在A股市場持續(xù)震蕩下探之際，債券市場近期再次攀升走高。

國債期貨6月27日收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.46%，報(bào)109.47元；10年期主力合約漲0.15%，報(bào)105.305元；5年期主力合約漲0.09%，報(bào)103.98元；2年期主力合約漲0.03%，報(bào)101.954元。

值得注意的是，國債期貨不斷攀升走高的同時(shí)，30年期主力合約、10年期主力合約等均已刷新紀(jì)錄。

利率債方面，截至發(fā)稿，國債活躍券方面，3年及5年期收益率下行2—4個(gè)基點(diǎn)，30年期品種下行近2個(gè)基點(diǎn)，10年期品種下行超2個(gè)基點(diǎn)。

4月以來，央行多次通過“喊話”進(jìn)行長債收益率預(yù)期管理，但在基本面偏弱和資產(chǎn)荒邏輯支撐下，市場對此反應(yīng)有所鈍化。浙商證券認(rèn)為，市場對央行“喊話”的反應(yīng)呈現(xiàn)出日漸鈍化的特征，底層邏輯在于央行并未進(jìn)行實(shí)質(zhì)性干預(yù)操作使得市場對央行預(yù)期管理的敏感性有所降低。

回顧本輪債市行情，呈現(xiàn)出以如何理解央行操作為主要矛盾，疊加經(jīng)濟(jì)基本面、供需面等其他影響因素邊際變化的行情走勢，債券市場今年以來也經(jīng)歷了波折。

對于債市后期表現(xiàn)，廣發(fā)基金的研究觀點(diǎn)稱，市場超預(yù)期大幅回調(diào)概率或不高，短期來看，長端利率或繼續(xù)窄幅震蕩，可適當(dāng)參與波段交易行情。在長期限品種面臨打壓，而短端收益率壓縮空間較窄的情況下，位于收益率曲線中段的中等久期債券更具配置性價(jià)比，超長端由于受到監(jiān)管密切關(guān)注，建議等待顯著調(diào)整時(shí)再考慮介入。

廣發(fā)基金表示，經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)以及政策多目標(biāo)均衡的背景下，以穩(wěn)為主或是宏觀主基調(diào)，偏寬松的貨幣環(huán)境或不會(huì)發(fā)生較大變動(dòng)，疊加機(jī)構(gòu)欠配壓力仍存，長期依然可以看多。不過近期央行多次提示利率風(fēng)險(xiǎn)，10年國債收益率低于2.3%，30年國債收益率向下突破2.5%，債市或進(jìn)入“敏感”區(qū)間，后續(xù)需密切關(guān)注央行回應(yīng)及操作情況，仍需保持謹(jǐn)慎。

中信證券的觀點(diǎn)稱，完全排除MLF以及逆回購到期的因素，預(yù)計(jì)7月存在約8000億元的流動(dòng)性缺口，央行有可能通過降準(zhǔn)投放流動(dòng)性，但也不排除采取公開市場操作或者再貸款的方式提供支持。對于債市而言，政府債集中供給可能會(huì)對債市形成一定壓力，但考慮到機(jī)構(gòu)欠配以及央行支持性的貨幣政策立場，長債和超長債利率維持低位運(yùn)行的概率仍然較高。

華安證券認(rèn)為，從基本面的角度來看，當(dāng)前銀行系的“縮表”進(jìn)程仍未結(jié)束，地產(chǎn)修復(fù)的動(dòng)能也有待提升，而市場也在央行多次對長債收益率喊話后增強(qiáng)學(xué)習(xí)效應(yīng)，債市的回調(diào)幅度邊際縮小，因此中長期來看利率的下行趨勢依然不變，從短期而言可把握跨半年資金面及理財(cái)回表下債市不同品種價(jià)格波動(dòng)所帶來的配置機(jī)會(huì)。

（來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）