銀行間市場(chǎng)支持民企再發(fā)力。

根據(jù)《關(guān)于強(qiáng)化金融支持舉措助力民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的通知》政策要求，交易商協(xié)會(huì)近期創(chuàng)新推出民營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)擔(dān)保債務(wù)融資工具（Covered Bond，CB），通過資產(chǎn)擔(dān)保結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，提升民企資產(chǎn)信用融資能力，構(gòu)建民企融資長(zhǎng)效支持機(jī)制。

7月2日，科倫藥業(yè)、九州通、豫園股份、齊碳科技首批4單試點(diǎn)項(xiàng)目已經(jīng)注冊(cè)發(fā)行，對(duì)促進(jìn)民企債券融資發(fā)揮了積極作用。

交易商協(xié)會(huì)創(chuàng)新推出的CB，將主體信用與資產(chǎn)擔(dān)保有機(jī)結(jié)合，能夠發(fā)揮“雙重增信”機(jī)制優(yōu)勢(shì)，有效降低民企融資門檻與成本，加大民企融資支持力度。

首先，優(yōu)化資產(chǎn)擔(dān)保機(jī)制，“三新發(fā)力”精準(zhǔn)支持民企融資需求。發(fā)行企業(yè)煥新，覆蓋多層次發(fā)行主體。發(fā)行人行業(yè)包括科技創(chuàng)新、醫(yī)藥流通、醫(yī)藥制造、信息軟件等國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域。資產(chǎn)品類出新，盤活多樣化民企資產(chǎn)。在不動(dòng)產(chǎn)、土地使用權(quán)等“硬資產(chǎn)”基礎(chǔ)上，結(jié)合民企生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，拓展至股權(quán)、應(yīng)收賬款、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等“軟資產(chǎn)”。擔(dān)保模式創(chuàng)新，滿足多方面融資需求。支持根據(jù)民企自身信用水平和資產(chǎn)特性不同，自主選擇部分抵押、全額抵押、超額抵押等多種抵押率安排。

其次，加強(qiáng)償債保障措施，提高債券投資人保護(hù)力度。首批試點(diǎn)項(xiàng)目均設(shè)置了資產(chǎn)池動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制、發(fā)行人置換或追加資產(chǎn)機(jī)制、存續(xù)期定期監(jiān)測(cè)機(jī)制、債權(quán)代理人機(jī)制等安排，確保資產(chǎn)擔(dān)保和處置效果落到實(shí)處。而且，鼓勵(lì)在CB產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中引入信托計(jì)劃等破產(chǎn)隔離載體實(shí)現(xiàn)“破產(chǎn)隔離”，切實(shí)保障投資人優(yōu)先受償權(quán)。引入公證債權(quán)文書、探索實(shí)控人連帶擔(dān)保等制度，幫助投資者更加快速有效行使權(quán)利。此外，搭配信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具，運(yùn)用“資產(chǎn)擔(dān)保＋CRMW”雙增信模式，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資人多元化投資選擇。

提升民企融資可獲得性方面，支持民企以多樣資產(chǎn)擔(dān)保融資，解決民企傳統(tǒng)主體信用融資路徑下融資難、融資貴問題。齊碳科技通過發(fā)行CB首次亮相債券市場(chǎng)，助力拓寬融資渠道。上海豫園等企業(yè)通過發(fā)行CB實(shí)現(xiàn)融資成本降低，極大吸引銀行、券商、基金等投資機(jī)構(gòu)參與投資，豐富投資人范圍。發(fā)揮創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，提升市場(chǎng)影響力。科倫藥業(yè)、齊碳科技等企業(yè)在CB產(chǎn)品基礎(chǔ)上，發(fā)行科創(chuàng)票據(jù)等專項(xiàng)產(chǎn)品，進(jìn)一步滿足科技創(chuàng)新等領(lǐng)域資金需求。優(yōu)化服務(wù)機(jī)制，提升融資便利性。交易商協(xié)會(huì)為民企發(fā)行CB設(shè)置“預(yù)溝通”前置辦理機(jī)制、專人對(duì)接服務(wù)機(jī)制、“即報(bào)即看”快速通道，極大提高融資效率。

CB作為服務(wù)民企融資的創(chuàng)新探索，引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注，獲得了投融資雙方的認(rèn)可和歡迎，天士力集團(tuán)、紅豆集團(tuán)等多家民營(yíng)企業(yè)也在積極推進(jìn)試點(diǎn)項(xiàng)目發(fā)行。

（來源：上海證券報(bào)）