在存款利率持續(xù)下行及監(jiān)管叫停手工補息等因素的驅(qū)動下，部分存款資金正在流向理財市場，助推銀行理財規(guī)模高增。

2024年上半年，銀行持續(xù)管控息差壓力，壓降負債端成本。有銀行宣布停售利率相對較高的通知存款，并限制協(xié)定存款利率，有銀行則收縮大額存單額度，宣布不再新發(fā)三年期和五年期大額存單產(chǎn)品額度、停售半年及以上期限大額存單產(chǎn)品，中小銀行持續(xù)跟進存款利率下調(diào)。

隨著存款利率吸引力的下降和產(chǎn)品可選擇性的降低，銀行理財產(chǎn)品作為部分儲戶的替代性選項，再度成為存款搬家的主要去向。機構(gòu)統(tǒng)計顯示，今年上半年，銀行理財展現(xiàn)出了強勁的復蘇勢頭，規(guī)模一度超越29萬億元，其中4月份銀行理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模環(huán)比增加超2萬億元。

分析人士認為，在理財機構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營策略和市場行情回暖的支撐下，“搬家”的存款正加速流向銀行理財。

存款大搬家

近日，央行發(fā)布了4月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。數(shù)據(jù)顯示，我國前4個月人民幣存款增加了7.32萬億元，相較于一季度的11.24萬億元減少了3.92萬億元。也就是說，4月單月存款減少了近4萬億元。

減少的存款去哪兒了？市場認為，存款“搬家”跡象正進一步延續(xù)，居民存款正加速轉(zhuǎn)化為理財產(chǎn)品。

在存款“搬家”效應的影響下，今年上半年銀行理財規(guī)模實現(xiàn)了顯著增長。普益標準數(shù)據(jù)統(tǒng)計，4月銀行理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模擺脫了持續(xù)兩年的回落態(tài)勢，環(huán)比增加超2萬億元，截至6月中旬，銀行理財存續(xù)規(guī)模已超29萬億元，達29.85億元。

盡管受到“季末回表”壓力影響，銀行理財6月末規(guī)模有所回落，但仍較2023年年底增長約1.26萬億元。華西證券研究所的數(shù)據(jù)也顯示，7月跨季后的首周，理財規(guī)模如期回暖，環(huán)比增9242億元至29.66萬億元，基本回升至跨季前水平。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明分析，銀行理財規(guī)模止跌回升背后，首先是持續(xù)突出的理財收益吸引投資者，其次是存款降息的影響逐漸顯現(xiàn)，最后是手工補息被限制后，不少資金涌入理財。

從銀行理財投資者群體的變化中也可見一斑。銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行慕y(tǒng)計顯示，持有理財產(chǎn)品的投資者數(shù)量持續(xù)增多，2023年末持有理財產(chǎn)品的個人投資者中數(shù)量最多的仍是風險偏好為二級（穩(wěn)健型）的投資者，但風險偏好一級（保守型）的個人投資者數(shù)量呈現(xiàn)出明顯遞增的態(tài)勢，較年初增加了2.02個百分點，這也印證了投資者對于理財產(chǎn)品的認知和接受度在逐步提升，并正對資產(chǎn)配置進行靈活調(diào)整。

息差保衛(wèi)戰(zhàn)之下，理財優(yōu)勢凸顯

繼去年四季度末商業(yè)銀行凈息差首次低于1.7%，達到1.69%后，今年一季度，商業(yè)銀行凈息差進一步降至1.54%，同比收窄22BP，環(huán)比2023年四季度收窄15BP。

近些年，在息差管控壓力下，銀行存款利率“一降再降”，作為昔日“攬儲利器”的大額存單也逐漸失去了吸引力。今年上半年，多家銀行出手調(diào)整中長期大額存單產(chǎn)品發(fā)行。有銀行大額存單產(chǎn)品利率開始向普通存款“看齊”，不少銀行大額存單利率從“3時代”邁向“2時代”；4月份招商銀行宣布不再新發(fā)三年期和五年期大額存單產(chǎn)品額度之后，民生銀行亦停售半年及以上期限大額存單產(chǎn)品。

與此同時，因靈活性強、利息高等特點深受儲戶喜愛，曾被認為是銀行的“攬儲利器”的通知存款，今年上半年也頻頻被銀行下架。自去年相關(guān)監(jiān)管部門發(fā)文調(diào)整協(xié)定存款和通知存款自律上限以來，通知存款管理由個人端逐漸蔓延至企業(yè)端，對公或單位通知存款自動轉(zhuǎn)存功能也面臨叫停。上半年光大銀行、渤海銀行、大連農(nóng)商銀行等10余家銀行均公告下架智能通知存款產(chǎn)品，華夏銀行和光大銀行等多家銀行也宣布將協(xié)定存款上限定為1.15%。

疊加“手工補息”被監(jiān)管明令禁止的影響，在存款利率吸引力下降，存款產(chǎn)品種類減少之下，儲戶開始尋找新的投資替代品。而以低風險、高流動性著稱，與銀行存款的投資者群體有一定重合的銀行現(xiàn)金管理類、固收類產(chǎn)品，在上半年債券市場走牛之下，憑借優(yōu)異的收益表現(xiàn)，吸引了一大批投資者的關(guān)注。

據(jù)普益標準測算，截至2024年二季度末，銀行理財市場存續(xù)開放式固收類理財產(chǎn)品（不含現(xiàn)金管理類）近1個月、3個月、6個月的年化收益率平均水平分別為3.15%、3.38%、3.43%；存續(xù)現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品近1個月、3個月、6個月的年化收益率平均水平分別為1.97%、2.06%、2.19%，明顯高于四大行掛牌的1年期以內(nèi)定期存款報價（年化收益率約1.35%—1.45%）。

值得一提的是，在理財產(chǎn)品規(guī)模增量超2萬億元的4月份，銀行理財市場存續(xù)封閉式固定收益類理財產(chǎn)品近1個月、3個月、6個月、1年的年化收益率一度達到了4.08%、4.39%、4.52%、3.96%。

在收益率的強烈吸引下，現(xiàn)金管理類、固收類銀行理財產(chǎn)品正成為存款搬家的主要去向。普益標準統(tǒng)計顯示，截至6月中旬，銀行理財近30萬億元的市場中，固收類、現(xiàn)金管理類理財規(guī)模增長明顯，混合類和權(quán)益類規(guī)模出現(xiàn)萎縮。

與此同時，伴隨著資本市場表現(xiàn)不佳，一些原本傾向于權(quán)益類資產(chǎn)投資的投資者，開始尋求更為穩(wěn)健的投資選擇，這也進一步推高了理財市場規(guī)模的擴大。

銀行理財穩(wěn)健發(fā)力

隨著投資者風險偏好下行趨勢的凸顯，銀行理財公司繼續(xù)瞄準穩(wěn)健賽道，以低風險與固收類產(chǎn)品為主導，推動業(yè)務穩(wěn)步擴張。

普益標準2024年一季度數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，當前最新產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模前十的銀行理財公司中，共有9家機構(gòu)旗下PR1與PR2的低風險產(chǎn)品規(guī)模總和占比在九成以上。而在產(chǎn)品規(guī)模中，多家機構(gòu)固收類產(chǎn)品規(guī)模（不含現(xiàn)金管理類）占比均在六成以上，凸顯出固收類產(chǎn)品的核心地位。

在底層資產(chǎn)層面，銀行理財也正在增配固收類資產(chǎn)，穩(wěn)健底色持續(xù)突出。華泰證券相關(guān)分析指出，在債市表現(xiàn)較好、存款利率下行、手工補息整改等影響下，2024年一季度銀行理財?shù)讓淤Y產(chǎn)中的貨幣市場工具持倉比例39.4%，有所下降，固定收益類資產(chǎn)持倉占比為55.5%，有所提升。而對于權(quán)益類投資倉位的把控，銀行理財仍十分謹慎，目前市場上理財資金投向權(quán)益類資產(chǎn)的占比較小。

成都智途思遠首席研究員、金融學博士羅皓瀚指出，“存款搬家”現(xiàn)象為銀行理財市場帶來了一定的積極作用，一定程度上有助于銀行理財市場增加客戶規(guī)模，提升整體規(guī)模，助推銀行理財子公司不斷提升自身的投研能力、風險管理能力和客戶服務水平。當然也存在一些挑戰(zhàn)，比如在客戶服務方面，如何通過通過開展投資者教育，讓原本習慣于存款的投資者理解理財產(chǎn)品的收益風險特征，提高投資者的風險意識和理財能力。

他同時提醒，投資者由存款轉(zhuǎn)投理財，應該注重對四個方面的了解和理解：一是了解銀行理財行業(yè)，即理財市場的特點，如收益風險特征與存款的區(qū)別、底層金融契約與存款的區(qū)別等。二是了解相關(guān)機構(gòu)的特點，如理財子公司經(jīng)營的業(yè)務范圍，了解其義務和專業(yè)能力。三是加強對銀行理財產(chǎn)品的了解，特別是與存款的差異。四是要了解自己的需求和特點，特別是風險特征，不能盲目地根據(jù)市場情況和他人的行為而將存款搬家到銀行理財，而是需要結(jié)合個人和家庭的財務特點和風險特點，選擇適配性的金融產(chǎn)品。

來源：華夏時報