北京時(shí)間周四（7月4日）凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布6月聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）政策會(huì)議紀(jì)要。

紀(jì)要稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)官員承認(rèn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎正在放緩，通脹正朝著正確的方向發(fā)展，但在承諾降息之前，還需要獲得更多的信心，一些官員還提及了繼續(xù)加息的可能性。

美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧明顯

最新會(huì)議紀(jì)要顯示，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的增長(zhǎng)似乎正在逐漸降溫，大多數(shù)參與者表示，他們認(rèn)為當(dāng)前的政策立場(chǎng)是限制性的，因此可能會(huì)進(jìn)一步遏制經(jīng)濟(jì)和通貨膨脹。

會(huì)議紀(jì)要指出，5月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)CPI疲軟是商品和勞動(dòng)力市場(chǎng)的一系列發(fā)展，正在支持通脹下降的觀(guān)點(diǎn)。盡管如此，只有看到更多的有利信息出現(xiàn)，讓他們更有信心通脹正在可持續(xù)地向2%的目標(biāo)邁進(jìn)，才會(huì)考慮采取行動(dòng)。

在討論通脹前景時(shí)，與會(huì)者強(qiáng)調(diào)了各種可能有助于未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)讓通脹下降的因素，包括，產(chǎn)品和勞動(dòng)力市場(chǎng)的供需壓力持續(xù)緩解、此前貨幣緊縮對(duì)工資和價(jià)格的滯后影響、衡量住房?jī)r(jià)格對(duì)租房市場(chǎng)發(fā)展變化的反應(yīng)推遲，以及供應(yīng)面進(jìn)一步改善的前景。

關(guān)于將如何處理貨幣政策的討論，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧明顯。“一些與會(huì)者認(rèn)為，今年在降低通脹方面的進(jìn)展比去年12月的預(yù)期要慢，一些與會(huì)者強(qiáng)調(diào)在降息前需要耐心。部分與會(huì)者表示，如果通脹卷土重來(lái)，可能需要進(jìn)一步加息?！?/p>

紀(jì)要稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)了根據(jù)即將到來(lái)的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風(fēng)險(xiǎn)平衡來(lái)調(diào)整未來(lái)政策決策的重要性。與會(huì)者表示，提供更多關(guān)于FOMC對(duì)經(jīng)濟(jì)前景及其風(fēng)險(xiǎn)的看法，將提高公眾對(duì)決策的理解。

與此同時(shí)，官員們表示，有證據(jù)表明勞動(dòng)力市場(chǎng)正在軟化，但可能需要進(jìn)一步逐步降溫才能降低通脹。不過(guò)有官員擔(dān)心，需求放緩可能會(huì)產(chǎn)生比最近更大的失業(yè)反應(yīng)。

許多美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)隨時(shí)準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)“意外的經(jīng)濟(jì)疲軟”。

降息窗口再次轉(zhuǎn)向9月

通貨膨脹近年來(lái)一直是美國(guó)消費(fèi)者最關(guān)心的問(wèn)題，上周拜登和特朗普的總統(tǒng)電視辯論中，物價(jià)問(wèn)題也成為第一個(gè)話(huà)題。

經(jīng)歷了年初的短暫回升后，數(shù)據(jù)顯示通脹壓力有緩解跡象。個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)——美聯(lián)儲(chǔ)首選的通脹指標(biāo)5月環(huán)比持平，不包括波動(dòng)較大的食品和能源成分，核心PCE環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，低于0.2%的可持續(xù)通脹目標(biāo)水平。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾本周在葡萄牙辛特拉舉行的歐洲央行論壇上就經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)行的小組討論中表示，通脹似乎正在恢復(fù)到去年年底的下降趨勢(shì)，但對(duì)利率采取行動(dòng)還為時(shí)過(guò)早。這與近期美聯(lián)儲(chǔ)官員密集表態(tài)和會(huì)議紀(jì)要所表達(dá)的立場(chǎng)相一致。

蒙特利爾銀行（BMO）高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓜蒂耶里（SalGuatieri）表示，接下來(lái)限制性貨幣政策下經(jīng)濟(jì)放緩可能給物價(jià)帶來(lái)利好影響。高頻預(yù)測(cè)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從季度初期接近4%降至已升至2%左右。

近期公布的數(shù)項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，隨著勞動(dòng)力市場(chǎng)松動(dòng)，消費(fèi)者支出動(dòng)能有所減弱。由于利率持續(xù)高企和商品需求疲軟，制造業(yè)重新陷入泥潭，醫(yī)療、房租和保險(xiǎn)漲幅降溫也在帶動(dòng)服務(wù)業(yè)通脹回落?！懊绹?guó)經(jīng)濟(jì)正走上軟著陸的軌道，這正是美聯(lián)儲(chǔ)希望看到的?！惫系僖锓治龅?。

值得一提的是，美聯(lián)儲(chǔ)也在關(guān)注著政策節(jié)奏的風(fēng)險(xiǎn)。鮑威爾指出，美聯(lián)儲(chǔ)存在行動(dòng)過(guò)快和降息過(guò)晚的風(fēng)險(xiǎn)。他說(shuō)，提前寬松可能會(huì)破壞央行在降低通脹方面所做的良好工作，而行動(dòng)太遲可能會(huì)破壞經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。他表示，這是美聯(lián)儲(chǔ)將謹(jǐn)慎處理的問(wèn)題。

美聯(lián)儲(chǔ)下次會(huì)議將在7月30日舉行，最新的聯(lián)邦基金利率期貨顯示，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在9月和12月分別降息。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨（BobSchwartz）表示，短期看貨幣政策的路徑存在相當(dāng)大的不確定性，考慮到通脹率仍高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，如果經(jīng)濟(jì)意外遭遇增長(zhǎng)恐慌，將給美聯(lián)儲(chǔ)帶來(lái)潛在的困境。他認(rèn)為，接下來(lái)到杰克遜霍爾央行會(huì)議期間的數(shù)據(jù)表現(xiàn)的趨勢(shì)性將非常關(guān)鍵。歷史統(tǒng)計(jì)顯示，如果等到勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)危機(jī)再采取行動(dòng)，可能會(huì)為時(shí)已晚。

（來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）