7月2日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“交易商協(xié)會(huì)”）官網(wǎng)發(fā)布消息稱(chēng)，在人民銀行指導(dǎo)下，交易商協(xié)會(huì)創(chuàng)新推出民營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)擔(dān)保債務(wù)融資工具（Covered Bond，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“CB”），通過(guò)資產(chǎn)擔(dān)保結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)提升民企資產(chǎn)信用融資能力，構(gòu)建民企融資長(zhǎng)效支持機(jī)制。

據(jù)悉，7月2日，科倫藥業(yè)、九州通、豫園股份、齊碳科技首批4單試點(diǎn)項(xiàng)目注冊(cè)發(fā)行，對(duì)促進(jìn)民企債券融資發(fā)揮了積極作用。此外，天士力集團(tuán)、紅豆集團(tuán)等多家民營(yíng)企業(yè)也在積極推進(jìn)試點(diǎn)項(xiàng)目發(fā)行。

業(yè)內(nèi)人士表示，CB的推出有利于支持民企以多樣化資產(chǎn)擔(dān)保融資，解決民企傳統(tǒng)主體信用融資路徑下融資難、融資貴問(wèn)題，可有效提升民企融資可得性，并為投資機(jī)構(gòu)提供了更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

豐富民企融資產(chǎn)品供給

精準(zhǔn)支持重點(diǎn)領(lǐng)域企業(yè)

一直以來(lái)，交易商協(xié)會(huì)始終把支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展作為重中之重，持續(xù)完善民企融資服務(wù)機(jī)制，推動(dòng)“第二支箭”延期擴(kuò)容。截至2024年6月末，債務(wù)融資工具累計(jì)服務(wù)民營(yíng)企業(yè)發(fā)行5.02萬(wàn)億元；2024年1月份至6月份發(fā)行2288億元，同比增長(zhǎng)16%，有力支持民企債券融資。

近期，交易商協(xié)會(huì)又創(chuàng)新推出CB，將主體信用與資產(chǎn)擔(dān)保有機(jī)結(jié)合，發(fā)揮“雙重增信”機(jī)制優(yōu)勢(shì)，有效降低民企融資門(mén)檻與成本，加大民企融資支持力度。

CB支持哪些類(lèi)型的發(fā)行人？據(jù)交易商協(xié)會(huì)介紹，支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)行人特別是債券市場(chǎng)首次發(fā)行主體注冊(cè)發(fā)行CB。重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新、“專(zhuān)精特新”、綠色低碳、鄉(xiāng)村振興、大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新等重點(diǎn)領(lǐng)域民營(yíng)企業(yè)發(fā)行CB。

在符合法律法規(guī)、權(quán)屬清晰的前提下，原則上具有變現(xiàn)價(jià)值、可處置、可抵質(zhì)押的資產(chǎn)均可作為CB的擔(dān)保資產(chǎn)。結(jié)合企業(yè)特點(diǎn)，既可選取不動(dòng)產(chǎn)、土地使用權(quán)等資產(chǎn)，也可選取應(yīng)收賬款、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、碳排放權(quán)、非上市公司股權(quán)等資產(chǎn)，還可以用不同資產(chǎn)的組合進(jìn)行擔(dān)保，以降低企業(yè)融資成本和盤(pán)活存量資產(chǎn)。

“本次交易商協(xié)會(huì)創(chuàng)新推出全市場(chǎng)首批民營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)擔(dān)保債務(wù)融資工具，是支持民營(yíng)企業(yè)融資的重大舉措。”九州通醫(yī)藥集團(tuán)副總裁王啟兵表示，該公司成功發(fā)行“24九州通SCP001（資產(chǎn)擔(dān)保）”，發(fā)行利率創(chuàng)該公司各類(lèi)債券票面利率新低，有效降低了融資成本，拓寬了融資方式。

四川科倫藥業(yè)股份有限公司副總經(jīng)理賴(lài)德表示，CB為公司提供了一個(gè)高效、低成本、低門(mén)檻的融資渠道。CB相對(duì)于傳統(tǒng)信用債，償債來(lái)源更多樣，交易結(jié)構(gòu)更靈活，能有效盤(pán)活企業(yè)資產(chǎn)，是一個(gè)更加標(biāo)準(zhǔn)化、流動(dòng)性更強(qiáng)的品種。

在上海豫園旅游商城（集團(tuán)）股份有限公司首席財(cái)務(wù)執(zhí)行官錢(qián)順江看來(lái)，交易商協(xié)會(huì)推出的CB產(chǎn)品可以高效盤(pán)活公司旗下該類(lèi)存量資產(chǎn)，以資產(chǎn)和主體的雙重信用支持為債務(wù)融資工具提供增信，擴(kuò)大融資額度并節(jié)約融資成本，為持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)新了融資方式。

成都齊碳科技有限公司董事長(zhǎng)胡庚表示，此次知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)擔(dān)保債券發(fā)行創(chuàng)新試點(diǎn)，拓寬了科技創(chuàng)新型非上市企業(yè)的融資渠道。有利于公司持續(xù)加大研發(fā)投入，進(jìn)一步提升技術(shù)創(chuàng)新能力。

提升民企融資便利性

營(yíng)造良好生態(tài)環(huán)境

CB作為服務(wù)民企融資的創(chuàng)新探索，引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注，企業(yè)通過(guò)發(fā)行CB降低了融資成本，銀行、券商、基金等投資機(jī)構(gòu)也積極參與投資。

交易商協(xié)會(huì)表示，鼓勵(lì)主承銷(xiāo)商優(yōu)化內(nèi)部考核機(jī)制，加大民企CB承銷(xiāo)力度，交易商協(xié)會(huì)將把主承銷(xiāo)商CB業(yè)務(wù)開(kāi)展情況納入日常評(píng)價(jià)體系。鼓勵(lì)銀行、理財(cái)、券商、基金、保險(xiǎn)等各類(lèi)投資人積極配置民企CB，為民企債券融資營(yíng)造良好生態(tài)環(huán)境。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，CB對(duì)民營(yíng)企業(yè)，尤其是對(duì)擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的科技型民營(yíng)企業(yè)豐富融資渠道意義重大。

農(nóng)業(yè)銀行投資銀行部總裁王飛表示，CB盤(pán)活了企業(yè)相關(guān)領(lǐng)域資產(chǎn)，并基于公證債權(quán)文書(shū)的引入進(jìn)一步提升投資人保護(hù)力度。此外，搭配CRMW（信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具），也為多元投資人積極參與后續(xù)發(fā)行提供了良好的風(fēng)險(xiǎn)緩釋方式。

浙商銀行總行投行部總經(jīng)理張克祥表示，此次豫園股份把握政策窗口，充分運(yùn)用CB產(chǎn)品“主體+資產(chǎn)雙重信用”支持的特點(diǎn)，盤(pán)活發(fā)行人在天津市所持物業(yè)實(shí)現(xiàn)增信，提高發(fā)行額度，并壓降綜合融資成本，是發(fā)行人拓寬直接融資方式的又一渠道。浙商銀行作為此次CB發(fā)行的主承銷(xiāo)商，積極協(xié)同發(fā)行人盤(pán)點(diǎn)梳理其各地物業(yè)資產(chǎn)，遴選可保障投資人完全追索權(quán)的優(yōu)質(zhì)物業(yè)作為擔(dān)保資產(chǎn)，高效率、高質(zhì)量推動(dòng)CB產(chǎn)品注冊(cè)及發(fā)行流程，以市場(chǎng)化方式支持和助推民營(yíng)企業(yè)債券融資。

從投資人角度來(lái)看，CB也為其提供了多元化的投資機(jī)會(huì)。上海農(nóng)商銀行投資銀行部總經(jīng)理梁青表示，對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，投資品種的增加能夠更好地匹配多元化風(fēng)險(xiǎn)配置需求，更靈活的交易結(jié)構(gòu)及更多元的產(chǎn)品設(shè)計(jì)能夠降低投資風(fēng)險(xiǎn)，使投資人權(quán)益得到更好的保障。

民企CB注冊(cè)發(fā)行全流程采用“快速通道”，支持儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行。實(shí)行“申報(bào)即受理”，設(shè)置“預(yù)溝通”前置辦理機(jī)制。企業(yè)可以單獨(dú)注冊(cè)，即獲得CB注冊(cè)額度后發(fā)行。成熟層企業(yè)或基礎(chǔ)層企業(yè)在債務(wù)融資工具既有產(chǎn)品注冊(cè)額度下，也可通過(guò)辦理“發(fā)行條款變更”流程發(fā)行CB。

交易商協(xié)會(huì)表示，下一步，將持續(xù)豐富完善結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品體系，推動(dòng)CB產(chǎn)品提質(zhì)擴(kuò)容與創(chuàng)新發(fā)展，加力支持民營(yíng)企業(yè)債券融資，助力民營(yíng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

（來(lái)源： 證券日?qǐng)?bào)）