據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，以定增股份上市日為口徑，今年以來已有85個(gè)定增項(xiàng)目落地，絕大部分定增項(xiàng)目目前仍處在限售期。整體來看，按照7月11日收盤價(jià)計(jì)算，在今年落地的定增項(xiàng)目中，以后復(fù)權(quán)口徑統(tǒng)計(jì)，有49個(gè)項(xiàng)目目前處于浮虧狀態(tài)，占比接近六成。

從明細(xì)來看，在85個(gè)定增項(xiàng)目中，市價(jià)定增有63個(gè)項(xiàng)目，鎖價(jià)定增有22個(gè)項(xiàng)目。在63個(gè)市價(jià)定增項(xiàng)目中，目前已有43單定增項(xiàng)目處于浮虧狀態(tài)，占比接近七成；在鎖價(jià)定增項(xiàng)目中，有接近三成項(xiàng)目目前處于浮虧狀態(tài)。

值得一提的是，在部分鎖價(jià)定增中，實(shí)控人包攬自家定增，其賬面浮盈相對(duì)可觀。不過，由于“自己人”參與定增，其限售期也相對(duì)較長(zhǎng)，解禁時(shí)能否維持浮盈還有待觀察。

“自己人”浮盈可觀

2024年3月21日，萬辰集團(tuán)定增股份上市。公告顯示，本次發(fā)行價(jià)格為11.3元/股，向特定對(duì)象發(fā)行的股份由公司實(shí)際控制人之一的王澤寧全額認(rèn)購(gòu)。按照當(dāng)前最新股價(jià)計(jì)算，萬辰集團(tuán)此次定增項(xiàng)目浮盈超過80%。

南亞新材董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人之一的包秀銀也在定增項(xiàng)目中斬獲了一定的浮盈。今年2月初，公司定增股份上市，發(fā)行價(jià)為16.42元/股，募資總額約1億元，包秀銀全額認(rèn)購(gòu)。按照最新股價(jià)計(jì)算，包秀銀此次參與定增的浮盈比例已超過60%。

南亞新材7月10日晚發(fā)布的2024年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2024年上半年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為5200萬元到5800萬元，與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比將增加8861.58萬元到9461.58萬元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。南亞新材表示，公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，積極拓展市場(chǎng)與業(yè)務(wù)，產(chǎn)品銷量、營(yíng)業(yè)收入、毛利率較上年同期均存在較大改善，盈利能力提升；同時(shí)享受增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額加計(jì)抵減政策增加其他收益，帶來盈利增長(zhǎng)。

按照現(xiàn)有規(guī)則，定增有兩大核心要素——定價(jià)方式和定價(jià)基準(zhǔn)日。定價(jià)方式有兩種，即定價(jià)和競(jìng)價(jià)。定價(jià)基準(zhǔn)日主要有兩種，即董事會(huì)決議公告日和發(fā)行期首日。一般而言，上市公司或選擇以董事會(huì)決議公告日為定價(jià)基準(zhǔn)日，采用定價(jià)方式在方案披露時(shí)即確定價(jià)格，稱作鎖價(jià)；或選擇以發(fā)行期首日為定價(jià)基準(zhǔn)日，采用競(jìng)價(jià)方式發(fā)行，價(jià)格跟著二級(jí)市場(chǎng)隨行就市，稱為市價(jià)。

“之所以采用定價(jià)發(fā)行方式的鎖價(jià)定增可以呈現(xiàn)出較大的浮盈，一個(gè)比較重要的原因系召開董事會(huì)的時(shí)間可控，不少方案一開始就鎖定較低價(jià)格?！庇型缎腥耸勘硎?，由于董事會(huì)決議公告日與最終定增股份上市日間隔時(shí)間較長(zhǎng)，待定增股份正式發(fā)行時(shí)，股價(jià)只要有所上漲，就能實(shí)現(xiàn)浮盈。

在南亞新材此次定增中，其發(fā)行的定價(jià)基準(zhǔn)日為公司第二屆董事會(huì)第十九次會(huì)議決議公告日，即2022年10月18日。至該定增股份今年正式上市時(shí)，雖然期間公司股價(jià)波動(dòng)較大，但只要公司當(dāng)前股價(jià)高于發(fā)行價(jià)就能實(shí)現(xiàn)浮盈。

“鎖價(jià)定增可以進(jìn)一步確定定增價(jià)格和參與方，降低不確定性?！钡谇笆鐾缎腥耸靠磥?，大股東參與定增，其限售期一般達(dá)到18個(gè)月，甚至有的長(zhǎng)達(dá)36個(gè)月?！皳Q言之，從確定發(fā)行價(jià)到定增股解禁，在這前期的浮盈很有可能會(huì)受市場(chǎng)波動(dòng)影響。因此，一般而言，公司內(nèi)部股東參與自家定增，核心還是追求與公司一同成長(zhǎng)的收益?！?/p>

近七成市價(jià)定增浮虧

有人歡喜有人憂，從整體情況看，今年落地的定增項(xiàng)目，特別是市價(jià)定增項(xiàng)目出現(xiàn)大面積浮虧。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在今年已落地的85個(gè)定增項(xiàng)目中，按照后復(fù)權(quán)口徑計(jì)算，有49個(gè)項(xiàng)目目前處在浮虧狀態(tài)，占比近六成。從明細(xì)來看，浮虧主要出現(xiàn)在市價(jià)定增項(xiàng)目中，即在63個(gè)市價(jià)定增項(xiàng)目中，目前已有43單定增處于浮虧狀態(tài)，占比接近七成。

以曲美家居為例，今年1月26日，公司發(fā)布2023年度向特定對(duì)象發(fā)行股票上市公告書，本次發(fā)行最終獲配發(fā)行對(duì)象共計(jì)11名，發(fā)行價(jià)格為4.66元/股，募集資金總額約為5.45億元。在申購(gòu)報(bào)價(jià)階段，曲美家居共收到了18份申購(gòu)報(bào)價(jià)單，報(bào)價(jià)區(qū)間為4.37元/股至5.01元/股。

競(jìng)價(jià)結(jié)果顯示，本次定增最終有諾德基金、財(cái)通基金、天安人壽保險(xiǎn)股份有限公司-傳統(tǒng)產(chǎn)品、UBS AG，以及魏巍、董衛(wèi)國(guó)等牛散成功獲配。按照后復(fù)權(quán)口徑計(jì)算，目前該筆定增的整體浮虧已超過40%。其中，魏巍、董衛(wèi)國(guó)的認(rèn)購(gòu)金額為5000萬元、2500萬元。

按照最新股價(jià)計(jì)算，參與鑫鉑股份定增的牛散單小飛也出現(xiàn)了浮虧。根據(jù)定增股份上市公告，公司本次發(fā)行最終獲配發(fā)行對(duì)象共計(jì)16名，發(fā)行價(jià)格為27.92元/股。

從最終確認(rèn)的名單來看，單小飛認(rèn)購(gòu)約537.25萬股，認(rèn)購(gòu)金額約1.5億元，成為此次定增中單一最大的認(rèn)購(gòu)方。同時(shí)，財(cái)通基金、諾德基金、華夏基金、中信證券資管公司、興證全球分別認(rèn)購(gòu)1.37億元、1.3億元、4100萬元、9000萬元、2600萬元，華泰資管旗下五只產(chǎn)品分別認(rèn)購(gòu)2500萬元。

“鎖價(jià)定增和市價(jià)定增的參與方投資側(cè)重點(diǎn)有所差異，一般而言，選擇市價(jià)發(fā)行的定增方案，雖然價(jià)格隨行就市，但鎖定期只有6個(gè)月，對(duì)參與方而言相對(duì)更加靈活?！庇惺袌?chǎng)人士表示，參與市價(jià)定增的投資者更加在意的是中期股價(jià)波動(dòng)。從目前來看，由于受市場(chǎng)波動(dòng)影響，已經(jīng)有部分參與者出現(xiàn)較大程度的浮虧。

Wind數(shù)據(jù)顯示，以定增股份上市日為基準(zhǔn)，截至7月11日，今年以來已有85家上市公司實(shí)施了定增，實(shí)際募資總額為1000.37億元；去年同期順利實(shí)施定增的上市公司有175家，實(shí)際募資總額為3642.19億元。與去年同期相比，今年以來實(shí)施定增的上市公司數(shù)量和實(shí)際募資規(guī)模均有所縮減。

（來源：中國(guó)證券報(bào)）