越來(lái)越多負(fù)債累累的公司難以適應(yīng)高利率時(shí)代，美國(guó)公司破產(chǎn)數(shù)量正在出現(xiàn)“歷史性激增”。

根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球情報(bào)公司（S&P Global Intelligence）發(fā)布的新數(shù)據(jù)，6月份，有75家公司申請(qǐng)破產(chǎn)，創(chuàng)下2020年初新冠肺炎疫情最嚴(yán)重時(shí)以來(lái)單月申請(qǐng)破產(chǎn)公司的數(shù)量新高；今年以來(lái)，破產(chǎn)公司總數(shù)達(dá)到346家，明顯高于過(guò)去13年的可比水平。

圖源：S&P Globa

非必需消費(fèi)品行業(yè)成“重災(zāi)區(qū)”

具體來(lái)看，標(biāo)準(zhǔn)普爾數(shù)據(jù)顯示，在尋求破產(chǎn)的公司中，非必需消費(fèi)品行業(yè)多于其他行業(yè)，今年共有55家申請(qǐng)破產(chǎn)，6月份有16家申請(qǐng)破產(chǎn)；上半年醫(yī)療保健和工業(yè)破產(chǎn)公司數(shù)量并列第二，各有40家申請(qǐng)。

圖源：S&P Globa

電動(dòng)汽車(chē)制造商Fisker于6月17日進(jìn)入破產(chǎn)程序。DVD租賃連鎖店Redbox和流媒體網(wǎng)站Crackle母公司Chicken Soup for the Soul也于上月申請(qǐng)破產(chǎn)。

標(biāo)準(zhǔn)普爾將公司破產(chǎn)數(shù)量的激增歸因于高利率、供應(yīng)鏈問(wèn)題和消費(fèi)者支出放緩。

為了抑制通脹，美聯(lián)儲(chǔ)在2022年和2023年大幅加息，結(jié)束了十多年來(lái)的超寬松貨幣政策。目前的利率水平正維持在5.25%至5.50%的高位。

盡管有跡象顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、通脹再次下降，多數(shù)投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月或11月開(kāi)始降息且今年只降息一到兩次，但與年初的3月開(kāi)始降息、年內(nèi)降息六次的預(yù)期相比差距甚大，意味著高利率仍將維持一段時(shí)間。

全球咨詢公司巴林加（Baringa）的一項(xiàng)研究發(fā)現(xiàn)，在今年至2030年之間進(jìn)行再融資的公司，由于借款利率上升，將額外支付3810億美元的利息成本。該公司指出，今年為這些債務(wù)再融資的公司可能要比利率較低時(shí)多支付760億美元的利息。

標(biāo)準(zhǔn)普爾稱，從今年4月份開(kāi)始，美國(guó)的破產(chǎn)企業(yè)數(shù)量開(kāi)始明顯上升。因?yàn)槠髽I(yè)持續(xù)感受到“高利率的負(fù)擔(dān)”，并且意識(shí)到利率將在一段時(shí)間內(nèi)保持在峰值水平。

穆迪首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪（Mark Zandi）在其專(zhuān)欄文章中警告：“（美國(guó)）經(jīng)濟(jì)很好地經(jīng)受住了美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期加息策略的考驗(yàn)，但持續(xù)的壓力將暴露出金融體系的斷層線，這種威脅越來(lái)越大。”

此外，不斷惡化的消費(fèi)者支出也在削弱企業(yè)前景。美國(guó)的疫情刺激政策帶來(lái)了2023年的購(gòu)物狂潮，但這一影響正在消退：截至今年6月的三個(gè)月里，零售額同比下降了1.3%。

這也給季度營(yíng)收?qǐng)?bào)告帶來(lái)了壓力，并迫使一些零售商更改銷(xiāo)售策略。美國(guó)最大的連鎖藥局沃爾格林就宣布，計(jì)劃關(guān)閉2000多家表現(xiàn)不佳的門(mén)店。

影響蔓延

高利率政策導(dǎo)致資金不斷流入美國(guó)，從而維持了美元的強(qiáng)勢(shì)，也讓美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策深刻影響了其他央行。今年3月，日本央行結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)8年的負(fù)利率政策和債券收益率曲線控制；6月，歐央行結(jié)束了持續(xù)22個(gè)月的高利率，開(kāi)啟降息周期。

受高物價(jià)、高利率等影響，日本、歐盟的企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量也出現(xiàn)變化。

本月初，企業(yè)信用研究公司Teikoku Databank的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，日本的企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量達(dá)到4887起，比去年同期增長(zhǎng)22%，為十年來(lái)的最高水平。

破產(chǎn)企業(yè)主要為中小企業(yè)。服務(wù)業(yè)倒閉的實(shí)體數(shù)量15年來(lái)首次超過(guò)1200家；零售業(yè)中，倒閉的餐館數(shù)量創(chuàng)下了2000年以來(lái)的最高水平。

高物價(jià)、勞動(dòng)力短缺和新冠疫情時(shí)期救濟(jì)措施的減少使企業(yè)管理復(fù)雜化，被認(rèn)為是企業(yè)破產(chǎn)的誘因。

“由于日元快速貶值和消費(fèi)者支出低迷，中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境在今年下半年依然嚴(yán)峻?！盩eikoku Databank預(yù)測(cè)，到今年年底，日本企業(yè)的破產(chǎn)數(shù)量可能超過(guò)1萬(wàn)家。

歐洲方面，歐盟委員會(huì)下屬機(jī)構(gòu)歐盟統(tǒng)計(jì)局（Eurostat）數(shù)據(jù)顯示，2024年第一季度，歐盟進(jìn)入破產(chǎn)程序的企業(yè)數(shù)量從2023年第四季度的峰值水平下降了0.8%。但除了貿(mào)易和建筑兩個(gè)行業(yè)外，歐盟所有經(jīng)濟(jì)部門(mén)的破產(chǎn)數(shù)量都在增加，其中運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)的季度增長(zhǎng)率為15.2%，工業(yè)為9.1%，信息和通信業(yè)的破產(chǎn)數(shù)量也有所增加。

另?yè)?jù)FXStreet數(shù)據(jù)，西歐企業(yè)破產(chǎn)指數(shù)已高于疫情前的水平。與2008年全球金融危機(jī)以及2010年歐債危機(jī)期間相比，此次破產(chǎn)潮呈現(xiàn)出國(guó)別之間的差異性。

英國(guó)和瑞典從2022年開(kāi)始，企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量急劇上升。2023年，兩國(guó)的企業(yè)破產(chǎn)率分別比2022年增加了13%和29%（基于年平均數(shù)據(jù)）；法國(guó)的情況急劇惡化；比利時(shí)和德國(guó)2023年第四季度回升幅度更溫和，但高于疫情前的水平；荷蘭和意大利的數(shù)據(jù)優(yōu)于疫情前。

同時(shí)，歐洲企業(yè)的破產(chǎn)往往會(huì)產(chǎn)生“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的效果。

近日，歐洲第三大旅行社FTI旅游集團(tuán)在德國(guó)慕尼黑地方法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。西班牙Tourinews網(wǎng)站報(bào)道指出，該集團(tuán)破產(chǎn)后，將留下超過(guò)10億歐元的債務(wù)，這些債務(wù)大多由國(guó)家、銀行等承擔(dān)。其中，F(xiàn)TI集團(tuán)共欠德國(guó)政府5.95億歐元，對(duì)西班牙的債務(wù)也達(dá)到了約2260萬(wàn)歐元。

（來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)）