7月10日晚間證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)文表示，7月11日起將暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，同時(shí)批準(zhǔn)證券交易所將融券保證金比例由不得低于80%上調(diào)至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低于100%上調(diào)至120%。一直以來(lái)在資本市場(chǎng)飽受爭(zhēng)議的轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)被按下“暫停鍵”，旨在穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，提振投資者信心，引發(fā)廣泛關(guān)注。

融券業(yè)務(wù)是證券公司依照《證券法》等法律法規(guī)，向客戶出借證券供其賣(mài)出，并收取擔(dān)保物的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；轉(zhuǎn)融券則是融券業(yè)務(wù)的上游環(huán)節(jié)，指一些投資者將證券出借給中證金融，證券公司從中證金融借入證券，再提供給投資者融券賣(mài)出的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。無(wú)論是融券還是轉(zhuǎn)融券，都可以簡(jiǎn)化理解為一種資本市場(chǎng)中的做空工具，是部分投資者對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益的手段之一，也可以起到吸引中長(zhǎng)期資金入市、平抑市場(chǎng)波動(dòng)、促進(jìn)多空平衡的作用。然而當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，融券規(guī)模過(guò)大也可能導(dǎo)致股價(jià)非理性波動(dòng)，甚至滋生“惡意做空”和“恐慌性拋售”等現(xiàn)象。由于融券業(yè)務(wù)操作門(mén)檻較高，因而以機(jī)構(gòu)投資者為主，個(gè)人投資者介入有限，同樣也存在“機(jī)會(huì)不均”等質(zhì)疑。

對(duì)融券相關(guān)業(yè)務(wù)的限制體現(xiàn)了政策取向的一致性。事實(shí)上自去年8月以來(lái)，證監(jiān)會(huì)就采取了一系列加強(qiáng)融券和轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)監(jiān)管的舉措，包括限制戰(zhàn)略投資者配售股份出借、上調(diào)融券保證金比例、降低轉(zhuǎn)融券市場(chǎng)化約定申報(bào)證券劃轉(zhuǎn)效率、暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模等，并持續(xù)加大對(duì)利用融券交易賣(mài)出限售股、實(shí)施不當(dāng)套利等違法違規(guī)行為的監(jiān)管執(zhí)法力度。截至今年6月，融券、轉(zhuǎn)融券規(guī)模累計(jì)下降64%、75%，已達(dá)年內(nèi)最低水平，對(duì)市場(chǎng)影響明顯減弱。此次再度出手暫停，旨在回應(yīng)投資者關(guān)切，釋放了更為鮮明的信號(hào)。

當(dāng)下對(duì)融券和轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，也是持續(xù)加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)、增強(qiáng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定性的系列措施之一。連日來(lái)，A股市場(chǎng)波動(dòng)較為顯著，交易量相對(duì)收縮，場(chǎng)內(nèi)資金不足，亟須通過(guò)強(qiáng)有力措施扭轉(zhuǎn)悲觀情緒，提振投資者信心，確保市場(chǎng)運(yùn)行在合理區(qū)間。同日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人在回答記者提問(wèn)時(shí)也提到，將進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)程序化交易監(jiān)管的適應(yīng)性和針對(duì)性，降低程序化交易的消極影響，依法從嚴(yán)打擊利用高頻量化進(jìn)行違法違規(guī)交易，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)交易公平，亦切中了廣大投資者關(guān)切。一系列舉措實(shí)施后，市場(chǎng)策略或?qū)a(chǎn)生轉(zhuǎn)變，為指數(shù)向上修復(fù)提供一定空間，也為更多價(jià)值投資打開(kāi)機(jī)會(huì)窗口。

經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本特征，資本市場(chǎng)也是同理。一方面，要透過(guò)短期波動(dòng)看到長(zhǎng)期回升向好的邏輯和趨勢(shì)；另一方面，也要看到隨著新“國(guó)九條”的貫徹落實(shí)，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和科技創(chuàng)新的效能持續(xù)提升，新技術(shù)、新題材、績(jī)優(yōu)股、潛力股得到更多資金關(guān)注。7月11日，轉(zhuǎn)融券暫停實(shí)施首日，三大指數(shù)全線飄紅，近5000只個(gè)股上漲，成交額較上一交易日增加1094億元，新規(guī)紅利初步釋放。接下來(lái)還要持續(xù)發(fā)力，強(qiáng)化穿透式監(jiān)管，以逆周期調(diào)節(jié)增強(qiáng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定性，切實(shí)維護(hù)投資者利益，推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

（來(lái)源：南方日?qǐng)?bào)）