對亞洲貨幣來說，國內(nèi)基本面在外部因素面前似乎顯得次要。

美聯(lián)儲降息時間點(diǎn)一拖再拖，交易員似乎短期內(nèi)已放棄了做多亞洲貨幣的幻想。

6月21日，人民幣對美元中間價報7.1196，調(diào)貶4個點(diǎn)，創(chuàng)下近半年來新低。盡管如此，中間價相較于模型的偏離度仍接近1000點(diǎn)（調(diào)強(qiáng)），顯示了央行的維穩(wěn)意愿。截至當(dāng)日收盤，美元/人民報 7.2613，接近2%的波動區(qū)間，美元/離岸人民幣報7.2905，逼近7.3關(guān)口。

亞洲市場中承壓的遠(yuǎn)不止人民幣。截至21日，美元/日元報159.775，日元即將跌破4月創(chuàng)下的歷史新低（160.04）。交易員普遍認(rèn)為，日本央行遲遲沒有再度加息，短期內(nèi)日元繼續(xù)承壓，并會壓制整體亞洲匯市的情緒。

各界預(yù)計，下半年美聯(lián)儲降息時點(diǎn)未定加之美國大選臨近，亞洲匯市面臨的壓力很難實(shí)質(zhì)性減少。中國人民銀行行長潘功勝19日在陸家嘴論壇上表示，人民幣匯率在復(fù)雜的形勢下保持了基本穩(wěn)定。今年主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向的時點(diǎn)不斷調(diào)整，中美利差保持在相對高位，我們堅持市場在匯率形成機(jī)制中的決定性作用，但同時將強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，堅決防范匯率超調(diào)。

強(qiáng)美元短期仍難反轉(zhuǎn)

美國近期的通脹數(shù)據(jù)有了向下的跡象，但在勞動力市場強(qiáng)勁、核心通脹仍具黏性的背景下，短期仍難改變較低的降息預(yù)期，這也導(dǎo)致美元指數(shù)邁向106附近。

6月12日公布的美國5月CPI同比漲幅從3.4%降至3.3%（環(huán)比僅為0），超級核心CPI月率兩年來首次出現(xiàn)負(fù)增長，不過考慮到美聯(lián)儲需要觀察連續(xù)2~3個月的數(shù)據(jù)，美元指數(shù)短線走跌下破104后迅速拉起，目前再度向106發(fā)起進(jìn)攻。

“經(jīng)歷了幾次通脹數(shù)據(jù)走弱和零售銷售放緩之后，市場又回到了對年底前降息1~2次的預(yù)期，但在9月之前降息的可能性很小?！奔问⒓瘓F(tuán)全球研究主管韋勒（Matt Weller）表示。交易員預(yù)計美聯(lián)儲在7月議息會議上降息的可能性僅為10%。畢竟，美聯(lián)儲主席鮑威爾在6月議息會議后還發(fā)出了相對鷹派的聲音，強(qiáng)調(diào)最近的數(shù)據(jù)尚未讓美聯(lián)儲更相信通脹正在接近其目標(biāo)；美聯(lián)儲還上調(diào)了2024年和2025年的核心PCE通脹預(yù)測。

歐元也積重難返，加劇了美元的強(qiáng)勢。6月初，歐洲央行宣布降息25BP，但法國大選的不確定性拖累了歐元?！叭绻顿Y者不降低政治風(fēng)險溢價，歐元/美元不可能會有很大的上漲空間。在法國6月30日第一輪議會投票之前，歐元很難有起色。”韋勒表示。

外匯專家、浙商中拓集團(tuán)金融市場業(yè)務(wù)部總經(jīng)理劉楊也稱：“歐洲政治不確定性累積，歐元難自強(qiáng)，短期內(nèi)估計會被美元壓制，美元指數(shù)似乎在仰望107。”

日元再邁向新低

近期，非美元外匯市場頗為疲軟，尤其是亞洲貨幣。

“亞洲貨幣疲軟，這一問題成為市場參與者和政策制定者討論的焦點(diǎn)。我們已經(jīng)看到日本的外匯干預(yù)、印尼加息以穩(wěn)定貨幣，以及韓國和馬來西亞政策制定者對外匯的評論增多?！痹蛉蚴紫呗詭熈_伯遜 （Eric Robertsen）稱。

他認(rèn)為，對亞洲貨幣來說，國內(nèi)基本面在外部因素面前似乎顯得次要。美聯(lián)儲降息預(yù)期的減弱繼續(xù)支撐美元走強(qiáng)，雖然許多亞洲經(jīng)濟(jì)體目前經(jīng)濟(jì)增長和通脹都較為理想。在新興市場貨幣中，只有墨西哥比索在2024年對美元的即期回報為正，即使是此前受到追捧的印度盧比也仍在努力縮小前期對美元的跌幅。

羅伯遜認(rèn)為，市場將屏息以待，直到美聯(lián)儲認(rèn)為降息條件已經(jīng)滿足為止。在此之前，亞洲匯市仍可能集體承壓。

今年以來，日元是亞洲匯市中最弱的主要貨幣。盡管日本央行加息，但日元卻每況愈下，4月末對美元跌破160大關(guān)。隨后日本央行入市干預(yù)，美元/日元一度回到150附近；在6月14日的貨幣政策會議上，日本央行保持目標(biāo)利率為0~0.1%不變，符合市場預(yù)期，并表示將在7月會議上發(fā)布關(guān)于未來1~2年減少購買日本政府債券的計劃。然而，這對日元匯率未起到作用，目前日元又即將對美元跌破160大關(guān)。

瑞銀方面表示，日本央行已從此前的超寬松貨幣政策轉(zhuǎn)向不主動使用購債作為量化調(diào)整工具。而量化緊縮仍是利率突然波動情況下的應(yīng)對方案，可能以漸進(jìn)的方式進(jìn)行。該機(jī)構(gòu)預(yù)計，日本央行可能將未來一年的月度購債規(guī)模削減約2萬億日元至4萬億日元。基于此，日本央行的政府債券持有規(guī)模每年將縮減約3%~5%，這或意味著10年期政府債券收益率的上行空間將被限制在10~15個基點(diǎn)。

之所以日元無動于衷，瑞銀認(rèn)為，現(xiàn)在日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度可能不及此前預(yù)期，因此該機(jī)構(gòu)將日本央行首次加息時間點(diǎn)從7月推遲至10月。

考慮到日元貶值對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為日本央行可能在政治壓力下支撐日元。上調(diào)可再生能源收費(fèi)等政策調(diào)整則可能阻礙通脹降溫。同時，春季工資談判結(jié)果強(qiáng)于預(yù)期有望在夏季過后支撐工資與消費(fèi)。野村日本首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家森田京平稱，目前維持對日本央行于10月加息的預(yù)測。

“日元匯率再測試160，預(yù)計日本央行可能要到165~170時再出手干預(yù)，這也將導(dǎo)致亞洲貨幣一時集體承壓?！眲罱榻B。

離岸人民幣逼近7.3

過去一周（6月17日~21日）里，人民幣整體偏弱，5天均是小幅貶值態(tài)勢，特別是上周四（20日）開始，離岸市場出現(xiàn)明顯跌幅，并帶動在岸市場調(diào)整，周貶值達(dá)0.09%。

羅伯遜表示，未來6個月人民幣的外部環(huán)境可能更具不確定性，“美國大選后的前景取決于下一任總統(tǒng)是誰，目前我們預(yù)計拜登總統(tǒng)將在選舉前采取越來越強(qiáng)硬的對華立場。”

上周中國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不多，市場重點(diǎn)關(guān)注陸家嘴論壇上中國央行的表態(tài)。

潘功勝在陸家嘴論壇上稱，中國應(yīng)對外匯市場波動的經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)更加豐富。今年主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策逐漸轉(zhuǎn)向，美元升值動能減弱，國內(nèi)外的貨幣政策周期差趨于收斂。這些因素共同作用，有利于保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定和跨境資本流動平衡，擴(kuò)大我國貨幣政策的操作空間?！拔覀儓猿质袌鲈趨R率形成中的決定性作用，保持匯率彈性，但同時強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險。”潘功勝表示。

“從表態(tài)來看，預(yù)期穩(wěn)定依然是后續(xù)貨幣政策操作的重要考量，考慮到離岸市場的波動，預(yù)計央行短期仍將維穩(wěn)在岸市場。但短期人民幣走勢預(yù)計難言樂觀，本周區(qū)間可能在7.24~7.29。近期還需要重點(diǎn)關(guān)注日元走勢，從日元走勢來看，近期重回160附近，且6月20日日本再次被美國納入了匯率操縱國的監(jiān)視名單，預(yù)計短期日元仍將維持跌勢。”南銀理財研究部負(fù)責(zé)人王強(qiáng)松表示。

（來源：第一財經(jīng)）