隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和金融市場的不斷開放，金融衍生品市場作為現(xiàn)代金融市場的重要組成部分，正扮演著越來越關(guān)鍵的角色。股指期貨作為金融衍生品的一種，不僅是投資者管理股票市場風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的有效工具，也是金融市場深化發(fā)展和機(jī)構(gòu)投資者策略多元化的重要標(biāo)志。在此背景下，為提升市場參與者對宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與金融市場趨勢的判斷力，增強(qiáng)專業(yè)知識水平與風(fēng)險(xiǎn)防范意識，廣州金控期貨2024股指期貨風(fēng)險(xiǎn)管理及資產(chǎn)配置投資者教育會6月26日在上海舉行。

廣州金控期貨總經(jīng)理詹靜麗在致辭中表示，在當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的關(guān)鍵期，面對復(fù)雜的國內(nèi)外環(huán)境，企業(yè)一定要重視和積極利用好金融衍生工具，學(xué)習(xí)并掌握利用好這些衍生工具的本領(lǐng)，做好價格波動風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營管理工作?，F(xiàn)在的價格戰(zhàn)已經(jīng)是國內(nèi)國外價差，期貨現(xiàn)貨價差，期權(quán)互換價差等多個市場全方位的競爭。不少上市公司已采用“期現(xiàn)結(jié)合”或“利用期權(quán)”策略給價格買個保險(xiǎn)，來主動管理市值波動風(fēng)險(xiǎn)，由被動接受逆周期洗禮到主動駕馭穩(wěn)定價格，提高核心競爭力。還有各類金融資產(chǎn)管理公募私募等機(jī)構(gòu)持有大量的股票及國債，可利用中國金融交易所上市的品種，對沖風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定或增厚管理凈值，為代理客戶的資產(chǎn)保值增值。

從股指期貨的功效來看，深圳市金融穩(wěn)定發(fā)展研究院理事長、全國社會保障基金理事會原副理事長王忠民表示，金融市場的風(fēng)險(xiǎn)不可能靠物理隔絕完全對沖，衍生品市場是對沖風(fēng)險(xiǎn)的重要工具，所有風(fēng)險(xiǎn)都可以在衍生品市場進(jìn)行管理。需要注意的是，期貨市場是緩沖、對沖風(fēng)險(xiǎn)的場所，但參與期貨套期保值也存在風(fēng)險(xiǎn)，要以理性的風(fēng)險(xiǎn)管理邏輯，以對沖風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)，把風(fēng)險(xiǎn)實(shí)時交易出去。

分析股指期貨行情，廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇介紹，從A股四因子模型來看，一是利潤角度，截至5月，我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度依舊溫和，有效需求不足問題依舊突出。新舊動能切換的背景下，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)下行，但占比較高。新經(jīng)濟(jì)增長較快，但占比較小。需求不足導(dǎo)致通脹低迷，企業(yè)利潤增長較弱。二是流動性角度，國內(nèi)流動性過度充裕，4—5月央行開始擠水分，資金空轉(zhuǎn)。而人民幣匯率貶值，美聯(lián)儲降息延后，北向資金凈流出對A股不利。三是估值角度，目前各個板塊的估值都不高，但較去年有所抬升。四是情緒角度，海外地緣政治危機(jī)頻發(fā)，逆全球化和貿(mào)易壁壘拖累出口信心。

整體來看，他認(rèn)為，2024年下半年，國內(nèi)貨幣、財(cái)政和產(chǎn)業(yè)政策積極，政策另辟蹊徑，供給端和需求端同步發(fā)力，但見效需要時間。當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)新舊轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟(jì)增長溫和，有效需求不足突出。工業(yè)增長回暖，但制造業(yè)補(bǔ)庫力度溫和。房地產(chǎn)地位徘徊，商品房銷售企穩(wěn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較小，政策需要時間見效。破局點(diǎn)在于，提高齊全要素生產(chǎn)率，化解產(chǎn)能過剩。

落實(shí)在股指期貨行情走勢上，他表示，未來三個月，流動性“擠水分”告一段落，長期國債擁擠交易出現(xiàn)，制造業(yè)利潤待改善，盡管力度相對溫和，且包括財(cái)政、產(chǎn)業(yè)等政策逐步見效，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度會加大，A股將逐步企穩(wěn)回升。從板塊來看，未來周期性板塊將出現(xiàn)恢復(fù)性的修復(fù)，尤其是資源類板塊將繼續(xù)領(lǐng)漲。

“我們繼續(xù)看好大盤藍(lán)籌，尤其是滬深300指數(shù)?！背绦∮抡f，中小盤繼續(xù)承壓，因有效需求不足，外需面臨制約下，小微企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，缺乏現(xiàn)金流的公司，很難得到大資金的配置。隨著強(qiáng)監(jiān)管的持續(xù)落地，過去兩年基金通過小微盤的超額收益的時代已經(jīng)結(jié)束。中證1000、中證500期指，短期沒有明顯的多單配置理由。此外，他還就股指期貨的套期保值策略進(jìn)行了詳細(xì)介紹。

（來源：期貨日報(bào)網(wǎng)）