嚴(yán)監(jiān)管是提升上市公司質(zhì)量的重要途徑，近年來(lái)，對(duì)上市公司監(jiān)管處罰力度逐漸加大。今年上半年，有616家A股上市公司受到了監(jiān)管處罰，其中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)抓信息披露，保護(hù)上市公司與投資者和社會(huì)公眾的信息橋梁，增強(qiáng)投資者信心。

4月份新“國(guó)九條”發(fā)布后，市場(chǎng)亂象被加速清理。與此同時(shí)，行政執(zhí)法、民事追責(zé)、刑事打擊“三位一體”的立體化追責(zé)體系也在積極構(gòu)建，將切實(shí)提高違法違規(guī)的成本?？梢灶A(yù)見，市場(chǎng)嚴(yán)監(jiān)管強(qiáng)監(jiān)管態(tài)勢(shì)將保持。

信息披露相關(guān)處罰占比近五成

今年以來(lái)，上市公司監(jiān)管力度逐漸加大。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，A股受到監(jiān)管處罰的上市公司數(shù)量為616家，占所有上市公司比例為11.5%；累計(jì)處罰金額近2.6億元，充分釋放嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管信號(hào)。

其中，在上述被監(jiān)管處罰的上市公司中，未及時(shí)披露公司重大事項(xiàng)和信息披露虛假或嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述相關(guān)的260家，占比47%。同時(shí)，信息披露質(zhì)量查處力度也進(jìn)一步加大，例如，深交所曾于4月25日對(duì)某上市公司采取監(jiān)管警示措施，劍指其信息披露內(nèi)控流于形式，公告中存在多個(gè)錯(cuò)別字的情況；6月21日，深交所再次對(duì)該公司采取通報(bào)批評(píng)措施，稱其在短期內(nèi)反復(fù)出現(xiàn)公告文本文字錯(cuò)誤，信息披露不準(zhǔn)確，內(nèi)控機(jī)制嚴(yán)重缺失，且在監(jiān)管警示后仍屢次發(fā)生此類違規(guī)情形，完全無(wú)視信息披露基本要求，性質(zhì)惡劣，情節(jié)嚴(yán)重。

值得注意的是，近年來(lái)，監(jiān)管嚴(yán)抓信息披露。相關(guān)問(wèn)題多涉及財(cái)務(wù)信息方面，包括未完整披露、未及時(shí)披露、未按規(guī)定披露、未準(zhǔn)確披露等。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，2021年至2023年，證監(jiān)會(huì)共辦理上市公司信息披露違法案件397件，其中，造假案件203起。2021年以來(lái)，向公安機(jī)關(guān)移送上市公司、債券發(fā)行人等主體涉財(cái)務(wù)造假、資金占用、違規(guī)擔(dān)保等犯罪案件150余起。

在監(jiān)管力度上釋放嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管信號(hào)的同時(shí)，監(jiān)管內(nèi)容也更加注重強(qiáng)本強(qiáng)基目標(biāo)。其中，信息披露作為上市公司向投資者和社會(huì)公眾全面溝通信息的橋梁，在加強(qiáng)對(duì)投資者的保護(hù)，增強(qiáng)投資者對(duì)市場(chǎng)的信心和信任方面具有重要意義，自然成為監(jiān)管工作的重中之重。業(yè)內(nèi)人士表示，需要監(jiān)管部門對(duì)信息披露主體保持持續(xù)且更為嚴(yán)苛的監(jiān)管和懲戒機(jī)制，以提升上市公司在信息披露上的自我約束和規(guī)范性。

新“國(guó)九條”后嚴(yán)監(jiān)管進(jìn)一步強(qiáng)化

自4月12日新“國(guó)九條”發(fā)布以來(lái)，監(jiān)管層密集開出罰單，重拳出擊懲治違規(guī)違法公司。Wind數(shù)據(jù)顯示，4月12日以來(lái)，有近160家公司被處罰，處罰機(jī)構(gòu)為交易所或證監(jiān)會(huì)等證券監(jiān)管部門。從處分類型來(lái)看，出具警示函占比最高，占比近40%；其次是責(zé)令整改，占比36%。

從上市公司違規(guī)原因分布看，公司運(yùn)作、治理違規(guī)是主要原因，占比近半。其次是特定重大事項(xiàng)披露違規(guī)，占比近四成。定期報(bào)告披露違規(guī)和業(yè)績(jī)預(yù)告快報(bào)類違規(guī)合計(jì)占比近一成，其他違規(guī)類型還包括關(guān)聯(lián)交易違規(guī)、財(cái)務(wù)類違規(guī)、短線交易違規(guī)等。

從處罰特征看，新“國(guó)九條”發(fā)布之后，首先，查處違規(guī)上市公司的數(shù)量大幅增加，同時(shí)，違規(guī)查處更加密集，僅5月10日一天就有24例。

其次，違規(guī)處分更嚴(yán)。監(jiān)管處罰類型包括了“監(jiān)管關(guān)注”“出具警示函”“通報(bào)批評(píng)”“立案調(diào)查”等。其中，“監(jiān)管關(guān)注”是相對(duì)較輕的一類處罰，通常監(jiān)管部門給上市公司發(fā)監(jiān)管工作函，明確涉嫌違規(guī)事宜，起到提醒警示的作用。2023年，處分類型為“監(jiān)管關(guān)注”的案例占比近四成。新“國(guó)九條”發(fā)布以來(lái)，上市公司違規(guī)處罰類型為“監(jiān)管關(guān)注”的僅有5例，占比不足2%?！傲刚{(diào)查”公司數(shù)量則增至28家。

此外，查處時(shí)間更快。違法事實(shí)長(zhǎng)達(dá)7年的*ST新紡案，從立案調(diào)查到出具《行政處罰事先告知書》，間隔時(shí)間僅約1個(gè)月。

從整體看，新“國(guó)九條”發(fā)布以來(lái)，上市公司嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)進(jìn)一步強(qiáng)化。有業(yè)內(nèi)人士表示，嚴(yán)監(jiān)管對(duì)市場(chǎng)的最大影響就是要震懾上市公司，不要把心思用在違法違規(guī)鉆空子逐利上，好好發(fā)展公司主業(yè)才是正路。對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，嚴(yán)監(jiān)管加速清理亂象，有利于市場(chǎng)生態(tài)恢復(fù)，避免“劣幣驅(qū)逐良幣”的情形。

立體追責(zé)提高違法違規(guī)成本

提升上市公司的質(zhì)量是當(dāng)前資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵詞，嚴(yán)監(jiān)管是提升上市公司質(zhì)量的重要途徑。推動(dòng)構(gòu)建行政執(zhí)法、民事追責(zé)、刑事打擊“三位一體”的立體化追責(zé)體系，提高違法違規(guī)成本已經(jīng)成為當(dāng)下監(jiān)管工作的重要任務(wù)。

近日，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了證監(jiān)會(huì)與公安部、財(cái)政部、中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局、國(guó)務(wù)院國(guó)資委聯(lián)合制定的《關(guān)于進(jìn)一步做好資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作的意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》）?！兑庖姟窂拇驌艉投糁浦攸c(diǎn)領(lǐng)域財(cái)務(wù)造假、優(yōu)化證券監(jiān)管執(zhí)法體制機(jī)制、加大全方位立體化追責(zé)力度、加強(qiáng)部際協(xié)調(diào)和央地協(xié)同、常態(tài)化長(zhǎng)效化防治財(cái)務(wù)造假五方面提出17項(xiàng)具體舉措。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，證監(jiān)會(huì)高度重視提升財(cái)務(wù)造假違法違規(guī)成本和涉及的投資者保護(hù)工作。

最高人民法院審判委員會(huì)副部級(jí)專職委員劉貴祥表示，最高法加強(qiáng)與監(jiān)管部門協(xié)同，強(qiáng)化行政執(zhí)法、民事追責(zé)、刑事打擊的銜接配合，共同致力于懲罰資本市場(chǎng)違法犯罪，凈化資本市場(chǎng)。

據(jù)了解，監(jiān)管部門將加快出臺(tái)上市公司監(jiān)管條例，強(qiáng)化行政追責(zé)威懾力；推動(dòng)出臺(tái)背信損害上市公司利益罪司法解釋，加強(qiáng)對(duì)“關(guān)鍵少數(shù)”及構(gòu)成犯罪配合造假方的刑事追責(zé)；完善民事追責(zé)支持機(jī)制，推動(dòng)簡(jiǎn)化登記、訴訟、執(zhí)行等程序，加強(qiáng)對(duì)投資者賠償救濟(jì)，提高綜合違法成本。

（來(lái)源：金融時(shí)報(bào)）