據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至7月11日，已有13家上市煤焦企公布2024年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，12家實(shí)現(xiàn)盈利，1家虧損。值得注意的是，除永泰能源外，其余幾家盈利水平均出現(xiàn)明顯下滑。

多家上市煤企凈利下降

7月9日，多家煤企發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告。中國(guó)神華預(yù)計(jì)2024年上半年凈利潤(rùn)286億—306億元，同比減少27億—47億元，下降8.1%—14.1%。山煤國(guó)際預(yù)計(jì)2024年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為12.5億—14.5億元，同比下降52.58%—59.12%。山西焦煤預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)17.16億—22.58億元，同比下降50%—62%。華陽(yáng)股份預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)11.1億—15.1億元，同比下降49.86%—63.14%；山煤國(guó)際預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.5億—14.5億元，同比下降52.58%—59.12%。

7月10日，山西A股上市公司潞安環(huán)能發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2024年半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為20.5億—23.5億元，同比下降55.63%—61.29%，延續(xù)一季度盈利下滑趨勢(shì)。

對(duì)于凈利潤(rùn)下降原因，潞安環(huán)能表示，今年上半年公司受煤礦安全監(jiān)管和生產(chǎn)銜接的影響，煤炭產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比減少。受煤炭?jī)r(jià)格周期影響，商品煤價(jià)格同比下降。受資源稅稅率調(diào)整及部分礦井安全費(fèi)用計(jì)提、租賃費(fèi)變動(dòng)等因素影響，產(chǎn)品成本費(fèi)用同比有所增加。

三家以焦化為主業(yè)的上市公司同樣表現(xiàn)不佳：山西焦化預(yù)計(jì)上半年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.44億—1.94億元，同比減少78.78%—84.23%；美錦能源則預(yù)計(jì)上半年凈虧損6.5億—8.5億元；安泰集團(tuán)預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)虧損1.73億元。

已發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告中也不乏成績(jī)亮眼的。永泰能源預(yù)計(jì)上半年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.6億—12.6億元，同比增長(zhǎng)14.54%—24.41%，是山西已發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的上市煤企中唯一一家凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)的。公司直言，主要得益于煤炭與電力業(yè)務(wù)互補(bǔ)經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。

量?jī)r(jià)齊跌是凈利下滑主因

據(jù)了解，雖然上述多家煤企凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下降的情況，但大部分煤企仍是盈利的，僅有小部分煤企出現(xiàn)虧損。

“量?jī)r(jià)齊跌是上半年煤企利潤(rùn)下降的直接原因。”中鋼期貨煤焦研究員馮艷成表示，數(shù)據(jù)顯示，今年1—5月，我國(guó)原煤累計(jì)產(chǎn)量18.6億噸，同比下降5753萬(wàn)噸，降幅3%。其中，山西省累計(jì)產(chǎn)量4.74億噸，同比下降8271萬(wàn)噸，降幅14.9%。此外，我國(guó)煉焦煤累計(jì)產(chǎn)量18439萬(wàn)噸，同比下降2333.5萬(wàn)噸，降幅11.2%。

談及煤產(chǎn)量下降的原因，馮艷成認(rèn)為，一是今年以來(lái)，基于供給端高產(chǎn)量能力，政策定調(diào)稍有變化，由增產(chǎn)保供逐步趨向穩(wěn)產(chǎn)保供，且大力度抓安全生產(chǎn)問題，致使煤礦產(chǎn)能利用率下滑，產(chǎn)量下降；二是今年上半年，受工業(yè)用電需求增長(zhǎng)遲緩及新能源發(fā)力等因素影響，全國(guó)火力發(fā)電量增速逐步收窄，動(dòng)力煤消費(fèi)壓力增加。對(duì)于煉焦煤消費(fèi)，上半年焦炭、生鐵、粗鋼等下游產(chǎn)品產(chǎn)量均出現(xiàn)不同程度下降。上半年上市鋼鐵企業(yè)整體虧損比例較煤企更高，反映出下游壓力更大，需求負(fù)反饋在向上游煤礦傳導(dǎo)。受消費(fèi)疲弱影響，上半年煤價(jià)整體回落，影響煤企利潤(rùn)。

與馮艷成觀點(diǎn)一致，東海期貨煤焦研究員武冰心表示，從煤炭?jī)r(jià)格的角度來(lái)看，煉焦煤和動(dòng)力煤價(jià)格均有不同程度的下跌，今年1—5月山西優(yōu)混Q5500均價(jià)為876.3元/噸，同比下降18%。我國(guó)煉焦煤價(jià)格指數(shù)均價(jià)為1838.8元/噸，同比下降4%。煤炭?jī)r(jià)格下降是導(dǎo)致煤炭營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)下滑的原因之一。

“弱需求下對(duì)上游原料的采購(gòu)意愿下降，煤炭量?jī)r(jià)均受到一定影響。上海鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的247家鋼廠日均鐵水的產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，今年的鐵水日均產(chǎn)量不及去年同期水平。隨著終端需求不佳，鋼材的需求量減弱，鋼材價(jià)格中樞下行，高爐利潤(rùn)受到壓縮。今年螺紋鋼高爐利潤(rùn)相較去年有明顯收縮，下游利潤(rùn)不佳使得其開工積極性減弱，鐵水日均產(chǎn)量較去年有所減量?！蔽浔恼f(shuō)。

短期內(nèi)有望實(shí)現(xiàn)供需雙增

“二季度受煤礦安全生產(chǎn)督導(dǎo)幫扶工作推進(jìn)，以及安全生產(chǎn)月等因素影響，煤礦提產(chǎn)節(jié)奏偏緩、幅度偏小。進(jìn)入三季度，煤礦提產(chǎn)有望增速，可關(guān)注煤產(chǎn)量數(shù)據(jù)變化?！瘪T艷成說(shuō)。

今年煤炭進(jìn)口繼續(xù)保持增長(zhǎng)。據(jù)了解，1—5月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口煤炭20496.7萬(wàn)噸，同比增加12.6%；其中煉焦煤進(jìn)口4752萬(wàn)噸，同比增加26.8%。行業(yè)人士認(rèn)為，雖然進(jìn)口煤彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)產(chǎn)量下降缺口，但也相當(dāng)于擠占了國(guó)產(chǎn)煤的市場(chǎng)消費(fèi)份額。以煉焦煤來(lái)看，目前焦煤期貨交割主要為基于進(jìn)口蒙古焦煤的混配倉(cāng)單，因此今年蒙焦煤的大量進(jìn)口對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)形成沖擊，且近期蒙煤三季度進(jìn)口長(zhǎng)協(xié)基準(zhǔn)價(jià)下調(diào)，一度致使焦煤期貨價(jià)格出現(xiàn)加速下跌。

武冰心表示，國(guó)內(nèi)供應(yīng)量當(dāng)前處于一個(gè)修復(fù)階段，存在一個(gè)增量預(yù)期，比如《2024年山西省煤炭穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供工作方案》表示要加快新增產(chǎn)能手續(xù)辦理，依法合規(guī)釋放先進(jìn)產(chǎn)能，在確保安全生產(chǎn)前提下2024年煤炭產(chǎn)量穩(wěn)定在13億噸左右。雖然從增速來(lái)看，供應(yīng)的改善節(jié)奏還是比較緩慢，但是進(jìn)口量的顯著增加疊加國(guó)產(chǎn)煤的增量預(yù)期，供應(yīng)端有向上修復(fù)的趨勢(shì)。需求方面，當(dāng)前在終端及下游不佳的情況下，疊加當(dāng)前是下游的淡季，鐵水日均產(chǎn)量突破去年同期高度仍有一定困難，需求的高度還是需要宏觀政策助力，煤炭后市短期或震蕩運(yùn)行，上行的高度還需跟蹤需求端實(shí)際增量以及宏觀政策的推動(dòng)。

展望后市，馮艷成認(rèn)為，煤炭市場(chǎng)“國(guó)產(chǎn)+進(jìn)口”的供應(yīng)格局暫時(shí)不會(huì)改變，后期國(guó)內(nèi)端煤礦提產(chǎn)預(yù)期或?qū)冬F(xiàn)，進(jìn)口則有望維持同比增加趨勢(shì)，整體供應(yīng)形勢(shì)向好。消費(fèi)端，目前正處夏季用電高峰，電煤需求良好。對(duì)于冶金煤，下游焦鋼企業(yè)開工處在相對(duì)高位，需求尚可?？傮w來(lái)看，短期煤炭市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)供需雙增，價(jià)格在調(diào)整過后或有階段性反彈行情。但中長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)煤炭供需形勢(shì)趨于偏寬松狀態(tài)，預(yù)計(jì)煤價(jià)難有趨勢(shì)性的上行空間。

（來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)）