不低于1%，以避免新股定價水平走向另一極端。

根據(jù)上述監(jiān)管新規(guī)和行業(yè)倡議，網(wǎng)下詢價環(huán)節(jié)高價剔除比例應(yīng)在1%至3%，有一定制度彈性。但由于發(fā)行人和主承銷商一般傾向于選擇更低的剔除比例，實(shí)踐中最高報價剔除比例均按1%實(shí)施。

市場人士表示，規(guī)則調(diào)整后，報價區(qū)間明顯拉開，原先報價都集中在一兩分錢的情況不見了，投資者表達(dá)投資意愿更充分了。也有市場人士表示，按照1%的最高報價剔除比例，可以將極端報價、異常報價擋在門外，但對約束網(wǎng)下投資者整體高報價的力度可能不夠，目前網(wǎng)下投資者普遍有“報高價、博入圍”的心態(tài)，容易推高詢價定價水平。

（來源：證券時報網(wǎng)）