保險公司資本補充需求上升，近期再次掀起了發(fā)債熱潮。近期利安人壽、太保壽險、新華保險先后公布了發(fā)行資本補充債券或永續(xù)債計劃，3家險企合計發(fā)債規(guī)模達到了190億元。

與此同時，保險公司資本補充債券的票面利率也一再走低，目前已經(jīng)跌破2.5%。業(yè)內(nèi)專家預(yù)測，考慮到險企資本補充的需求以及市場利率的走勢，未來可能會有更多險企選擇贖舊發(fā)新，以優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、降低融資成本。

險企發(fā)債熱情回歸

經(jīng)歷了前5個月的低谷后，險企發(fā)債熱情在6月被點燃。

6月19日，新華保險發(fā)布了2024年資本補充債券發(fā)行情況公告，公告顯示，新華保險6月18日發(fā)行了“新華人壽保險股份有限公司2024年資本補充債券”，發(fā)行規(guī)模為100億元。

新華保險百億資本補充債券只是近期險企發(fā)債的冰山一角，近期太保壽險、利安人壽也都有發(fā)債動作。具體來看，6月13日，利安人壽發(fā)布2024年資本補充債券（第三期）發(fā)行結(jié)果公告，利安人壽發(fā)行資本補充債券總額10億元，票面利率2.59%。太保壽險則是發(fā)行了永續(xù)債，發(fā)行規(guī)模為80億元。

綜合來看，本月內(nèi)，險企發(fā)債規(guī)模已達到190億元。此外，仍有更多資本補充債券、永續(xù)債在路上。如近日中糧資本公告表示，中英人壽擬在銀行間債券市場發(fā)行總額不超過30億元的無固定期限資本債券。

保險公司密集發(fā)債背后，是為了募集資金補充資本，提高償付能力。近兩年保險業(yè)資產(chǎn)、負債兩端承壓，盈利愈發(fā)艱難，資本也被快速消耗。在此背景下，不少保險公司選擇發(fā)債為后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展提供資本支持，保持償付能力始終處于穩(wěn)定。一直以來，發(fā)行資本補充債券是險企“補血”的重要途徑，不會改變保險公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，發(fā)行流程也相對簡單，因此成為近年來保險公司比較青睞的一種資本補充方式。

票面利率屢創(chuàng)新低

一方面是險企密集發(fā)債補充資本；另一方面，險企所發(fā)行債券的票面利率屢創(chuàng)新低。

利安人壽所發(fā)行資本補充債券票面利率為2.59%，緊隨其后發(fā)行的太保壽險永續(xù)債票面利率則跌破了2.5%，為2.38%。近日新華保險發(fā)行的資本補充債券票面利率再次創(chuàng)下歷史新低，僅有2.27%。

放眼行業(yè)近年來債券票面利率情況，逐漸下行成為大趨勢。2016年前后，多數(shù)險企資本補充債券票面利率集中在3%—6%之間，有險企債券的發(fā)行利率達6.5%。到了2020年前后，債券票面利率整體有所降低，3%—5%居多，5%以上已較為少見。如今，險企的資本補充債券已經(jīng)來到了2.5%左右。

緣何保險公司債券的利率一再走低？中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜表示，票面利率的降低可能反映了市場對保險公司信用等級的認可以及當(dāng)前市場利率水平的整體下降趨勢。

對于保險公司來說，債券利率降低是一個積極信號。柏文喜表示，發(fā)行債券利率降低意味著保險公司能夠以更低的成本籌集資金，它有助于降低融資成本、提高資金使用效率。

此外，險企發(fā)債成本有所降低，一定程度上推高了發(fā)債規(guī)模?？档轮菐鞂＜摇⑸虾Ｊ泄饷髀蓭熓聞?wù)所律師付永生指出，考慮到險企資本補充的需求以及市場利率的走勢，未來可能會有更多險企選擇贖舊發(fā)新，以優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、降低融資成本。

談及未來保險公司發(fā)債情況，柏文喜預(yù)測，考慮到保險公司尤其是人身險公司的資本補充需求以及當(dāng)前發(fā)債成本較低的情況，預(yù)計年內(nèi)保險業(yè)資本補充債券和永續(xù)債新增發(fā)行仍有空間。同時，由于低利率和優(yōu)質(zhì)高息資產(chǎn)稀缺，保險資金投資收益下滑，盈利空間壓縮，人身險經(jīng)營面臨的潛在利差損風(fēng)險上升，發(fā)行債券依然是保險公司補充資本的重要途徑。

（來源：北京商報）