即使沒(méi)有在大選中贏下事先宣傳的400席的輝煌勝利，市場(chǎng)對(duì)印度莫迪政府的信心依然沒(méi)有動(dòng)搖。

在大選結(jié)束后的一個(gè)月，印度股市收盤(pán)繼續(xù)連連新高，藍(lán)籌指數(shù)Nifty 50月內(nèi)累計(jì)上漲超10%。華爾街看多的程度都追不上印度股市上漲的速度，上個(gè)月月底，美銀分析師Amish Shan預(yù)測(cè)說(shuō)，到今年年底，Nifty 50指數(shù)可以突破24000點(diǎn)關(guān)口，但他剛預(yù)言完，Nifty 50就連續(xù)大漲，僅僅三天后就登上了24000點(diǎn)。

周三，印度股市繼續(xù)猛漲，銀行和金融業(yè)板塊沖高，BSE Sensex指數(shù)盤(pán)中一度突破8萬(wàn)點(diǎn)，Nifty 50指數(shù)上漲0.67%，收于24286.5點(diǎn)。

放眼整個(gè)新興市場(chǎng)，印度股市幾乎沒(méi)有對(duì)手——過(guò)去十里，MSCI印度指數(shù)有9年都在上漲，即使是遭遇疫情打擊的2020-2023年，MSCI印度指數(shù)依然暴漲了46%，領(lǐng)跑主要新興市場(chǎng)。

考慮到未來(lái)MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)再平衡帶來(lái)的大規(guī)模資金流入，以及印度總理莫迪規(guī)模龐大的基建計(jì)劃和提振消費(fèi)的策略，華爾街依然堅(jiān)定看好5萬(wàn)億美元市值的印度股市的表現(xiàn)，預(yù)計(jì)MSCI印度指數(shù)今年全年漲幅將高達(dá)20%，高估值似乎沒(méi)有構(gòu)成上漲的阻力，新高只是前高。

資金面：MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)再平衡，預(yù)計(jì)印度權(quán)重將大幅提高，帶來(lái)外資大幅流入

從資金面來(lái)看，隨著MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)增加印度股票的權(quán)重，大量涌入的外資可以為市場(chǎng)帶來(lái)增量資金，印度股市有望繼續(xù)高歌猛進(jìn)。

自2020年11月以來(lái)，印度股市在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中的權(quán)重幾乎翻了一番，創(chuàng)新高達(dá)到了19%。資管機(jī)構(gòu)Nuvama預(yù)測(cè)稱(chēng)，印度股市在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中的權(quán)重將繼續(xù)提升，2024年下半年，印度股市的權(quán)重可能超過(guò)20%。

追蹤MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的資金超過(guò)1.6萬(wàn)億美元，印度股市權(quán)重提升，意味追蹤該指數(shù)的投資者必須相應(yīng)增加對(duì)印度股市的敞口，維持與MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)配置一致。對(duì)印度股市而言，這代表著外國(guó)投資者的穩(wěn)定資金流入。

以周三帶動(dòng)印度股市大漲的HDFC銀行為例，該行為印度第四大私營(yíng)銀行，Nuvama在本周發(fā)布的報(bào)告中指出，其在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中的權(quán)重可能會(huì)從3.8%大幅提升至7.2%-7.5%，帶來(lái)潛在32億至40億美元的資金流入。

基本面：莫迪政府強(qiáng)刺激下的企業(yè)利潤(rùn)預(yù)期

另一方面，從基本面來(lái)看，在強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和莫迪政府政策連續(xù)性的幫助下，印度公司的企業(yè)盈利今年有望雙位數(shù)上漲，繼續(xù)催化股市上行。

本月，莫迪政府將提交將聯(lián)邦預(yù)算案。媒體報(bào)道稱(chēng)，許多市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，莫迪政府的首要任務(wù)將是采取多種激勵(lì)措施來(lái)支持消費(fèi)，預(yù)算案中的重磅政策包括降低特定類(lèi)別個(gè)人稅率以提振消費(fèi)信心，增加中產(chǎn)階級(jí)儲(chǔ)蓄，同時(shí)繼續(xù)推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施方面的資本支出。

2023-24財(cái)年，印度GDP增速高達(dá)8.2%，遠(yuǎn)超全球平均水平，但消費(fèi)增速卻不到經(jīng)濟(jì)增速的一半。

莫迪此前在組建新一屆政府時(shí)曾表示，將致力提高中產(chǎn)階級(jí)儲(chǔ)蓄，改善其生活質(zhì)量。為落實(shí)這一目標(biāo)，印政府或?qū)⑿抻?020年稅收方案，給予中產(chǎn)階級(jí)更大的個(gè)人稅收減免。根據(jù)印度目前的稅收方案，年收入不超過(guò)150萬(wàn)盧比（合13萬(wàn)人民幣）的群體個(gè)稅率為5%-20%，而收入超150萬(wàn)盧比的群體個(gè)稅率高達(dá)30%。

此外，印度季風(fēng)提前也提振了大米、玉米和大豆等農(nóng)作物相關(guān)公司的前景，根據(jù)媒體匯總的華爾街分析師觀點(diǎn)，MSCI印度指數(shù)成份股2024年全年每股收益將同比增長(zhǎng)15.6%。各個(gè)行業(yè)中，非必選消費(fèi)最具前景。其次是金融和大宗商品行業(yè)。

推動(dòng)資本支出也將是莫迪政府的首要任務(wù)。

投行Jefferies在上月底發(fā)布的報(bào)告中表示，印度央行向政府發(fā)放的豐厚股息，以及不斷增加的稅收，可以支持印度政府“用更高的資本支出、社會(huì)支出和更緊縮的財(cái)政來(lái)取悅所有人”。2024-25財(cái)年，印聯(lián)邦財(cái)政預(yù)算擬將財(cái)政赤字控制在GDP的5.1%。

資管機(jī)構(gòu)Elara Capital的研究主管Bino Pathiparampil對(duì)媒體表示：“在利潤(rùn)率上揚(yáng)的支持下，過(guò)去一年印度企業(yè)盈利強(qiáng)勁，2025 財(cái)年的增長(zhǎng)可能高于歷史均值，從而使印度的增長(zhǎng)故事繼續(xù)下去?！?/p>

不過(guò)需要注意的是，盡管印度在人口結(jié)構(gòu)、政策等方面存在一定優(yōu)勢(shì)，但印度薄弱的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和常年商品貿(mào)易逆差等挑戰(zhàn)，不是短時(shí)間內(nèi)能夠解決的問(wèn)題，潛在的逆風(fēng)可能在短期內(nèi)令印度股市估值回落。

來(lái)源：鳳凰網(wǎng)