中共中央政治局6月27日開會(huì)，研究進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化問題。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，處理好經(jīng)濟(jì)和社會(huì)、政府和市場、效率和公平、活力和秩序、發(fā)展和安全等重大關(guān)系。在股市中處理好這五大關(guān)系，對(duì)于市場生態(tài)優(yōu)化、優(yōu)勝劣汰、投資者保護(hù)等具有重要指導(dǎo)意義。

第一，處理好經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的關(guān)系。經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展，社會(huì)事業(yè)發(fā)展、民生保障、社會(huì)治理才能夠有更扎實(shí)的基礎(chǔ)、更牢靠的保障。股市作為投融資和資產(chǎn)定價(jià)的重要平臺(tái)，其投融資活躍度、市場效率、監(jiān)管有效性直接關(guān)系到普通投資者的利益，關(guān)系到千行百業(yè)的健康發(fā)展。如果股市效率高、運(yùn)行穩(wěn)定、吸引力強(qiáng)，就能夠更好支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展和科技創(chuàng)新。

第二，處理好政府和市場的關(guān)系。深化股票發(fā)行注冊(cè)制改革的一大目的就是，在股市中解決好政府與市場的關(guān)系問題，即讓市場來決定新股發(fā)行上市的定價(jià)、規(guī)模和節(jié)奏；其他環(huán)節(jié)則都要在法律框架內(nèi)運(yùn)行。政府和行政監(jiān)管部門對(duì)股市發(fā)展發(fā)揮宏觀調(diào)控、行政監(jiān)管職責(zé)，公檢法依法打擊相關(guān)違法犯罪，貫通行政監(jiān)管、刑罰、民事追責(zé)全鏈條監(jiān)管執(zhí)法。所有參與股票市場的主體都依法辦事，依法競爭，依法維權(quán)，凡是違反法律法規(guī)行為都受到懲處，市場活力就可以迸發(fā)出來，市場效率就可以得到提升。

第三，處理好效率和公平的關(guān)系。股市中的融資效率、并購效率、交易效率都是重要指標(biāo)，同時(shí)，在資產(chǎn)定價(jià)、信息披露、渠道工具運(yùn)用等方面，也都存在是否公平的問題。IPO供給到底多還是少？量化交易頻率和規(guī)模到底合適還是不合適？轉(zhuǎn)融通到底該執(zhí)行怎樣的費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)？其中都涉及效率和公平的問題。一方面，要保證市場有足夠的流動(dòng)性，支持定價(jià)隨行就市；另一方面，要關(guān)注高換手率背后的投機(jī)因素，特別是防止各種基于造假的“空轉(zhuǎn)”行為。股市效率應(yīng)當(dāng)基于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而不是基于資金炒作。為此，要加強(qiáng)信息披露的針對(duì)性、及時(shí)性、有效性，讓所有市場參與者在信息對(duì)稱的前提下開展交易。要按照系統(tǒng)思維查找市場制度的漏洞、短板，解決不協(xié)調(diào)問題，提高市場整體制度的公平度。

第四，處理好活力和秩序的關(guān)系。沒有一個(gè)穩(wěn)定的、可預(yù)期的市場秩序，市場主體的活力就會(huì)受到抑制，市場配置資源的機(jī)制就難以充分發(fā)揮；如果市場監(jiān)管跟不上形勢的變化，市場亂象就會(huì)涌現(xiàn)出來，給市場功能、機(jī)制帶來沖擊，甚至造成重大風(fēng)險(xiǎn)。保護(hù)市場主體依法競爭，同時(shí)依法打擊違法犯罪行為，是實(shí)現(xiàn)活力與秩序相互統(tǒng)一的準(zhǔn)則。維護(hù)良好的市場秩序，不僅是監(jiān)管部門的事，也是上市公司、中介機(jī)構(gòu)、各類投資者的事，也是地方政府的事。各方都依法辦事，市場秩序才能穩(wěn)定有序，市場活力才能得到保護(hù)和激發(fā)。

第五，處理好發(fā)展和安全的關(guān)系。安全的反面是風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、有效化解風(fēng)險(xiǎn)是發(fā)展質(zhì)量的體現(xiàn)。股市是管理風(fēng)險(xiǎn)的場所，市場參與者根據(jù)及時(shí)充分披露的信息進(jìn)行交易，得出符合各方認(rèn)同的價(jià)格，就相當(dāng)于在持續(xù)的交易過程中分散和化解了風(fēng)險(xiǎn)。目前國內(nèi)股市出現(xiàn)的IPO高價(jià)發(fā)行、量化交易規(guī)模過大、大股東變相套現(xiàn)等情形，信息不對(duì)稱是根源，也是違背分散風(fēng)險(xiǎn)、化解風(fēng)險(xiǎn)的股市運(yùn)作邏輯的?？梢?，安全的前提和基礎(chǔ)是制度安排，不能把IPO融資規(guī)模大、市場交易量大當(dāng)作發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)，而是應(yīng)當(dāng)把市場整體市值增長、優(yōu)質(zhì)公司數(shù)量增加當(dāng)作發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)。與此相關(guān)，應(yīng)當(dāng)認(rèn)真梳理發(fā)行上市、并購重組、持續(xù)監(jiān)管、信息披露、退市出清、賠償補(bǔ)償?shù)戎贫却胧瑘?jiān)持市場化、法治化原則，使市場在連續(xù)交易中分散、化解風(fēng)險(xiǎn)，提升優(yōu)化配置資源的能力和效率。

股市應(yīng)當(dāng)深刻把握這五大關(guān)系，通過深化改革，使市場制度更加夯實(shí)，市場生態(tài)更加優(yōu)化，市場信息更加透明，市場秩序和市場運(yùn)作更加安全。這樣，所有市場參與者才可能在更加澄澈的信息環(huán)境、市場環(huán)境當(dāng)中進(jìn)行公平交易。

（來源：環(huán)球時(shí)報(bào)）