7月18日，易方達基金、廣發(fā)基金等頭部公司發(fā)布旗下基金2024年二季報，張坤、蕭楠、李耀柱等知名基金經(jīng)理持倉出爐。張坤調整了消費和醫(yī)藥等行業(yè)的持倉結構，去年的“冠軍基”廣發(fā)全球精選減持了部分估值過高的半導體公司和軟件公司，增持穩(wěn)定性較高的平臺型科技公司，同時提高了中國高分紅資產(chǎn)的配置比例。

張坤表示，對市場的悲觀預期并不認同，“此時此刻最重要的是耐心，優(yōu)質企業(yè)的長期回報預期是很可觀的?！?/span>

張坤：此時此刻最重要的是耐心

7月18日，易方達基金披露旗下基金二季報。張坤管理的規(guī)模最大的產(chǎn)品——易方達藍籌精選二季度股票倉位基本穩(wěn)定，但對持倉結構進行了調整，主要集中在消費和醫(yī)藥等行業(yè)上。

具體來看，截至二季度末，該基金前十大重倉股分別是騰訊控股、中國海洋石油、五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、洋河股份、香港交易所、美團、新秀麗、山西汾酒。與一季度末相比，新秀麗進入前十大重倉股，招商銀行退出前十大重倉股。

張坤在二季報中表示，投資者一方面在央行持續(xù)提示風險下仍然積極擁抱長期國債和類似債券的股票，另一方面不斷回避與國內需求相關的行業(yè)，從兩方面來看，市場的一致預期較為悲觀。但從國債的估值和內需相關股票估值來看，市場的悲觀預期可能是建立在停滯的擔憂上，他對這種悲觀預期并不認同?？紤]到目前的經(jīng)濟發(fā)展水平，只要人的主觀能動性繼續(xù)發(fā)揮作用，停滯是沒有理由的。

他認為，按照國家的2035發(fā)展目標，我國在2035年的人均GDP將達到中等發(fā)達國家水平，這意味著目前的人均GDP水平還有很大的提升空間。隨著人均GDP的水平提升，最直接的效果將體現(xiàn)在百姓的生活水平會不斷提升。百姓的生活水平越來越高，不斷有改善生活的需求，就會有一批提供優(yōu)質產(chǎn)品和服務的企業(yè)能夠實現(xiàn)業(yè)績的持續(xù)增長并創(chuàng)造回報。甚至，即使維持目前的利潤水平，其股息率也已經(jīng)接近或超過一些傳統(tǒng)意義的紅利股票。

考慮居民消費在經(jīng)濟中的占比，由于經(jīng)濟發(fā)展使得百姓生活水平越來越高進而帶來的投資機會，仍然是股票市場長期最有前景的富礦之一?！拔覀冋J為，此時此刻最重要的是耐心，優(yōu)質企業(yè)的長期回報預期是很可觀的?！?/span>

蕭楠：增加家電、汽零行業(yè)的配置比例

基金二季報顯示，蕭楠和王元春管理的易方達消費行業(yè)在二季度繼續(xù)努力降低組合整體的估值水平，增加了家電、汽零的配置比例，盡可能規(guī)避利潤率較低、成本較為剛性的品類。

截至二季度末，該基金前十大重倉股分別是貴州茅臺、美的集團、五糧液、福耀玻璃、山西汾酒、古井貢酒、海爾智家、長城汽車、瀘州老窖、比亞迪。與一季度末相比，比亞迪進入前十大重倉股，青島啤酒退出前十大重倉股。

蕭楠管理的易方達高質量嚴選三年持有二季度在港股增持了低估值高分紅的互聯(lián)網(wǎng)、石油、銀行等板塊，減持了對宏觀較為敏感的可選消費等板塊。

蕭楠表示，“我們需要更多的耐心，等待優(yōu)質公司做好戰(zhàn)略調整、產(chǎn)品梳理和組織調整，進一步提升企業(yè)的質量，迎來新的一輪發(fā)展機遇?！蓖瑫r，蕭楠也強調，要盡可能分散收益和風險來源，努力在當前的宏觀環(huán)境下平衡好組合的波動率水平，找到更多超額收益。

李耀柱：增持穩(wěn)定性較高的平臺型科技公司

去年，李耀柱管理的廣發(fā)全球精選人民幣A以66.08%的收益率，成為全市場收益率排名第一的基金，今年以來，該基金收益率超過20%。

根據(jù)廣發(fā)基金發(fā)布的基金二季報，廣發(fā)全球精選在二季度減持部分估值過高的半導體公司和軟件公司，增持穩(wěn)定性較高的平臺型科技公司，同時提高了中國高分紅資產(chǎn)的配置比例。

具體來看，截至二季度末，廣發(fā)全球精選前十大重倉股分別是英偉達、ServiceNow公司、Meta平臺股份有限公司、蘋果公司、微軟、Alphabet公司、亞馬遜公司、禮來、新思科技公司、愛馬仕國際股份有限合伙企業(yè)。與一季度末相比，蘋果公司新進入前十大重倉股，Salesforce股份有限公司退出前十大重倉股。

“本季度全球市場的主線仍然是AI，盡管AI行業(yè)趨勢強勁，但真正能將這一趨勢轉化為業(yè)績的公司并不多?！崩钜诙緢笾斜硎荆竽Ｐ偷母偁幰呀?jīng)從此前的“一超多強”正式進入“三足鼎立”的時代，其中OpenAI、Anthropic和Google的能力都不容忽視。大模型公司的競爭加劇非常有利于AI算力的需求增長，然而，目前在AI的商業(yè)化上，尚未看到能與每年數(shù)千億美金的資本支出（Capex）相匹配的規(guī)模。因此，除了GPT-5的發(fā)布外，今年還非常期待最大的手機廠商在端側應用上取得突破。

二季度，廣發(fā)全球精選繼續(xù)以全球配置的視角來分散組合風險。李耀柱認為，AI的風口仍將持續(xù)，但是部分公司的估值以及擁擠度的上升會增加價格的波動風險，希望通過相對多元化的配置來分散風險。

（稿件來源：中國證券報）