“手工補息”受限后，“存款搬家”推動銀行理財規(guī)模大增。

繼今年4月份理財規(guī)模增長超2萬億元后，普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)測算，截至6月14日，最新理財規(guī)模已達29.84萬億元，離重返30萬億元大關(guān)僅一步之遙。

理財產(chǎn)品最新規(guī)模

逼近30萬億元大關(guān)

普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)測算，截至6月14日，最新理財規(guī)模已達29.84萬億元，比去年末激增3.04萬億元，增幅高達11.34%，銀行理財市場實現(xiàn)了“大象起舞”。

談及銀行理財規(guī)模的快速增長，中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，今年以來，理財產(chǎn)品收益率相對可觀，同時，銀行降低存款利率、暫停銷售大額存單等，存款收益率下降，加之理財公司根據(jù)市場需求及時推出新產(chǎn)品，這些因素共同推動理財規(guī)?？焖僭鲩L。

濟安金信基金評價中心主任王鐵牛分析，首先，商業(yè)銀行存款利率持續(xù)下行，“手工補息”也被叫停，不少銀行客戶投資重點從存款類產(chǎn)品轉(zhuǎn)向銀行理財產(chǎn)品；其次，中長期債券收益率持續(xù)下行，銀行理財產(chǎn)品取得了較好的收益水平；第三，有些銀行理財公司推出了“理財夜市”服務(wù)和差異化費率產(chǎn)品，這些都增加了銀行理財產(chǎn)品的吸引力。

睿智新虹理財研究院提到，一是今年上半年債券市場仍處牛市，銀行理財收益率較為可觀；二是“手工補息”受限以后，包括機構(gòu)投資者在內(nèi)的很多低風(fēng)險偏好投資者將資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)移到銀行理財和債券基金等資產(chǎn)，銀行理財規(guī)模在上半年出現(xiàn)了迅速增長。

從當(dāng)前增長勢頭看，銀行理財有望重上30萬億元大關(guān)。不過，受訪行業(yè)人士表示，相比2018年資管新規(guī)之前的30萬億元，當(dāng)前理財規(guī)模的市場化、規(guī)范化程度更高，理財市場也進入了高質(zhì)量發(fā)展的新階段。

婁飛鵬表示，目前銀行理財產(chǎn)品大多數(shù)是銀行理財公司作為專業(yè)機構(gòu)研發(fā)的凈值型理財產(chǎn)品，這與2018年之前明顯不同。未來銀行理財仍然是我國重要的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，市場空間大概率會進一步擴大。

睿智新虹理財研究院也分析，當(dāng)前銀行理財30萬億元的“含金量”更高。資管新規(guī)之前，銀行理財很大程度上是“高息攬存”的一種手段；資管新規(guī)之后，銀行理財公司真正成為市場化程度不斷提高的資產(chǎn)管理公司。

“盡管在運作規(guī)范性、信息披露等方面，銀行理財還存在很多不足，但整體來看，銀行理財在波動中前行，在風(fēng)雨中成長，未來在低風(fēng)險低波動資管市場細分領(lǐng)域?qū)⑹侵匾獏⑴c者?！鳖Ｖ切潞缋碡斞芯吭合嚓P(guān)負責(zé)人表示。

王鐵牛認為，目前銀行理財市場建立在打破剛性兌付、產(chǎn)品凈值化、投資者需求提升的背景下，整體降低了市場和行業(yè)的系統(tǒng)化風(fēng)險水平，更好體現(xiàn)了“受人之托、代人理財”的原則?！拔磥磴y行理財市場在規(guī)范化、市場化的背景下，還會有更廣闊的發(fā)展空間。”

固收類、現(xiàn)金管理類理財

規(guī)模增長明顯

分結(jié)構(gòu)看，近30萬億元理財市場中，固收類、現(xiàn)金管理類理財規(guī)模上半年增長明顯，混合類和權(quán)益類規(guī)模出現(xiàn)萎縮。

普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年5月19日，3月底以來增長的2.89萬億理財規(guī)模中，固收類、現(xiàn)金管理類理財分別增長2萬億元、0.9萬億元，混合類和權(quán)益類理財規(guī)模有所減少。

“這說明全市場投資者風(fēng)險偏好繼續(xù)降低。從短期來看，這一趨勢仍有可能延續(xù)；從中長期來看，國債收益率將在波動中前行。”睿智新虹理財研究院相關(guān)負責(zé)人表示。

婁飛鵬認為，今年債券市場總體表現(xiàn)較好，支撐了固收類理財和債券類基金發(fā)展，股票市場的吸引力降低，不利于權(quán)益類理財產(chǎn)品和偏股型基金規(guī)模增長。

王鐵牛分析，主要還是權(quán)益市場持續(xù)波動，投資者對于混合類產(chǎn)品和權(quán)益類產(chǎn)品都在降低風(fēng)險偏好和配置比例。雖然現(xiàn)金類和固收類產(chǎn)品收益水平和業(yè)績基準(zhǔn)也有下行趨勢，不過與權(quán)益市場相比，在當(dāng)前市場環(huán)境下更具有吸引力。

在他看來，以固定收益類為主體的投資趨勢還是會延續(xù)。不過，由于市場利率下行，長期國債收益率已經(jīng)處于較低區(qū)間，未來固收類銀行理財和公募債基的收益預(yù)期都需要適當(dāng)下調(diào)，相關(guān)產(chǎn)品的波動性也可能有所增加。

華寶證券研究創(chuàng)新部表示，在低利率時代，居民投資重視資產(chǎn)配置，通常會將個人25%~35%的資金分配于保本穩(wěn)健屬性的投資中，一些鎖定長期收益的存單、年金險產(chǎn)品在當(dāng)前受到追捧。此外，投資風(fēng)格穩(wěn)健、收益穩(wěn)當(dāng)?shù)你y行理財產(chǎn)品也重獲居民信任，迎來規(guī)模增長。從海外發(fā)達國家的過往經(jīng)歷看，在長期接近“零利率”的環(huán)境下，投資者有通過提升風(fēng)險偏好提高收益的傾向。居民往往會選擇減少現(xiàn)金和固定收益資產(chǎn)配置，增加股票、公募基金、保險等產(chǎn)品的投資。

具體從各家理財公司規(guī)模增長情況看，截至5月19日，農(nóng)銀理財規(guī)模增長4666.19億元，位居榜首；工銀理財、建信理財、中銀理財規(guī)模增長均超2000億元。

華寶證券研究創(chuàng)新部分析，理財公司規(guī)模增長情況可能與母行渠道代銷占比高低有關(guān)，可以看到，前四家均為國有銀行理財公司，農(nóng)行、工行、建行代銷本行理財子公司產(chǎn)品數(shù)量占比分別約為96%、90%和80%，“存款搬家”大多由本行理財子公司產(chǎn)品承接。

來源：中國基金報