上市公司是中國(guó)優(yōu)秀企業(yè)群體的代表，是高質(zhì)量發(fā)展的重要微觀基礎(chǔ)，也是資本市場(chǎng)的投資價(jià)值來(lái)源。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清近日在2024陸家嘴論壇上再次強(qiáng)調(diào)，“大力推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值”。

投資價(jià)值提升的前提是市場(chǎng)質(zhì)量的提高。提高上市公司質(zhì)量是全面實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)治理體系和治理能力現(xiàn)代化的內(nèi)在要求，也是全面建成與金融強(qiáng)國(guó)相匹配的高質(zhì)量資本市場(chǎng)的必由之路。

數(shù)據(jù)顯示，A股上市公司營(yíng)業(yè)收入總額超過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的60%，實(shí)體上市公司利潤(rùn)總額超規(guī)上工業(yè)企業(yè)的半數(shù)。過(guò)去五年，上市公司累計(jì)研發(fā)投入6.4萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)近20%，研發(fā)投入已占全國(guó)企業(yè)研發(fā)支出的一半，專利數(shù)量占全國(guó)專利數(shù)量的近三分之一；上市公司分紅金額連續(xù)5年均超過(guò)當(dāng)年再融資金額。上市公司已成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本盤(pán)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能的轉(zhuǎn)換器，分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)紅利的新渠道。

并購(gòu)重組是上市公司做優(yōu)做強(qiáng)的重要工具，是上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、提升自身質(zhì)量和投資價(jià)值的重要抓手。支持上市公司高質(zhì)量并購(gòu)重組，是資本市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、支持科技創(chuàng)新、助力國(guó)企改革和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要舉措。

近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)持續(xù)深化并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革：總結(jié)“兩創(chuàng)”板塊試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，全面實(shí)行重組注冊(cè)制；出臺(tái)定向可轉(zhuǎn)債重組規(guī)則，豐富重組支付及融資工具；延長(zhǎng)發(fā)股類重組財(cái)務(wù)資料有效期，降低重組成本；完善重組“小額快速”機(jī)制，提升重組審核效率；提高重組估值包容性，支持交易各方在市場(chǎng)化協(xié)商基礎(chǔ)上合理確定交易作價(jià)……

總體來(lái)看，并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革取得了積極成效，一大批上市公司通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效、做優(yōu)做強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)正在成為主流。數(shù)據(jù)顯示，八成重大資產(chǎn)重組交易為產(chǎn)業(yè)鏈橫向或縱向并購(gòu)，越來(lái)越多的上市公司圍繞主業(yè)實(shí)施重組，產(chǎn)業(yè)整合特征更加明顯。

多數(shù)重組達(dá)到預(yù)期效果，涌現(xiàn)出一批通過(guò)重組做優(yōu)做強(qiáng)的典型。如長(zhǎng)江電力通過(guò)重組鞏固“水電航母”地位，中航電子吸收合并中航機(jī)電打造機(jī)載系統(tǒng)上市平臺(tái)等，有力服務(wù)了高水平科技自立自強(qiáng)和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。

推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值，落腳點(diǎn)在于增強(qiáng)投資者獲得感。近年來(lái)，越來(lái)越多的上市公司把投資者回報(bào)擺在更加突出的位置，積極用好提升投資價(jià)值“工具箱”，通過(guò)制定長(zhǎng)期分紅方案、大股東增持、回購(gòu)股份用于注銷、強(qiáng)化投資者溝通交流等，多維度展現(xiàn)上市公司價(jià)值主線，與投資者共享發(fā)展成果。

數(shù)據(jù)顯示，2023年，上市公司現(xiàn)金分紅總額達(dá)2.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4%，分紅家數(shù)和金額均創(chuàng)歷史新高；股利支付率提升2.1個(gè)百分點(diǎn)，A股股息率達(dá)2.1%；一年多次分紅漸成風(fēng)尚，連續(xù)3年和連續(xù)5年分紅的公司分別達(dá)2709家和1828家，較5年前分別增加45.7%和48.5%。

提升上市公司投資價(jià)值是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，仍需要市場(chǎng)參與各方歸位盡責(zé)，同心同向，形成合力。中介機(jī)構(gòu)要真正發(fā)揮“看門人”作用，從關(guān)注“可批性”轉(zhuǎn)向“可投性”，從市場(chǎng)中篩選出優(yōu)秀上市公司；上市公司要擔(dān)負(fù)起提升自身投資價(jià)值主體責(zé)任，做好主業(yè)、優(yōu)化治理，積極回報(bào)投資者；各級(jí)政府部門要深入了解上市公司當(dāng)前遇到的實(shí)際困難和訴求，進(jìn)而有針對(duì)性地為企業(yè)紓困解難。唯有多方協(xié)同發(fā)力，才能不斷激發(fā)上市公司發(fā)展?jié)摿Γ嵘袌?chǎng)整體質(zhì)量和可投性，增強(qiáng)投資者獲得感。

據(jù)了解，下一步，證監(jiān)會(huì)將持續(xù)抓好貫徹落實(shí)，鼓勵(lì)上市公司綜合運(yùn)用股份、現(xiàn)金、定向可轉(zhuǎn)債等工具實(shí)施并購(gòu)重組、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

一是服務(wù)國(guó)家發(fā)展大局。以國(guó)家戰(zhàn)略需求為導(dǎo)向，以優(yōu)質(zhì)大市值公司、國(guó)家重點(diǎn)支持行業(yè)企業(yè)為“主戰(zhàn)場(chǎng)”，引導(dǎo)資源向科技創(chuàng)新和關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重點(diǎn)領(lǐng)域聚集，服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)等重大國(guó)家戰(zhàn)略，助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

二是突出公司投資價(jià)值。鼓勵(lì)上市公司實(shí)施以提升持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)為目標(biāo)的產(chǎn)業(yè)類兼并整合，結(jié)合國(guó)情市情提高監(jiān)管政策的適應(yīng)性和包容性，支持行業(yè)龍頭、鏈主企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)。

三是統(tǒng)籌把握促高質(zhì)量發(fā)展與強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，繼續(xù)強(qiáng)化重組全鏈條監(jiān)管，堅(jiān)決打擊借重組炒作“殼”資源、財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易等違法行為，加強(qiáng)投資者保護(hù)，維護(hù)資本市場(chǎng)“三公”秩序。

（來(lái)源：上海證券報(bào)）