“收到了口頭通知，這對(duì)于理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模小的銀行來(lái)說(shuō)影響不大，因?yàn)閹啄昵罢呔鸵笾鸩綁航?。但我們這類(lèi)有希望申請(qǐng)?jiān)O(shè)立理財(cái)子公司的銀行處境就有些尷尬?！闭劶氨O(jiān)管要求壓降存量理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模影響時(shí)，華中地區(qū)某城商行理財(cái)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

日前從業(yè)內(nèi)獲悉，山東、重慶、湖南等省份多家未設(shè)立理財(cái)子公司銀行收到監(jiān)管下發(fā)的通知，要求在2026年底前壓降存量理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模。相較此前關(guān)于壓降理財(cái)規(guī)模的監(jiān)管指導(dǎo)，此次明確了時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)于理財(cái)規(guī)模本身就小的銀行來(lái)說(shuō)，理財(cái)業(yè)務(wù)往往難以實(shí)現(xiàn)盈虧平衡以及有效的風(fēng)險(xiǎn)隔離，因而退出自營(yíng)理財(cái)是合理的選擇，代銷(xiāo)或成為其理財(cái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的唯一路徑。而對(duì)于那些理財(cái)規(guī)模超500億元銀行而言，獲取理財(cái)子公司牌照成為當(dāng)務(wù)之急。

中小銀行“眾生相”

未成立理財(cái)子公司的中小銀行情況有著較大區(qū)別，不宜一概而論。

“有些小銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模較小，本來(lái)就在逐步清退。還有些理財(cái)規(guī)模較大的銀行，有較為完善的資產(chǎn)管理配套設(shè)施和人才儲(chǔ)備，讓這部分機(jī)構(gòu)清退理財(cái)業(yè)務(wù)不太現(xiàn)實(shí)。”北方地區(qū)某城商行人士表示。

“理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)專(zhuān)業(yè)人才的要求較高，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的要求也比較特殊，這方面小銀行可能比較欠缺。而且由于理財(cái)業(yè)務(wù)靠手續(xù)費(fèi)獲取收入，需要業(yè)務(wù)量達(dá)到一定規(guī)模后才能夠?qū)崿F(xiàn)盈虧平衡，很多小銀行缺乏這樣的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。再加上沒(méi)有理財(cái)子公司牌照，容易出現(xiàn)管理層面不專(zhuān)業(yè)、不獨(dú)立的問(wèn)題，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可能通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品傳遞給銀行?！鄙虾＝鹑诎l(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛說(shuō)。

當(dāng)下，部分有望申請(qǐng)?jiān)O(shè)立理財(cái)子公司的銀行處境較為尷尬，他們正在焦急地尋求理財(cái)牌照。“兩年前，我們就在申請(qǐng)理財(cái)子公司牌照，但一直沒(méi)有批復(fù)，具體原因我們也不清楚?！敝胁康貐^(qū)某城商行人士表示。

西部地區(qū)某城商行人士表示：“我們希望能有部門(mén)牽頭，對(duì)目前市場(chǎng)上開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行摸底和分類(lèi)，并統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和政策。對(duì)存在問(wèn)題的理財(cái)業(yè)務(wù)加快出清，支持滿(mǎn)足條件的銀行申報(bào)和籌備理財(cái)公司?！痹谒磥?lái)，在理財(cái)公司申報(bào)和存量業(yè)務(wù)監(jiān)管要求上，尚需統(tǒng)一各地的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與政策，明確并增強(qiáng)政策導(dǎo)向及預(yù)期。

業(yè)務(wù)規(guī)模只降不增

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2023年末，有存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品的城商行與農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)共230家，其中規(guī)模超500億元的約有20家銀行，上海農(nóng)商行以1819億元居第一位，成都農(nóng)商行、成都銀行、中原銀行理財(cái)規(guī)模均超700億元。

不少中小銀行正在排隊(duì)等候銀行理財(cái)公司“入場(chǎng)券”。2018年以來(lái)，上海農(nóng)商行、吉林銀行、貴陽(yáng)銀行、重慶銀行、長(zhǎng)沙銀行等均表示將申設(shè)銀行理財(cái)公司。此外，2022年1月，河南省人民政府辦公廳發(fā)布公告表示，推動(dòng)中原銀行、鄭州銀行等地方金融機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立銀行理財(cái)公司。

“‘穩(wěn)’是最大的特點(diǎn)，產(chǎn)品求穩(wěn)，規(guī)模也求穩(wěn)?！边@是自2021年末監(jiān)管首次提出壓降中小銀行理財(cái)業(yè)務(wù)以來(lái)，某城商行人士的最大感觸。“我們每個(gè)月會(huì)對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行壓降，比如對(duì)新發(fā)行產(chǎn)品進(jìn)行規(guī)模管控。同時(shí)，為滿(mǎn)足客戶(hù)需求，我們每天都會(huì)有產(chǎn)品開(kāi)放，而且還代銷(xiāo)了其他產(chǎn)品，以保證客戶(hù)投資選擇的多樣性。”

多位城商行人士表示，未成立理財(cái)公司的銀行逐步壓降理財(cái)規(guī)模的指導(dǎo)意見(jiàn)出臺(tái)以來(lái)，他們的理財(cái)規(guī)模都是只降不增?！拔覀儸F(xiàn)在的規(guī)模相較2021年壓降上百億元?！比A北地區(qū)某城商行人士說(shuō)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，逐步壓降甚至清理未設(shè)立理財(cái)子公司的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)主要是出于風(fēng)險(xiǎn)隔離以及專(zhuān)業(yè)化管理的考慮。

將理財(cái)業(yè)務(wù)逐步從銀行內(nèi)部剝離，設(shè)立獨(dú)立的銀行理財(cái)公司，其核心宗旨在于確保銀行業(yè)務(wù)安全穩(wěn)健運(yùn)行。“單獨(dú)成立銀行理財(cái)公司是為了風(fēng)險(xiǎn)隔離。展開(kāi)來(lái)講，如果銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品有虧損甚至爆雷，可能影響銀行信用。單獨(dú)成立理財(cái)子公司后，那么這部分風(fēng)險(xiǎn)就剝離出去，銀行只承擔(dān)代銷(xiāo)責(zé)任?！蹦彻煞菪欣碡?cái)公司人士表示。

“存貸款是商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，屬于表內(nèi)業(yè)務(wù)，銀行主要承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，因此信貸風(fēng)險(xiǎn)管控是銀行的核心能力，且信貸資產(chǎn)屬于非標(biāo)資產(chǎn)，而理財(cái)是資管業(yè)務(wù)，屬于表外業(yè)務(wù)，投資端集中在標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品投資。銀行傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)與理財(cái)業(yè)務(wù)需要的核心能力并不一致?！痹谠鴦偪磥?lái)，為確保理財(cái)業(yè)務(wù)能按照其資管業(yè)務(wù)的本質(zhì)運(yùn)營(yíng)，避免異化為早期在銀行內(nèi)部所呈現(xiàn)的類(lèi)信貸的影子銀行形態(tài)，單獨(dú)成立銀行理財(cái)公司極為重要。

重塑理財(cái)市場(chǎng)格局

談及未成立理財(cái)子公司銀行壓降理財(cái)規(guī)模的話(huà)題時(shí)，多位業(yè)內(nèi)人士表示，會(huì)對(duì)相關(guān)中小銀行的中間業(yè)務(wù)收入造成一定影響，但程度有限?！霸摬糠帚y行理財(cái)手續(xù)費(fèi)占此類(lèi)中小銀行的營(yíng)收比例多數(shù)在3%以?xún)?nèi)?！敝刑┳C券研究所所長(zhǎng)戴志鋒表示。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中小銀行存量理財(cái)規(guī)模壓降后，會(huì)開(kāi)啟理財(cái)自營(yíng)到理財(cái)代銷(xiāo)的轉(zhuǎn)變。由于此類(lèi)中小銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量規(guī)模和收益金額都不算大，而且整改時(shí)間線(xiàn)相對(duì)較長(zhǎng)，所以后續(xù)影響相對(duì)較小。

“一些中小銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，其實(shí)是服務(wù)于本系統(tǒng)，給集團(tuán)供應(yīng)鏈企業(yè)進(jìn)行融資，與供應(yīng)鏈上游企業(yè)做互動(dòng)?？车暨@部分業(yè)務(wù)，相應(yīng)人員可能會(huì)并入金融市場(chǎng)部，轉(zhuǎn)做表內(nèi)業(yè)務(wù)?！蹦彻煞菪欣碡?cái)公司人士說(shuō)。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，相關(guān)中小銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模在行業(yè)內(nèi)占比較小?！按媪坷碡?cái)業(yè)務(wù)中，理財(cái)子公司規(guī)模占比已經(jīng)超過(guò)80%，小型城商行和農(nóng)商行存量理財(cái)規(guī)模壓降后可能轉(zhuǎn)為代銷(xiāo)大行產(chǎn)品，對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)整體影響較小。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示。

據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2023年）》，截至2023年末，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模26.80萬(wàn)億元。其中，理財(cái)公司存續(xù)規(guī)模22.47萬(wàn)億元，占市場(chǎng)總規(guī)模比例超80%；城商行存續(xù)規(guī)模約2.2萬(wàn)億元，占市場(chǎng)總規(guī)模比例8.15%；農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)存續(xù)規(guī)模9865億元，占市場(chǎng)總規(guī)模比例僅為3.68%。

“無(wú)子”中小行壓降自營(yíng)理財(cái)利好銀行理財(cái)公司，是多位業(yè)內(nèi)人士在采訪過(guò)程中著重提及的。在戴志鋒看來(lái)，理財(cái)規(guī)模將進(jìn)一步向銀行理財(cái)公司集中。某城商行理財(cái)公司人士也表示：“這些中小銀行轉(zhuǎn)向理財(cái)代銷(xiāo)后，對(duì)于銀行理財(cái)公司和公募基金等而言都是利好。最受益的肯定是銀行理財(cái)公司，因?yàn)樗麄兊目腿猴L(fēng)險(xiǎn)偏好一致?！?/p>

打造“代銷(xiāo)超市”

業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì)，壓降理財(cái)業(yè)務(wù)的趨勢(shì)將推動(dòng)中小銀行在兩大方向?qū)で蟀l(fā)展：一是深耕本源業(yè)務(wù)，二是積極拓展代銷(xiāo)業(yè)務(wù)。

“對(duì)于小銀行來(lái)說(shuō)，壓降理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模符合中央金融工作會(huì)議提出的嚴(yán)格中小金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管要求。未來(lái)小銀行應(yīng)立足本地差異化發(fā)展，更加專(zhuān)注于信貸本源業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)客戶(hù)的進(jìn)一步下沉。”曾剛表示。

在息差收窄趨勢(shì)下，理財(cái)業(yè)務(wù)為中小銀行提供了一定的非利息收入。不過(guò)，在曾剛看來(lái)，一些中小銀行開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)的主要目的不是為了賺錢(qián)，而是為了滿(mǎn)足客戶(hù)全方位、多樣化需求，增強(qiáng)客戶(hù)黏性。

“很多銀行會(huì)依據(jù)客戶(hù)需求，量身定制理財(cái)產(chǎn)品。若該業(yè)務(wù)被清理，那些尚未設(shè)立理財(cái)子公司的銀行只能做代銷(xiāo)，這無(wú)疑會(huì)限制其為客戶(hù)量身定制產(chǎn)品的能力，從而削弱它們?cè)谑袌?chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。”曾剛說(shuō)。

對(duì)于這些中小銀行而言，代銷(xiāo)或成為未來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的新途徑?！笆ダ碡?cái)這一抓手，會(huì)增加中小銀行業(yè)務(wù)拓展的難度，使得它們?cè)诰S護(hù)和拓展價(jià)值客戶(hù)方面只能借助代銷(xiāo)和傳統(tǒng)存款類(lèi)業(yè)務(wù)等營(yíng)銷(xiāo)手段。為維系存量理財(cái)客戶(hù)，中小銀行將進(jìn)一步向代銷(xiāo)業(yè)務(wù)發(fā)力，借此彌補(bǔ)失去自營(yíng)理財(cái)業(yè)務(wù)的不足。”上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級(jí)研究員任濤表示。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員鄭哲涵表示，在代銷(xiāo)業(yè)務(wù)發(fā)展新時(shí)代，機(jī)構(gòu)面臨著“選品能力”和“風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控”兩大挑戰(zhàn)?！斑x品能力”挑戰(zhàn)，即如何選擇風(fēng)險(xiǎn)更低、業(yè)績(jī)更優(yōu)、前景更好的理財(cái)產(chǎn)品。而“風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控”挑戰(zhàn)，即對(duì)代銷(xiāo)理財(cái)產(chǎn)品的破凈、回撤等如何做到風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)和控制。

在鄭哲涵看來(lái)，中小銀行需要根據(jù)服務(wù)區(qū)域內(nèi)客戶(hù)特征、投資需求、風(fēng)險(xiǎn)偏好等制定適用于本區(qū)域的選品方案，更要有合理健全的理財(cái)產(chǎn)品評(píng)估體系和評(píng)價(jià)模型，能夠綜合產(chǎn)品歷史業(yè)績(jī)、資產(chǎn)配置、投資策略等因素選出最適合的理財(cái)產(chǎn)品。

在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控方面，代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品做到及時(shí)有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)警是必要的。好的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避能夠有效幫助代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)為客戶(hù)減少損失，避免可能的客戶(hù)流失并強(qiáng)化客戶(hù)黏性，因此需要建立科學(xué)有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，實(shí)現(xiàn)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、策略風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等及時(shí)的監(jiān)控和預(yù)警。

“中小銀行應(yīng)抓住理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售暫未對(duì)第三方代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)（互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等）開(kāi)放的時(shí)間窗口，建設(shè)和完善代銷(xiāo)系統(tǒng)，培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)的產(chǎn)品經(jīng)理和理財(cái)顧問(wèn)，大力發(fā)展理財(cái)產(chǎn)品及其他金融產(chǎn)品代銷(xiāo)業(yè)務(wù)，將自身打造成為‘金融產(chǎn)品超市’，努力搶占財(cái)富管理大市場(chǎng)的先機(jī)?！闭新?lián)首席研究員董希淼說(shuō)。

（來(lái)源：中證金牛座）