近年來，伴隨著科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所等不同板塊的設(shè)立和發(fā)展，以及全面實行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動，我國多層次資本市場建設(shè)逐步完善，為不同發(fā)展階段企業(yè)的直接融資支持打下堅實的基礎(chǔ)。總體來看，我國多層次資本市場體量結(jié)構(gòu)已發(fā)生深刻變化，上市公司數(shù)量、質(zhì)量同步提升，在新一輪全面深化改革之下，正在朝著服務(wù)實體覆蓋面和精準度不斷提升、制度體系日趨完善、資源配置樞紐更為通暢的嶄新生態(tài)邁進。

市場體量持續(xù)增長

從目前來看，我國多層次資本市場遵循錯位發(fā)展、功能互補的市場定位，目前已經(jīng)形成了包括主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所、全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)等在內(nèi)的成熟體系，對于實體經(jīng)濟直接融資的支持涵蓋了不同行業(yè)與企業(yè)的不同生命周期：主板主要服務(wù)于成熟期大型企業(yè)；科創(chuàng)板突出“硬科技”特色，發(fā)揮資本市場改革“試驗田”作用；創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)于成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)；而北交所與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)則共同打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。

“近年來，我國資本市場體系建設(shè)不斷完善，主板、科創(chuàng)板等不同板塊的設(shè)立和發(fā)展，為企業(yè)提供了融資有效便捷渠道。隨著不斷優(yōu)化交易機制等措施的落地，市場活躍度不斷提升，更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟發(fā)展。”川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂表示，多層次資本市場的建設(shè)發(fā)展，對于實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和新質(zhì)生產(chǎn)力培育至關(guān)重要，有助于創(chuàng)新型和成長型企業(yè)發(fā)展，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，加速新質(zhì)生產(chǎn)力的形成。

在多層次資本市場體系不斷完善的背景下，各層級上市公司數(shù)量、質(zhì)量近年來逐步提升。2023年，面對國內(nèi)外多重因素挑戰(zhàn)，上市公司作為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“生力軍”，依然展現(xiàn)出穩(wěn)健增長的業(yè)績走勢。

以科創(chuàng)板為例，成立五年多來，科創(chuàng)板堅守“硬科技”定位，從“零”開始不斷發(fā)展壯大。截至2024年6月25日，科創(chuàng)板上市公司已達573家，總市值約為48533.53億元。根據(jù)上交所此前發(fā)布的年報數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板公司去年全年合計實現(xiàn)營業(yè)收入13977.8億元，同比增長4.7%，其中，超六成公司實現(xiàn)營業(yè)收入正增長，47家公司營業(yè)收入增幅超過50%；全年實現(xiàn)凈利潤759.6億元。截至2023年末，累計124家次科創(chuàng)板公司牽頭或者參與的項目獲得國家科學技術(shù)獎等重大獎項，六成公司核心技術(shù)達到國際或者國內(nèi)先進水平，累計形成發(fā)明專利超10萬項。

“我國在多層次資本市場體系建設(shè)上成績卓著。”南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，我國已成功實現(xiàn)了板塊多元化，資本市場體量顯著增長，上市公司數(shù)量和市值不斷攀升；投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化，市場成熟度穩(wěn)定性不斷提升；同時，通過滬港通、深港通等渠道，加強了與國際資本市場的互聯(lián)互通，推動了國際化進程。

大力推動關(guān)鍵制度創(chuàng)新

近年來，我國多層次資本市場持續(xù)深化改革，大力推動關(guān)鍵制度創(chuàng)新，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，引導要素資源向科技創(chuàng)新領(lǐng)域聚集，更好地發(fā)揮了服務(wù)高水平科技自立自強的功能，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的質(zhì)效不斷提升。

6月19日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（簡稱“科創(chuàng)板八條”），通過一攬子舉措深化科創(chuàng)板改革，包括支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市、優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司股債融資制度、完善交易機制等，進一步顯示出資本市場制度對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容，也體現(xiàn)了服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的精準導向。

在田利輝看來，多層次資本市場的建設(shè)和發(fā)展，能夠有力推動實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和新質(zhì)生產(chǎn)力培育。他表示，多層次資本市場為我國企業(yè)提供多樣化的融資途徑，降低融資成本，提高融資效率；顯著支持了高新技術(shù)企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，培育著新質(zhì)生產(chǎn)力，推動了創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的落實；還有序推動了并購重組，開展資源的優(yōu)化配置，促進了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級。

投中信息研究院執(zhí)行院長劉璟琨表示，隨著資質(zhì)獲取難度提升，國家高新技術(shù)企業(yè)、專精特新企業(yè)以及專精特新“小巨人”三類企業(yè)上市、掛牌的占比在提升，說明優(yōu)質(zhì)企業(yè)更容易獲得資本市場的認可。數(shù)據(jù)顯示，上述三類企業(yè)中的上市企業(yè)占上市掛牌企業(yè)總量的比例分別約為44%、34%和52%，說明不同企業(yè)基于自身發(fā)展階段選擇了不同的資本市場，顯示出發(fā)展多層次資本市場的重要意義。

不斷提升覆蓋面精準度

在業(yè)內(nèi)人士看來，伴隨著我國多層次資本市場逐步完善，資本市場服務(wù)實體覆蓋面和精準度有望獲得持續(xù)提升。

證監(jiān)會主席吳清表示，下一步要提升多層次市場的服務(wù)覆蓋面和精準度。發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力不僅包括培育壯大新興產(chǎn)業(yè)、布局建設(shè)未來產(chǎn)業(yè)，也包括傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造提升。當務(wù)之急是深入研究相關(guān)企業(yè)的特點、發(fā)展規(guī)律及其在投融資、激勵約束、公司治理等方面的需求，有針對性地豐富資本市場的工具、產(chǎn)品和服務(wù)。

“全球新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的飛速發(fā)展，既為世界經(jīng)濟增長注入了新動能，同時也為全球資本市場帶來了新活力。通過發(fā)揮好多層次資本市場的作用，促進實現(xiàn)高水平科技創(chuàng)新，對于引領(lǐng)經(jīng)濟發(fā)展、支持現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)和新質(zhì)生產(chǎn)力培育具有重要作用?！敝袊鴩H金融股份有限公司董事長、管理委員會主席陳亮日前在2024陸家嘴論壇上表示。

劉璟琨表示，不同階段的企業(yè)需要不同形式的金融產(chǎn)品，以匹配不同投融資訴求。多層次資本市場則需要分工面對不同階段的企業(yè)，以不同的金融產(chǎn)品進行差異化服務(wù)。比如，對于區(qū)域性股權(quán)交易市場，可以以認股權(quán)為主要的業(yè)務(wù)開展模式，幫助孵化或服務(wù)類型的機構(gòu)在缺少投資資金或者投資資質(zhì)時，仍然能夠享受企業(yè)發(fā)展紅利。

田利輝認為，應(yīng)當進一步強化市場監(jiān)管，確保公平、公正、透明的市場環(huán)境，保護投資者利益。同時，還需要提升投資者對資本市場的認識和理解，培養(yǎng)成熟的投資文化；吸引長期資本，培育耐心資本，支持實體經(jīng)濟的長期發(fā)展。

（來源：經(jīng)濟參考報）