6月末，全市場(chǎng)存續(xù)開(kāi)放式固收類理財(cái)產(chǎn)品（不含現(xiàn)管）連續(xù)三個(gè)月下跌，今年首次跌破3.00%。而現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品又出現(xiàn)“量?jī)r(jià)雙跌”，存續(xù)規(guī)模連續(xù)三個(gè)月下滑，近1個(gè)月年化收益率也環(huán)比下探。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著存款利率下降，且疊加禁止手工補(bǔ)息等因素，傳導(dǎo)至銀行理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)金存款類資產(chǎn)利率下降。如果市場(chǎng)利率繼續(xù)下行或監(jiān)管政策繼續(xù)收緊，理財(cái)產(chǎn)品收益率的下跌趨勢(shì)可能延續(xù)。

專家預(yù)計(jì)，下半年理財(cái)可預(yù)期的年化收益率可能降至2%出頭。不過(guò)，鑒于投資者并不僅僅關(guān)注理財(cái)產(chǎn)品的絕對(duì)收益率，在存款脫媒效應(yīng)下，低利率對(duì)銀行理財(cái)?shù)脑鲩L(zhǎng)規(guī)模影響可能有限。

理財(cái)產(chǎn)品收益率壓力不容忽視 現(xiàn)管類產(chǎn)品規(guī)模降福明顯

普益標(biāo)準(zhǔn)的理財(cái)月報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月末，全市場(chǎng)存續(xù)開(kāi)放式固收類理財(cái)產(chǎn)品（不含現(xiàn)管）的近1個(gè)月年化收益率的平均水平為2.81%，環(huán)比下跌0.44個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)三個(gè)月下跌，今年首次跌破3.00%。

日前公布的理財(cái)周報(bào)進(jìn)一步顯示，截至上周末，理財(cái)公司存續(xù)開(kāi)放式固收類理財(cái)產(chǎn)品（不含現(xiàn)金管理類產(chǎn)品）的近1個(gè)月年化收益率的平均水平為2.58%，環(huán)比上漲0.15個(gè)百分點(diǎn)。

此外，理財(cái)子公司新發(fā)行產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)也跌至低點(diǎn)。開(kāi)放式產(chǎn)品和封閉式產(chǎn)品的平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)分別為2.81%和2.91%，均為近1個(gè)月最低點(diǎn)。

值得注意的是，現(xiàn)管類理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)“量?jī)r(jià)雙跌”。截至6月末，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)7.66萬(wàn)億元，已連續(xù)三個(gè)月下滑，相較于去年末減少約8700億元。普益標(biāo)準(zhǔn)研究員王杰指出，今年6月中旬以來(lái)，受季末理財(cái)資金回表擾動(dòng)，各類型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模普遍下跌，其中現(xiàn)金管理類產(chǎn)品降幅最為明顯。

同時(shí)，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品近1個(gè)月年化收益率的平均水平為1.87%，環(huán)比分別下跌0.09個(gè)百分點(diǎn)。此外，封閉式固收類理財(cái)產(chǎn)品近一個(gè)月的年化收益率也下探至3.71%，環(huán)比下跌0.14個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此，融360數(shù)字科技研究院分析師艾亞文表示，隨著存款利率下降，且疊加禁止手工補(bǔ)息等因素，傳導(dǎo)至銀行理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)金存款類資產(chǎn)利率下降，導(dǎo)致現(xiàn)管類理財(cái)產(chǎn)品、封閉式固收類理財(cái)產(chǎn)品也繼續(xù)下跌。

“當(dāng)然，原因可能還有監(jiān)管政策調(diào)整、資產(chǎn)配置策略的變化以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境影響?！卑瑏單难a(bǔ)充。

根據(jù)招商證券數(shù)據(jù)，選取有代表性的現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品，按周跟蹤其7天年化收益率。截至6月末，現(xiàn)金管理類理財(cái)收益率中樞為1.84%，較上月底下降2BP。其中，大行現(xiàn)金管理類平均7日年化收益率為1.75%，股份行為1.88%，城農(nóng)商行為1.90%。

理財(cái)產(chǎn)品利率下跌的壓力不可忽視。艾亞文指出，理財(cái)產(chǎn)品收益率的壓力主要來(lái)自市場(chǎng)利率下行、競(jìng)爭(zhēng)加劇和監(jiān)管政策的調(diào)整，投資者的資產(chǎn)配置行為也在變化，尋求更高收益的替代品。

下半年理財(cái)?shù)鴦?shì)或?qū)⒀永m(xù)

盡管理財(cái)收益率已經(jīng)連續(xù)數(shù)月下跌，但市場(chǎng)認(rèn)為，由于債券收益率趨于下行，因此下半年理財(cái)產(chǎn)品的收益率還將延續(xù)跌勢(shì)。

“債券收益率趨于下行，但在債券收益率顯著下行后，需要降低對(duì)理財(cái)?shù)耐顿Y回報(bào)預(yù)期。由于近年來(lái)債券收益率明顯下行，尤其近半年債券收益率大幅下降，疊加禁止存款手工補(bǔ)息之影響，下半年理財(cái)可預(yù)期的年化收益率可能降至2%出頭。”招商證券銀行首席分析師廖志明表示。

對(duì)于下半年理財(cái)收益率跌幅是否會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大跌幅，艾亞文則認(rèn)為，取決于貨幣政策、市場(chǎng)流動(dòng)性、監(jiān)管政策的調(diào)整、底層資產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)等多種因素，如果市場(chǎng)利率繼續(xù)下行或監(jiān)管政策繼續(xù)收緊，理財(cái)產(chǎn)品收益率的下跌趨勢(shì)可能延續(xù)。

除了理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益率外，上半年理財(cái)?shù)臉I(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)也在不斷下探。中信建投證券銀行首席分析師馬鯤鵬指出，上半年，在央行禁止手工補(bǔ)息和居民財(cái)富再配置的帶動(dòng)下，理財(cái)規(guī)模大幅回升，呈現(xiàn)出產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)在回升，但基準(zhǔn)利率下降，至年底有望企穩(wěn)回升。

“上半年銀行理財(cái)市場(chǎng)有幾大特征，一是風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)在提高，但是業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)在降低。其二、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)在持續(xù)下降，但是理財(cái)規(guī)模卻在持續(xù)回升。其三、現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模在下降?！瘪R鯤鵬指出。

不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模仍然保持樂(lè)觀。馬鯤鵬預(yù)計(jì)到2024年年底，理財(cái)規(guī)模有望達(dá)到32萬(wàn)億，同比增速提高到20%。對(duì)于未來(lái)銀行理財(cái)?shù)幕鶞?zhǔn)利率，預(yù)計(jì)到2024年年底，基準(zhǔn)利率下行空間在縮窄，有望逐步企穩(wěn)回升。

“低利率對(duì)銀行理財(cái)?shù)脑鲩L(zhǎng)規(guī)模影響可能有限，可能投資者更關(guān)注理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益和資產(chǎn)配置的多樣性，而不僅僅是絕對(duì)收益率?！卑瑏單恼J(rèn)為，當(dāng)前理財(cái)規(guī)模的內(nèi)在增長(zhǎng)動(dòng)力仍然較強(qiáng)，存款脫媒效應(yīng)，資金再配置需求，以及理財(cái)產(chǎn)品的低波動(dòng)、穩(wěn)健型收益特征都對(duì)投資者有一定的吸引力，理財(cái)規(guī)?？赡苣鎰?shì)增長(zhǎng)。

（來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）