6月26日，有5家公司“摘星”或“脫帽”。其中，南衛(wèi)股份、洲際油氣、奧康國(guó)際和中安消等4家公司當(dāng)日起撤銷其他風(fēng)險(xiǎn)警示，即“脫帽”，股票簡(jiǎn)稱恢復(fù)正常；ST明誠(chéng)則是撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示并繼續(xù)實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱從*ST明誠(chéng)變?yōu)镾T明誠(chéng)，即“摘星”。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月26日，年內(nèi)“摘星”“脫帽”上市公司累計(jì)有34家。其中，22家*ST公司撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示公司（即“摘星”），12家ST公司“脫帽”。綜合來看，有14家公司實(shí)現(xiàn)既“摘星”又“脫帽”。

據(jù)上市公司公告梳理，上述34家公司中，大多數(shù)通過重整實(shí)現(xiàn)“摘星”“脫帽”，還有部分公司通過完善內(nèi)控制度、重大資產(chǎn)重組置入優(yōu)質(zhì)主業(yè)資產(chǎn)等方式，解決公司內(nèi)控以及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力等問題，實(shí)現(xiàn)“脫帽”。

“積極的重整措施和有效的市場(chǎng)策略，是*ST公司‘起死回生’的重要方式?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)資本市場(chǎng)監(jiān)管與改革研究中心副主任李曉表示，重整不僅能幫助公司解決短期債務(wù)問題，還能從根本上改善公司的財(cái)務(wù)狀況，提升盈利能力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，從而恢復(fù)市場(chǎng)信心。

部分公司通過重整

消除退市風(fēng)險(xiǎn)

具體來看，上述22家撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示公司中，有14家消除了此前觸及的財(cái)務(wù)類退市風(fēng)險(xiǎn)情形，且不存在觸及其他風(fēng)險(xiǎn)警示的情況，成功實(shí)現(xiàn)“摘星脫帽”，恢復(fù)原股票簡(jiǎn)稱。但有8家公司還存在被證監(jiān)會(huì)行政處罰、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在不確定性、資金占用情形未消除等其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形，仍被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，僅“摘星”，即由*ST變?yōu)镾T。

從消除財(cái)務(wù)類退市情形的方式來看，大多公司通過破產(chǎn)重整化解公司債務(wù)危機(jī)，改善公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。如廣東榕泰表示，公司通過司法重整，有效化解了公司的債務(wù)危機(jī)，改善了資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，凈資產(chǎn)由負(fù)值轉(zhuǎn)為正值，消除了公司的退市風(fēng)險(xiǎn)，6月14日，公司簡(jiǎn)稱由*ST榕泰變?yōu)閺V東榕泰。

華商律所執(zhí)行合伙人齊夢(mèng)林表示，*ST公司通過重整恢復(fù)正常交易是目前主流的方式，上市公司具有較好的市場(chǎng)價(jià)值，重整復(fù)雜度相對(duì)較高，但投資方基于對(duì)未來利益的期待，有一定的參與積極性。

不過，雖然部分公司通過重整消除了退市風(fēng)險(xiǎn)，但是其盈利能力尚未完全恢復(fù)，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力仍然存在問題，被交易所實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。如西寧特鋼因2022年年報(bào)凈資產(chǎn)為負(fù)，被實(shí)施*ST。2023年公司完成重整，2023年年報(bào)公司凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)正，消除了退市風(fēng)險(xiǎn)。但是，由于公司2023年扣非后凈利潤(rùn)為-15.79億元，虧損較大，公司表示，司法重整后盈利能力尚處于恢復(fù)期，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力有待進(jìn)一步恢復(fù)，公司股票繼續(xù)被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。5月9日，公司股票簡(jiǎn)稱從*ST西鋼變?yōu)镾T西鋼。

雖然重整對(duì)*ST公司具有積極作用，但并非所有公司都能成功實(shí)現(xiàn)重整。李曉認(rèn)為，在決定是否進(jìn)行重整時(shí)，公司需要充分考慮自身的實(shí)際情況和市場(chǎng)環(huán)境，制定切實(shí)可行的重整計(jì)劃。同時(shí)，投資者也需要對(duì)重整公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)前景進(jìn)行充分評(píng)估，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

監(jiān)管部門督促

上市公司規(guī)范治理

相較于*ST公司而言，ST公司觸及的風(fēng)險(xiǎn)情形較輕，大多為公司內(nèi)部控制存在缺陷、公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在不確定性等。年內(nèi)12家“脫帽”的公司，主要通過整改公司內(nèi)控、重大資產(chǎn)重組置入優(yōu)質(zhì)主業(yè)資產(chǎn)、司法重整引入投資人等，消除公司存在的內(nèi)控問題，解決持續(xù)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的重大不確定等問題，使得公司股票簡(jiǎn)稱復(fù)原。

今年4月底，退市新規(guī)落地實(shí)施，上市公司退市情形增加，上市公司被“披星戴帽”情形增多，*ST公司或ST公司本身風(fēng)險(xiǎn)較高，也更加容易觸及資金占用、內(nèi)控非標(biāo)審計(jì)意見等風(fēng)險(xiǎn)警示指標(biāo)。如北京某上市公司通過重整使得2023年年報(bào)凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)正，消除退市風(fēng)險(xiǎn)，但是由于今年6月份公司財(cái)務(wù)造假被北京證監(jiān)局行政處罰，交易所繼續(xù)對(duì)公司股票交易實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

李曉表示，隨著退市新規(guī)的實(shí)施，監(jiān)管部門對(duì)上市公司的監(jiān)管力度加強(qiáng)，對(duì)違法違規(guī)行為的處罰也更為嚴(yán)厲。與此同時(shí)，上市公司“披星戴帽”的情形增多，這反映了監(jiān)管部門對(duì)市場(chǎng)秩序的維護(hù)和對(duì)投資者權(quán)益的保護(hù)，督促上市公司規(guī)范治理。一旦上市公司“披星戴帽”，想要“摘星脫帽”的難度將有所增加。對(duì)于因財(cái)務(wù)造假被處罰的公司來說，要想“摘星脫帽”需要付出更多的努力和時(shí)間。公司需要徹底糾正財(cái)務(wù)造假行為，恢復(fù)財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性和準(zhǔn)確性，同時(shí)加強(qiáng)內(nèi)部控制和合規(guī)管理，以防止類似問題再次發(fā)生。

（來源：證券日?qǐng)?bào)）