上周市場(chǎng)仍處于分化調(diào)整階段，各大指數(shù)悉數(shù)下跌，其中創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)50跌幅居前，均超過(guò)4%；在護(hù)盤(pán)資金的作用下，滬深300跌幅最小，表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性。值得一提的是，上周五也是2024年半年收官日，回顧上半年的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，幾大指數(shù)表現(xiàn)分化，其中上證50、滬深300指數(shù)收漲，滬指跌0.25%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌超10%，中證2000指數(shù)跌超20%，北證50指數(shù)跌超30%。

大盤(pán)表現(xiàn)：

從市場(chǎng)風(fēng)格來(lái)看，大盤(pán)藍(lán)籌股表現(xiàn)較好，中小盤(pán)股普跌。

從行業(yè)板塊表現(xiàn)來(lái)看，上周電信服務(wù)、銀行、公用事業(yè)板塊上漲，食品零售、半導(dǎo)體、房地產(chǎn)等板塊跌幅居前。

北向資金表現(xiàn)來(lái)看，上周累計(jì)凈流出117億元，其中周四凈賣(mài)出高達(dá)100億，近20個(gè)交易日已連續(xù)流出500億元。

量能上，整體維持6500億附近，一直到周五才放量至7000億。可見(jiàn)在當(dāng)前存量博弈的背景下，熱點(diǎn)板塊在快速輪動(dòng)中難以走出足夠的延續(xù)性。后續(xù)市場(chǎng)有效放量且市場(chǎng)走出一條與指數(shù)形成共振的領(lǐng)漲主線至關(guān)重要。

重點(diǎn)行業(yè)解讀：

6月29日，簽署國(guó)務(wù)院令，公布《稀土管理?xiàng)l例》，自10月1日起施行?！断⊥凉芾?xiàng)l例》是國(guó)內(nèi)稀土行業(yè)生產(chǎn)管控的重要法規(guī)，2021年1月就出了草案，時(shí)隔三年半終于是落地了。

相比三年前的草案，此次正式文件有兩點(diǎn)重要變化：第一，發(fā)布部門(mén)由工信部變?yōu)閲?guó)務(wù)院，級(jí)別更高，體現(xiàn)了對(duì)稀土行業(yè)的高度重視；第二，全面加強(qiáng)處罰力度，比如針對(duì)無(wú)指標(biāo)超指標(biāo)開(kāi)采分離、非法冶煉分離、非法銷(xiāo)售，草案是處罰1倍以上5倍以下罰款，而正式文件均提升為處罰5倍以上10倍以下罰款，將有力打擊非法開(kāi)采。國(guó)內(nèi)稀土行業(yè)將迎來(lái)強(qiáng)管控時(shí)代，稀土價(jià)格有望迎來(lái)支撐。

后市觀點(diǎn):

回顧上周行情，市場(chǎng)延續(xù)震蕩回落態(tài)勢(shì)，各大指數(shù)悉數(shù)回調(diào)，在護(hù)盤(pán)資金的作用下，權(quán)重藍(lán)籌股表現(xiàn)相對(duì)抗跌，成交金額整體維持在6500億附近。在存量博弈的背景下，市場(chǎng)熱點(diǎn)延續(xù)性較弱，賺錢(qián)效應(yīng)主要集中以銀行為代表的避險(xiǎn)方向和前期超跌的低位品種。

值得注意的是，上周五午后券商與金融科技方向集體跳水，對(duì)于市場(chǎng)做多信心形成一定程度的打擊。市場(chǎng)的虧錢(qián)效應(yīng)能否在本周得以修復(fù)是值得關(guān)注的重點(diǎn)。

展望后市，以下宏觀面是我們關(guān)注的重點(diǎn)方向，具體分析如下：

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.5%，與上月持平，制造業(yè)景氣度基本穩(wěn)定。6月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.5%，比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，非制造業(yè)繼續(xù)保持?jǐn)U張。6月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.5%，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，表明我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)總體繼續(xù)保持?jǐn)U張。

貨幣政策方面，6月25日在北京召開(kāi)中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2024年第二季度例會(huì)，會(huì)議認(rèn)為要加大已出臺(tái)貨幣政策實(shí)施力度，完善市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，充實(shí)貨幣政策工具箱，發(fā)揮央行政策利率引導(dǎo)作用，釋放貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革和存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制效能，推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降。

房地產(chǎn)方面，6月26日，北京市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)委員會(huì)等部門(mén)發(fā)布通知，首套房最低首付款比例調(diào)整為不低于20%，多子女家庭購(gòu)二套房認(rèn)定為首套。

制度建設(shè)方面，七部門(mén)近日聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于扎實(shí)做好科技金融大文章的工作方案》?！豆ぷ鞣桨浮穱@培育支持科技創(chuàng)新的金融市場(chǎng)生態(tài)，提出強(qiáng)化股票、新三板、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)等服務(wù)科技創(chuàng)新功能 加強(qiáng)對(duì)科技型企業(yè)跨境融資的政策支持。6月28日，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布延續(xù)實(shí)施全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司股息紅利差別化個(gè)人所得稅政策的公告。

美聯(lián)儲(chǔ)方面，6月美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)決定維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在5.25%—5.50%之間，這符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。市場(chǎng)分析師和投行預(yù)測(cè)，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善且通脹壓力減輕，美聯(lián)儲(chǔ)可能在2024年下半年開(kāi)始降息。然而，具體的降息時(shí)間和幅度仍存在不確定性。

綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體保持在擴(kuò)張區(qū)間；樓市方面，北京房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)一步放開(kāi)，而美聯(lián)儲(chǔ)降息方面還存在一定的不確定性，對(duì)于九月是否開(kāi)始第一次降息態(tài)度謹(jǐn)慎?？梢?jiàn)當(dāng)前宏觀面上仍處于常態(tài)化區(qū)間。

技術(shù)面上，滬指則在中字頭的支撐下小幅站上5日線，且完成對(duì)上周四陰線的反包。雖然不意味著滬指就此止跌轉(zhuǎn)強(qiáng)，但在當(dāng)前階段下市場(chǎng)整體的下跌動(dòng)能或相對(duì)有限。在目前的量能環(huán)境下，始終無(wú)法支持科技與藍(lán)籌這兩大方向同時(shí)上漲，資金蹺蹺板效應(yīng)仍將延續(xù)。應(yīng)對(duì)上，靜待短線風(fēng)險(xiǎn)充分釋放并出現(xiàn)止跌企穩(wěn)信號(hào)后再尋進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)。

操作上，可關(guān)注以下幾個(gè)方面：1.中長(zhǎng)期底倉(cāng)建議關(guān)注央國(guó)企紅利藍(lán)籌股，包括水電、核電方向；2.在政策和產(chǎn)業(yè)催化的半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化、AI 手機(jī)和PC等方向；3.受政策驅(qū)動(dòng)的稀土方向。

 來(lái)源：掌上長(zhǎng)沙