6月20日盤(pán)中，A股創(chuàng)投板塊活躍，南華生物、力合科創(chuàng)等個(gè)股漲停，*ST中迪、亞振家具、飛力達(dá)、魯信創(chuàng)投等個(gè)股漲幅靠前。

消息面上，6月19日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》（下稱“創(chuàng)投17條”）。圍繞培育創(chuàng)投主體、拓寬資金來(lái)源、加強(qiáng)引導(dǎo)與差異化監(jiān)管、健全退出機(jī)制、優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境等五大方面提出17條具體舉措。

其中提到，在金融生態(tài)方面，在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，支持銀行與創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作，開(kāi)展“貸款+外部直投”等業(yè)務(wù)。研究完善并購(gòu)貸款適用范圍、期限、出資比例等政策規(guī)定，擴(kuò)大科技創(chuàng)新領(lǐng)域并購(gòu)貸款投放。支持符合條件的上市公司通過(guò)發(fā)行股票或可轉(zhuǎn)債募集資金并購(gòu)科技型企業(yè)。

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，該舉措對(duì)上市公司和科技型企業(yè)雙方都有積極的影響。“需要進(jìn)一步培育創(chuàng)投主體和拓寬資金來(lái)源為創(chuàng)業(yè)投資提供動(dòng)力和資源，加強(qiáng)政策引導(dǎo)與開(kāi)展差異化監(jiān)管確保投資方向和市場(chǎng)秩序；需要健全退出機(jī)制為投資者提供清晰的回報(bào)路徑?！?/p>

同時(shí)，他認(rèn)為，政策的協(xié)調(diào)性和一致性需要加強(qiáng)，確保各項(xiàng)政策之間的銜接和配合。而且，應(yīng)該建立相應(yīng)的評(píng)估和反饋機(jī)制，及時(shí)了解政策實(shí)施的效果和問(wèn)題，并根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化。

6月19日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清在2024陸家嘴論壇開(kāi)幕式上提出，要發(fā)揮好資本市場(chǎng)并購(gòu)重組主渠道作用，助力上市公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)橫向、縱向整合協(xié)同。

證監(jiān)會(huì)亦發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》，提出“更大力度支持并購(gòu)重組。支持科創(chuàng)板上市公司開(kāi)展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購(gòu)整合，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)?！?/span>

此次“創(chuàng)投17條”中，則特別提到了支持符合條件的上市公司通過(guò)發(fā)行股票或可轉(zhuǎn)債募集資金并購(gòu)科技型企業(yè)。

中金公司表示，2023年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)多次表態(tài)支持高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，先后出臺(tái)定向可轉(zhuǎn)債重組規(guī)則、延長(zhǎng)財(cái)務(wù)資料有效期，更明確提出要建立完善突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)并購(gòu)重組“綠色通道”，適當(dāng)提高輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組的估值包容性，優(yōu)化完善并購(gòu)重組“小額快速”審核機(jī)制等，展現(xiàn)出開(kāi)放、包容的監(jiān)管態(tài)度，市場(chǎng)亦給予了正向反饋，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)活躍度不斷提升。

中金公司指出，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)以并購(gòu)重組服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、促進(jìn)資本市場(chǎng)活躍和平穩(wěn)健康發(fā)展的大力支持導(dǎo)向。并購(gòu)重組政策暖風(fēng)頻吹，上市公司和中介機(jī)構(gòu)應(yīng)合力用好新規(guī)。

在田利輝看來(lái)，支持上市公司并購(gòu)科技型企業(yè)這一舉措能夠促進(jìn)上市公司跨越式發(fā)展，通過(guò)并購(gòu)獲取創(chuàng)新技術(shù)和新興業(yè)務(wù)模式，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力；能夠促進(jìn)資本市場(chǎng)與創(chuàng)業(yè)投資的深度融合，為科技型企業(yè)提供更多融資渠道和成長(zhǎng)空間；能夠促進(jìn)科技創(chuàng)新成果的加速轉(zhuǎn)化和市場(chǎng)化應(yīng)用，推動(dòng)整個(gè)創(chuàng)業(yè)投資生態(tài)系統(tǒng)的優(yōu)化和升級(jí)。

談及此舉對(duì)于上市公司和科技企業(yè)的影響，田利輝認(rèn)為，對(duì)于上市公司而言，通過(guò)并購(gòu)科技型企業(yè)，可以獲取先進(jìn)的技術(shù)、人才和市場(chǎng)，提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)盈利能力。同時(shí)，這也為上市公司提供了新的增長(zhǎng)點(diǎn)和發(fā)展機(jī)遇。對(duì)于科技型企業(yè)而言，被上市公司并購(gòu)意味著可以獲得更多的資金支持、市場(chǎng)資源和品牌效應(yīng)，有助于加速其成長(zhǎng)和發(fā)展。

然而，他指出，上市公司在并購(gòu)科技型企業(yè)時(shí)也可能面臨一些挑戰(zhàn)，如并購(gòu)整合難度、技術(shù)融合風(fēng)險(xiǎn)、文化差異等。同時(shí)，這也為上市公司帶來(lái)了更多的機(jī)遇，如通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的整合和升級(jí)，提升整個(gè)產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。上市公司需評(píng)估并購(gòu)后的協(xié)同效應(yīng)和潛在風(fēng)險(xiǎn)，科技型企業(yè)需平衡創(chuàng)新自由與上市公司規(guī)范要求。

在實(shí)施“創(chuàng)投17條”政策時(shí)，有幾個(gè)關(guān)鍵步驟和環(huán)節(jié)對(duì)于確保政策的有效執(zhí)行和監(jiān)管至關(guān)重要。

專家指出，明確并購(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)和條件，是確保并購(gòu)活動(dòng)合法合規(guī)的基礎(chǔ)。這不僅有利于保護(hù)投資者的利益，還能維護(hù)市場(chǎng)的公平和透明。完善并購(gòu)貸款的適用范圍、期限和出資比例等政策規(guī)定，為上市公司提供穩(wěn)定的資金來(lái)源，是推動(dòng)并購(gòu)活動(dòng)順利進(jìn)行的關(guān)鍵。

多種工具和方式激發(fā)并購(gòu)重組市場(chǎng)活力，資本市場(chǎng)將不斷注入新的活力和動(dòng)能。

在受訪專家看來(lái)，“創(chuàng)投17條”的出臺(tái)，在培育創(chuàng)投主體、拓寬資金來(lái)源、加強(qiáng)引導(dǎo)與差異化監(jiān)管、健全退出機(jī)制等多個(gè)維度上提出了具體舉措，旨在構(gòu)建一個(gè)健康、高效、可持續(xù)的創(chuàng)業(yè)投資生態(tài)。

田利輝認(rèn)為，“創(chuàng)投17條”中提出的各項(xiàng)措施之間的協(xié)同效果將會(huì)是顯著的。這些措施涵蓋了從培育創(chuàng)投主體、拓寬資金來(lái)源到加強(qiáng)引導(dǎo)與差異化監(jiān)管、健全退出機(jī)制等多個(gè)方面，形成了一個(gè)完整的政策體系。這些措施相互補(bǔ)充、相互促進(jìn)，共同推動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資的高質(zhì)量發(fā)展。

而為確保這些措施能夠形成合力，政策的協(xié)調(diào)一致、信息共享和監(jiān)管聯(lián)動(dòng)至關(guān)重要。

“我們需要進(jìn)一步培育創(chuàng)投主體和拓寬資金來(lái)源為創(chuàng)業(yè)投資提供動(dòng)力和資源，需要加強(qiáng)政策引導(dǎo)與開(kāi)展差異化監(jiān)管確保投資方向和市場(chǎng)秩序；需要健全退出機(jī)制為投資者提供清晰的回報(bào)路徑。”田利輝表示。

他同時(shí)指出，政策的協(xié)調(diào)性和一致性需要加強(qiáng)，確保各項(xiàng)政策之間的銜接和配合。而且，應(yīng)該建立相應(yīng)的評(píng)估和反饋機(jī)制，及時(shí)了解政策實(shí)施的效果和問(wèn)題，并根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化。

此外，在“創(chuàng)投17條”的實(shí)施過(guò)程中，也面臨著一些挑戰(zhàn)，該如何應(yīng)對(duì)？

受訪者認(rèn)為，首先，需要確保政策的公平性和透明度，避免出現(xiàn)利益輸送和權(quán)力尋租等不正當(dāng)行為。其次，要加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范，確保市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展。此外，還需要關(guān)注政策對(duì)不同地區(qū)和不同類型企業(yè)的差異化影響，確保政策的普惠性和針對(duì)性。

針對(duì)這些挑戰(zhàn)，政府、企業(yè)和投資者等各方需要共同努力。

田利輝認(rèn)為，首先，政府部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)跨部門(mén)協(xié)作，建立信息共享和監(jiān)管聯(lián)動(dòng)機(jī)制，有助于形成監(jiān)管合力，提高監(jiān)管效率。其次，政府應(yīng)加強(qiáng)對(duì)上市公司的培訓(xùn)和指導(dǎo)，提升其在并購(gòu)整合中的能力和水平，確保并購(gòu)后的協(xié)同效應(yīng)能夠充分發(fā)揮。此外，政府還可以通過(guò)政策引導(dǎo)、稅收優(yōu)惠、資金支持等方式，激勵(lì)上市公司和創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)積極參與并購(gòu)活動(dòng)，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資的高質(zhì)量發(fā)展。

“政府應(yīng)加強(qiáng)對(duì)政策的執(zhí)行和監(jiān)管力度，確保政策的有效落地和順利實(shí)施。同時(shí)，還應(yīng)加強(qiáng)與其他國(guó)家和地區(qū)的合作與交流，借鑒國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)手段，提高政策制定和執(zhí)行的水平和效率?！碧锢x表示，就企業(yè)而言，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)政策的學(xué)習(xí)和理解，把握政策帶來(lái)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，同時(shí)加強(qiáng)自身的能力和建設(shè)，提高自主創(chuàng)新和核心競(jìng)爭(zhēng)力。

他還指出，投資者應(yīng)關(guān)注政策對(duì)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)的影響和變化，關(guān)注優(yōu)質(zhì)企業(yè)和項(xiàng)目的發(fā)展機(jī)會(huì)，同時(shí)加強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)控制能力?！斑@樣，通過(guò)各方共同努力，可以促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資的高質(zhì)量發(fā)展，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)?！?/p>

（來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）