截至目前，滬深300指數(shù)成分股中，披露2023年度ESG報告（含可持續(xù)發(fā)展報告/社會責任報告/ESG報告等）的比例高達95%，A股上市公司2023年度ESG報告披露率也已接近四成，披露量較上年增加約300家，上市公司ESG信息披露意識進一步增強。

ESG信息披露量質(zhì)雙升、評級上調(diào)現(xiàn)象增多、ESG投資持續(xù)加碼……業(yè)內(nèi)人士認為，多方面變化表明，中國資本市場對ESG的關(guān)注程度和實踐水平不斷提高。未來，隨著上市公司更加積極地踐行ESG理念、不斷提升ESG信息披露質(zhì)量，以及ESG指數(shù)、評級評價等不斷完善，ESG投資的有效性也會逐漸增強。

信披量質(zhì)逐步提升

2024年以來，ESG監(jiān)管政策密集發(fā)布，上市公司對ESG的重視程度不斷提升，ESG信息披露也迎來量的明顯增長和質(zhì)的逐步提高。

根據(jù)商道融綠數(shù)據(jù)，截至2024年6月3日，共有2124家A股上市公司發(fā)布了2023年度ESG報告，約占全部A股上市公司的39.9%。在滬深300指數(shù)成分股中，共有285家發(fā)布了2023年度ESG報告，占比95.0%。中國上市公司協(xié)會此前公布的數(shù)據(jù)也顯示，2023年年報季，共有2115家上市公司發(fā)布2023年ESG報告，占比39.7%，較上年增加約300家。分行業(yè)看，金融行業(yè)ESG報告發(fā)布率最高，達92.8%，其他多數(shù)行業(yè)發(fā)布率在40%左右。

上述數(shù)據(jù)均表明，在ESG報告仍為自愿披露的背景下，A股上市公司ESG報告發(fā)布率持續(xù)提升。

“ESG監(jiān)管政策不斷趨嚴，上市公司ESG信息披露正由‘自愿’逐漸向‘強制’演變，ESG報告將成為與財務報告同等重要的公司‘第二張報表’?！敝袊y河證券研究院副院長解學成說。

“ESG報告作為企業(yè)財務報告的重要補充，為投資者提供了評估企業(yè)長期可持續(xù)成長的關(guān)鍵信息?！遍_源證券研究所副總經(jīng)理、北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱說，以北交所上市公司為例，外向型企業(yè)、國有企業(yè)和公司治理優(yōu)秀的民營企業(yè)是ESG報告披露的主力軍。

進一步分析已披露的A股公司2023年度ESG報告，銀河證券發(fā)現(xiàn)，ESG信息披露載體正由社會責任報告向ESG專題報告和可持續(xù)發(fā)展報告轉(zhuǎn)變；銀行、非銀金融、鋼鐵、采掘、公用事業(yè)等行業(yè)披露率居前。

專家認為，隨著相關(guān)制度規(guī)則不斷完善，A股上市公司ESG信息披露將趨于規(guī)范化，未來仍有較大提升空間。

“根據(jù)統(tǒng)計，ESG指標的披露質(zhì)量逐年提高，披露質(zhì)量為‘高’的指標占比提升至近3成，同時還有超4成的指標表現(xiàn)達不到‘及格線’，即平均得分在60分以下（滿分100分）。可見，盡管A股上市公司ESG指標披露率和披露質(zhì)量穩(wěn)步上升，但整體披露水平仍有較大提升空間?！鄙痰廊诰G董事長郭沛源說。

有專家特別提到，ESG信息披露中的“漂綠”行為在近幾年潛滋暗長，有的ESG報告對節(jié)能減排等的描述言過其實。為防范“漂綠”行為，安永大中華區(qū)可持續(xù)發(fā)展報告與鑒證服務主管合伙人劉國華認為，可將高標準的信息披露要求與鑒證要求相結(jié)合，引入獨立第三方專業(yè)機構(gòu)對企業(yè)碳排放等ESG數(shù)據(jù)進行鑒證；可考慮將監(jiān)管規(guī)則與懲戒機制相結(jié)合，不斷提高企業(yè)“漂綠”成本，對企業(yè)形成有力威懾；同時，還需通過持續(xù)教育來引導企業(yè)增強可持續(xù)發(fā)展實踐履責意識。

綜合評級穩(wěn)步上調(diào)

隨著ESG理念和實踐逐步深入，ESG評級情況逐漸受到企業(yè)和市場機構(gòu)的關(guān)注。研究數(shù)據(jù)顯示，過去一年來，A股上市公司的ESG綜合評級呈現(xiàn)穩(wěn)步上調(diào)態(tài)勢。

根據(jù)商道融綠最新發(fā)布的《A股ESG評級分析報告2024》，以2023年和2024年同屬中證800成分股的上市公司為研究樣本，其中44.61%的公司ESG評級發(fā)生上調(diào)，51%的公司評級保持不變，4.39%的公司發(fā)生評級下調(diào)。從結(jié)構(gòu)化趨勢來看，獲得A（含）及以上ESG評級的公司從2023年的7家增至2024年的53家。

該報告還顯示，一些評級靠后企業(yè)的ESG績效加速改善：2024年，評級在B+級（含）以上的公司數(shù)量為635家，是2018年（63家）的10倍；評級在C+級（含）以下的公司數(shù)量為16家，僅為2018年（199家）的1/12。

“中證800成分股的ESG評級分布出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性變化?！惫嬖幢硎荆?023年以來ESG相關(guān)政策陸續(xù)出臺，上市公司尤其是頭部上市公司緊跟政策形勢，關(guān)注并提升自身可持續(xù)發(fā)展能力。

在業(yè)內(nèi)人士看來，作為ESG生態(tài)鏈最為核心的一環(huán)，ESG評級不僅是檢驗上市公司在ESG方面表現(xiàn)的重要工具，還可能對股價形成傳導，在一定程度上影響二級市場投資決策。

“ESG評級是對企業(yè)發(fā)展價值和風險管理能力的一種評價。投資者期待通過ESG的風險傳導機制，結(jié)合其自身的信用風險管控理念，對企業(yè)進行全面綜合評價，進而降低投資決策風險，并獲得超額收益?！敝姓\信國際總裁岳志崗說。

中信證券ESG研究首席分析師張若海研究發(fā)現(xiàn)，從2022年開始，ESG評級高的公司股價下跌風險更低，高ESG評級公司也因此越來越受到機構(gòu)資金青睞。此外，ESG評級提升對于標的證券流動性和估值的增強作用也開始顯現(xiàn)。

當前，有不少基金經(jīng)理將ESG評級數(shù)據(jù)用于投資決策。廣發(fā)基金相關(guān)人士介紹，ESG評級對選股的影響主要體現(xiàn)在三方面：傳統(tǒng)投資方法重視商業(yè)價值的定量評估，而ESG評級更重視定性評價，可用來判斷是否適合長期投資；ESG評級會影響傳統(tǒng)評估的參數(shù)設(shè)置，進而影響商業(yè)價值的評估結(jié)果；ESG評級對于傳統(tǒng)投資方法的風險控制是一種補充。

ESG投資持續(xù)加碼

多位專家提到，ESG投資規(guī)模增長也是上半年ESG發(fā)展交出的靚麗答卷一部分，且未來ESG投資的有效性有望逐漸增強。

上半年，A股ESG投資指數(shù)再“上新”——上證科創(chuàng)板ESG指數(shù)3月21日正式發(fā)布，該指數(shù)從科創(chuàng)板市場中選取中證ESG評價最高的50只上市公司證券作為指數(shù)樣本，反映科創(chuàng)板市場ESG表現(xiàn)較好的上市公司證券的整體表現(xiàn)。指數(shù)最新樣本包含29只科創(chuàng)50指數(shù)樣本和21只科創(chuàng)100指數(shù)樣本，全部樣本的ESG評級均在A或A以上。業(yè)內(nèi)人士認為，該指數(shù)將助力科創(chuàng)板上市公司更好踐行可持續(xù)發(fā)展理念，也使得科創(chuàng)板投資“工具箱”得到進一步豐富。

此外，金長川資本與責任云集團3月25日宣布擬設(shè)立金責ESG基金，這也是北交所首只ESG主題基金。該基金將主要對擬北交所IPO公司、北交所IPO戰(zhàn)略配售項目進行投資?！霸谛袠I(yè)上，金責ESG投資基金將聚焦節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥、新能源、新材料四大領(lǐng)域，并針對每個領(lǐng)域的特點，設(shè)置該領(lǐng)域在環(huán)境（E)、社會責任(S)、公司治理（G)方面的不同權(quán)重比例。而在投后賦能上，金責ESG投資基金將通過對被投企業(yè)常態(tài)化監(jiān)測、ESG培訓、指導ESG信披等，加強投資組合的ESG屬性?！苯痖L川資本創(chuàng)始人、董事長劉平安介紹。

隨著投資“工具箱”不斷豐富，今年以來ESG產(chǎn)品市場呈現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，上半年ESG新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量平穩(wěn)增長，包括公募基金、銀行理財、私募基金等多種類型。ESG公募基金存量規(guī)模已突破5000億元，顯示出投資者對可持續(xù)投資理念的認可和支持。

同時，ESG產(chǎn)品收益率有所回升，展現(xiàn)了ESG投資的長期價值?！皩θ緼股上市公司按照ESG因子、E因子、S因子、G因子得分分別構(gòu)造多空組合并計算組合收益率，我們發(fā)現(xiàn)，相較于基準的滬深300指數(shù)，2024年上半年ESG因子及E、S、G因子具有明顯超額收益。”解學成說。

在大華銀行中國首席財務官、首席數(shù)據(jù)官兼首席可持續(xù)發(fā)展官朱軒看來，中國的ESG投資還有很大增長空間，中國ESG市場將維持增長趨勢?！把巯?，綠色信貸占比較高，ESG證券投資、ESG股權(quán)投資規(guī)模占比較低。隨著相關(guān)金融產(chǎn)品越來越豐富，以及企業(yè)踐行ESG水平不斷提升，ESG投資會更加欣欣向榮。”他說。

張若海預計，隨著ESG理念得到更好踐行，未來保險銀行資金將持續(xù)加碼ESG投資?！翱沙掷m(xù)發(fā)展信息披露趨于統(tǒng)一規(guī)范，為投資者提供了更加清晰和一致的評價框架，也有助于吸引更多國內(nèi)外資金投向ESG領(lǐng)域。”解學成補充道。

據(jù)中金公司預測，中國ESG投資規(guī)模將在2025年達到20萬億元至30萬億元，將占資產(chǎn)管理行業(yè)總規(guī)模的20%至30%。機構(gòu)人士認為，持續(xù)擴大的ESG投資規(guī)模將為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供資金支持。而為了獲得更多資金支持，企業(yè)需做好ESG相關(guān)工作，將ESG理念融入組織戰(zhàn)略和重大決策、日常經(jīng)營管理，主動編制ESG報告，對企業(yè)信息進行充分披露。

（來源：中國證券報）