發(fā)行上市、機(jī)構(gòu)監(jiān)管、交易制度、稽查執(zhí)法、投資者保護(hù)……自《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱新“國(guó)九條”）發(fā)布以來(lái)，資本市場(chǎng)各項(xiàng)改革舉措蹄疾步穩(wěn)推進(jìn)，“1+N”政策體系正在加快形成并逐漸顯現(xiàn)效果，引領(lǐng)A股市場(chǎng)生態(tài)建設(shè)出現(xiàn)積極變化。

當(dāng)前，圍繞“強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展”這一主線，監(jiān)管部門(mén)還在研究制定促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的系列改革舉措。接受采訪的多位專家認(rèn)為，隨著資本市場(chǎng)“1+N”政策體系落實(shí)落地，資本市場(chǎng)將進(jìn)一步提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效，有效促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，后續(xù)在大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市、增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性等方面的增量政策仍可期待。

嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管 多舉措顯現(xiàn)成效

以4月12日新“國(guó)九條”發(fā)布為起點(diǎn)，資本市場(chǎng)“1+N”政策體系一體推進(jìn)、加快落實(shí)。在強(qiáng)監(jiān)管方面，圍繞嚴(yán)把上市關(guān)、嚴(yán)格持續(xù)監(jiān)管、加大退市監(jiān)管力度等，多項(xiàng)舉措接踵而至，全面落實(shí)監(jiān)管“長(zhǎng)牙帶刺”、有棱有角。

監(jiān)管部門(mén)修訂上市條件、檢查比例有關(guān)規(guī)則，清晰傳遞把好“入口關(guān)”的信號(hào)。提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)，完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大對(duì)在審企業(yè)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)現(xiàn)場(chǎng)檢查覆蓋面等，讓一批問(wèn)題企業(yè)“知難而退”。

安永北京主管合伙人楊淑娟表示，提高IPO門(mén)檻有助于篩選出更具競(jìng)爭(zhēng)力和成長(zhǎng)潛力的企業(yè)。“相信新‘國(guó)九條’及資本市場(chǎng)‘1+N’政策體系落地見(jiàn)效，將為A股市場(chǎng)在2024年余下時(shí)間的發(fā)展帶來(lái)積極影響?！钡虑谥袊?guó)資本市場(chǎng)服務(wù)部華北區(qū)上市業(yè)務(wù)合伙人陳文龍說(shuō)。

監(jiān)管部門(mén)圍繞嚴(yán)格規(guī)范減持、打擊財(cái)務(wù)造假等市場(chǎng)關(guān)切出臺(tái)多項(xiàng)實(shí)招，大力加強(qiáng)上市公司監(jiān)管。如，5月24日“減持新規(guī)”出臺(tái)一個(gè)多月來(lái)，A股上市公司減持家數(shù)和規(guī)模同比雙雙下降。

“除減持家數(shù)和規(guī)模雙降外，上市公司減持信息披露也更趨規(guī)范，尤其是大股東集中競(jìng)價(jià)或大宗交易減持前的預(yù)披露進(jìn)一步加強(qiáng)；一些上市公司主動(dòng)終止或提前終止減持計(jì)劃；違法違規(guī)減持現(xiàn)象明顯下降?！蹦祥_(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝說(shuō)，“總的來(lái)看，A股市場(chǎng)生態(tài)正在發(fā)生積極變化?！?/p>

“史上最嚴(yán)退市新規(guī)”4月12日發(fā)布后，“僵尸空殼”和“害群之馬”出清力度加大，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制正逐步形成。巨豐投資首席投資顧問(wèn)張翠霞表示，退市新規(guī)進(jìn)一步嚴(yán)格強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)，完善吸收合并等政策規(guī)定，精準(zhǔn)打擊各類違規(guī)“保殼”行為，健全退市過(guò)程中的投資者賠償救濟(jì)機(jī)制，這些“組合拳”將讓退市標(biāo)準(zhǔn)更嚴(yán)、炒“殼”更難、投資者保護(hù)更加完善。

“嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管方能保障資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展?！鼻迦A大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒說(shuō)，預(yù)計(jì)監(jiān)管部門(mén)會(huì)在市場(chǎng)準(zhǔn)入、日常監(jiān)管、現(xiàn)場(chǎng)檢查等環(huán)節(jié)強(qiáng)化執(zhí)行，進(jìn)一步落實(shí)監(jiān)管要“長(zhǎng)牙帶刺”、有棱有角的要求，對(duì)各類違法違規(guī)保持“零容忍”高壓態(tài)勢(shì)，持續(xù)凈化資本市場(chǎng)生態(tài)。

防范風(fēng)險(xiǎn) 著力穩(wěn)信心穩(wěn)預(yù)期

防范風(fēng)險(xiǎn)是“1+N”政策體系的另一條主線。近期，從維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行、防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)、健全預(yù)期管理機(jī)制、統(tǒng)籌開(kāi)放與安全等方面，監(jiān)管部門(mén)提出一系列機(jī)制安排和政策舉措。特別是，著眼于增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，持續(xù)完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)處置機(jī)制，穩(wěn)信心、穩(wěn)預(yù)期。

突出法治引領(lǐng)，推動(dòng)加強(qiáng)資本市場(chǎng)法治建設(shè)。證監(jiān)會(huì)近期聯(lián)合最高人民法院、最高人民檢察院、公安部出臺(tái)了辦理證券期貨違法犯罪案件工作若干問(wèn)題的意見(jiàn)，就辦理證券期貨違法犯罪案件總體要求，行政執(zhí)法與刑事司法的銜接，刑事案件的管轄，證據(jù)的收集、審查與運(yùn)用，堅(jiān)持依法從嚴(yán)打擊，完善協(xié)作配合機(jī)制等方面提出明確意見(jiàn)。

回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，強(qiáng)化對(duì)高頻量化交易、場(chǎng)外衍生品等交易工具的監(jiān)測(cè)監(jiān)管。在這方面，證監(jiān)會(huì)近期表示，將提升監(jiān)管針對(duì)性和適應(yīng)性，對(duì)各種利用技術(shù)、信息、持股等優(yōu)勢(shì)擾亂市場(chǎng)、非法牟利的行為，緊盯不放，露頭就打。

重視投資者保護(hù)，研究推出更多實(shí)招硬招。證監(jiān)會(huì)主席吳清在2024陸家嘴論壇上表示，證監(jiān)會(huì)將主動(dòng)加強(qiáng)與司法機(jī)關(guān)等方面協(xié)作，更好發(fā)揮投保機(jī)構(gòu)的能動(dòng)作用，推動(dòng)更多證券特別代表人訴訟、先行賠付、當(dāng)事人承諾等案例落地，為投資者獲得賠償救濟(jì)提供更有力的支持。

向“新”而行 加力服務(wù)科技創(chuàng)新

錨定“提升對(duì)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性”“促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展”等新“國(guó)九條”確定的任務(wù)目標(biāo)，資本市場(chǎng)政策也更有針對(duì)性地進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，向“新”而行。

證監(jiān)會(huì)4月19日發(fā)布《資本市場(chǎng)服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》，從上市融資、并購(gòu)重組、債券發(fā)行、私募投資等全方位提出支持性舉措，被視為資本市場(chǎng)加大力度服務(wù)科技創(chuàng)新的標(biāo)志性政策。不久前在2024陸家嘴論壇上發(fā)布的《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》則是資本市場(chǎng)精準(zhǔn)賦能新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的最新進(jìn)展。

證監(jiān)會(huì)和交易所將推動(dòng)資本市場(chǎng)服務(wù)科技企業(yè)的十六項(xiàng)措施以及“科創(chuàng)板八條”逐步落地，全方位立體化發(fā)揮上市融資、并購(gòu)重組、債券發(fā)行、私募投資等功能，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提供更加有力的支撐。

作為培育新質(zhì)生產(chǎn)力的重要資金來(lái)源，私募股權(quán)創(chuàng)投基金契合科創(chuàng)企業(yè)盈利周期長(zhǎng)、失敗風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)，能夠?yàn)橄嚓P(guān)企業(yè)提供穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金。據(jù)悉，監(jiān)管部門(mén)將積極創(chuàng)造條件吸引更多中長(zhǎng)期資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，圍繞創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資“募投管退”全鏈條優(yōu)化支持政策，引導(dǎo)更好投早、投小、投硬科技，促進(jìn)“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)。

“‘1+N’政策體系逐步落地，將推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展、更多向投資市場(chǎng)轉(zhuǎn)型，市場(chǎng)投資回報(bào)率有望長(zhǎng)期提升，后續(xù)在推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市、增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性等方面的增量政策仍可期待?！逼桨沧C券首席策略分析師魏偉說(shuō)。

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