中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝6月19日在2024陸家嘴論壇上表示，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，但同時(shí)仍面臨一些挑戰(zhàn)，主要是有效需求仍然不足，國(guó)內(nèi)大循環(huán)不夠順暢，外部環(huán)境復(fù)雜性、嚴(yán)峻性、不確定性明顯上升。人民銀行將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)，加強(qiáng)逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，支持鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展?fàn)I造良好的貨幣金融環(huán)境。

優(yōu)化貨幣政策調(diào)控中間變量

關(guān)于未來(lái)貨幣政策框架演進(jìn)，潘功勝表示，經(jīng)過(guò)多年實(shí)踐探索，中國(guó)特色的貨幣政策框架已初步形成并不斷發(fā)展完善。為更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展，人民銀行也在研究中國(guó)未來(lái)貨幣政策框架。

潘功勝進(jìn)一步表示，優(yōu)化貨幣政策調(diào)控的中間變量。當(dāng)貨幣信貸增長(zhǎng)已由供給約束轉(zhuǎn)為需求約束時(shí)，如果把關(guān)注的重點(diǎn)仍放在數(shù)量增長(zhǎng)上甚至存在“規(guī)模情結(jié)”，顯然有悖經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律。需要把金融總量更多作為觀測(cè)性、參考性、預(yù)期性的指標(biāo)，更加注重發(fā)揮利率調(diào)控作用。

“進(jìn)一步健全市場(chǎng)化的利率調(diào)控機(jī)制。”潘功勝說(shuō)，近年來(lái)，人民銀行持續(xù)推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，已基本建立利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制。從央行政策利率到市場(chǎng)基準(zhǔn)利率，再到各種金融市場(chǎng)利率，總體上能夠比較順暢地傳導(dǎo)。

但也有一些可待改進(jìn)的空間。潘功勝提出，比如，央行政策利率的品種較多，不同貨幣政策工具之間的利率關(guān)系也比較復(fù)雜。未來(lái)可考慮明確以央行的某個(gè)短期操作利率為主要政策利率，目前看，7天期逆回購(gòu)操作利率已基本承擔(dān)了該功能。其他期限貨幣政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理順由短及長(zhǎng)的傳導(dǎo)關(guān)系。同時(shí)，持續(xù)改革完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR），針對(duì)部分報(bào)價(jià)利率顯著偏離實(shí)際最優(yōu)惠客戶利率的問(wèn)題，著重提高LPR報(bào)價(jià)質(zhì)量，更真實(shí)反映貸款市場(chǎng)利率水平。

潘功勝表示，從近段時(shí)間貨幣市場(chǎng)利率走勢(shì)看，市場(chǎng)利率已經(jīng)能夠圍繞政策利率中樞平穩(wěn)運(yùn)行，波動(dòng)區(qū)間明顯收窄。如果未來(lái)考慮更大程度發(fā)揮利率調(diào)控作用，需要也有條件給市場(chǎng)傳遞更加清晰的利率調(diào)控目標(biāo)信號(hào)。除需要明確主要政策利率以外，可能還需要配合適度收窄利率走廊的寬度。

逐步將國(guó)債買賣

納入貨幣政策工具箱

關(guān)于央行買賣國(guó)債，潘功勝表示，逐步將二級(jí)市場(chǎng)國(guó)債買賣納入貨幣政策工具箱。近年來(lái)，隨著我國(guó)金融市場(chǎng)快速發(fā)展，債券市場(chǎng)的規(guī)模和深度逐步提升，央行通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)買賣國(guó)債投放基礎(chǔ)貨幣的條件逐漸成熟。人民銀行正在與財(cái)政部加強(qiáng)溝通，共同研究推動(dòng)落實(shí)。

潘功勝認(rèn)為，這個(gè)過(guò)程整體是漸進(jìn)式的，國(guó)債發(fā)行節(jié)奏、期限結(jié)構(gòu)、托管制度等也需同步研究?jī)?yōu)化。應(yīng)當(dāng)看到，把國(guó)債買賣納入貨幣政策工具箱不代表要搞量化寬松，而是將其定位于基礎(chǔ)貨幣投放渠道和流動(dòng)性管理工具，既有買也有賣，與其他工具綜合搭配，共同營(yíng)造適宜的流動(dòng)性環(huán)境。

此外，潘功勝表示，健全精準(zhǔn)適度的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具體系。未來(lái)人民銀行將在結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具運(yùn)用中，繼續(xù)堅(jiān)持用好和豐富這些經(jīng)驗(yàn)，完善相關(guān)制度框架，合理把握結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的規(guī)模，已實(shí)現(xiàn)階段性目標(biāo)的工具及時(shí)退出。

 來(lái)源： 中國(guó)證券報(bào)