為提升期貨市場(chǎng)服務(wù)綠色金融的賦能效應(yīng)，做好綠色金融這篇大文章，近日，由中共廣州市委金融委員會(huì)辦公室指導(dǎo)，期貨日?qǐng)?bào)、產(chǎn)業(yè)服務(wù)聯(lián)盟主辦，廣東證券期貨業(yè)協(xié)會(huì)、廣州市綠色金融協(xié)會(huì)協(xié)辦，招商期貨、廣發(fā)期貨、中州期貨、ACCA特許公認(rèn)會(huì)計(jì)師公會(huì)聯(lián)合承辦的“2024期貨助力綠色金融發(fā)展會(huì)議”在第13屆中國(guó)（廣州）國(guó)際金融交易·博覽會(huì)上成功舉辦。

中衍期權(quán)研究院創(chuàng)始人聶雄在以《淺析期權(quán)在期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)中對(duì)產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用及風(fēng)險(xiǎn)管理》為主題的演講中表示，期權(quán)是買賣雙方約定未來買入或者賣出某項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利，是一份標(biāo)準(zhǔn)的衍生品合約，是反應(yīng)標(biāo)的價(jià)值變化的工具，可對(duì)標(biāo)的走勢(shì)高效和精準(zhǔn)表達(dá)。與股票、期貨等工具相比，期權(quán)的特殊性在于擁有方向多維、策略靈活、虧損有限收益無(wú)限等多種優(yōu)勢(shì)，能夠?yàn)樾履茉雌髽I(yè)的碳酸鋰和工業(yè)硅提供更加個(gè)性化、多樣性的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

從轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的角度來看，聶雄指出，期權(quán)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移效率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于期貨，而且它轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)有可能還會(huì)形成利潤(rùn)，而期貨只能對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生不了效益。從交易方向來看，除了做多、做空，期權(quán)還能做做波動(dòng)及策略組合，即使在行情不溫不火、大漲大跌但態(tài)勢(shì)不明的情況下，用對(duì)策略一樣可以獲得收益。此外，相較于期貨套保，期權(quán)套保交易需要考慮更加精細(xì)化的市場(chǎng)分析，其中波動(dòng)率是一個(gè)非常重要的觀察維度，不同的波動(dòng)率水平適合不同的期權(quán)套保策略，波動(dòng)率分析可以幫助投資者選擇和優(yōu)化期權(quán)套保策略，幫助現(xiàn)貨企業(yè)增強(qiáng)收益。從套利角度來看，相對(duì)于期貨套利交易，利用期權(quán)進(jìn)行套利交易方法則更多，也更加的靈活，有時(shí)候也能夠節(jié)省很多的保證金。“簡(jiǎn)單來講，期權(quán)就是一個(gè)工具，以小博大的特點(diǎn)有時(shí)候真的是花小錢辦大事?！甭櫺壅f。

當(dāng)然，期權(quán)也有非常多的劣勢(shì)。聶雄指出，期權(quán)對(duì)標(biāo)的判斷的精細(xì)度要求較高，不僅要判斷準(zhǔn)它是上漲還是下跌，還要判斷它什么時(shí)候漲什么時(shí)候跌，在判斷好了標(biāo)的時(shí)空的同時(shí)，還要選擇合適的策略及合約，期權(quán)交易是一個(gè)非常精細(xì)的活。再者，買期權(quán)雖然損失有限收益無(wú)限，但是勝率非常低，基本就是九死一生。

“總的來說如果我們要做期權(quán)，那一定要全方位的考量，時(shí)間、方向、波動(dòng)率等多種因素干擾。”聶雄表示。

談及期權(quán)思維，聶雄認(rèn)為，做期權(quán)首先要有標(biāo)的思維，任何時(shí)候都要先談標(biāo)的，標(biāo)的思維是期權(quán)思維的核心；二是時(shí)間思維，做期權(quán)一定要有時(shí)間思維，在不同的時(shí)間干不同的事情，期權(quán)時(shí)間價(jià)值是伴隨著時(shí)間減少而消失的?！耙?yàn)楣善笔菦]有到期日的,很多股票投資者堅(jiān)信，只要持有的股票一直存在且持有的時(shí)間足夠長(zhǎng)，就可以保證股票投資獲利?！甭櫺劢忉尫Q，“長(zhǎng)期投資“運(yùn)用在期權(quán)上可就行不通了，如果到期時(shí)空不到位必定虧損。

三是要有空間思維。聶雄認(rèn)為，如果單純的股票市場(chǎng)是一條直線的一維市場(chǎng)，有了股指期貨的市場(chǎng)是由線及面的一個(gè)二維市場(chǎng)。有了期權(quán)之后，標(biāo)的股票的行情變化將不會(huì)是唯一的判斷依據(jù)，不但市場(chǎng)漲跌有機(jī)會(huì)獲利，即使市場(chǎng)不漲不跌，甚至市場(chǎng)漲跌不明確時(shí)，通過判斷波動(dòng)率的變化，投資者也可以借助期權(quán)從中獲利。

四是要有策略思維。聶雄表示，在單純的股票和期貨市場(chǎng)，大多數(shù)投資者已經(jīng)習(xí)慣于做多和做空這種“簡(jiǎn)單粗暴”的交易方式。但這種簡(jiǎn)單粗暴的方式顯然無(wú)法精準(zhǔn)地表達(dá)不同投資者對(duì)市場(chǎng)的看法，無(wú)法體現(xiàn)不同投資者的交易水平。

五是要有風(fēng)險(xiǎn)思維。“雖然期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)有限，但如果買得多，也會(huì)造成致命的傷害。期權(quán)交易市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)來源也是集中在時(shí)間、方向、波動(dòng)率這三個(gè)維度?！甭櫺蹚?qiáng)調(diào)。

談及產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理，聶雄認(rèn)為，股價(jià)在一定程度上可以很好的反映現(xiàn)貨商品價(jià)格，現(xiàn)貨企業(yè)可以多看看行業(yè)標(biāo)桿股價(jià)走勢(shì)。比如，工業(yè)硅的現(xiàn)貨市場(chǎng)看合盛硅業(yè) ，如果合盛硅業(yè)都見不了底，工業(yè)硅期貨也很難見底，這個(gè)時(shí)候我們就可以用賣出認(rèn)購(gòu)或者買入認(rèn)沽來對(duì)沖我們，現(xiàn)貨或者期貨多頭持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。 

（來源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)）