6月20日，新一期LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）出爐。中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱“央行”）授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，6月20日，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為3.95%。兩個(gè)品種報(bào)價(jià)均維持前值不變。

本月LPR“按兵不動(dòng)”符合市場(chǎng)預(yù)期。6月17日，央行對(duì)到期的MLF（中期借貸便利）進(jìn)行續(xù)作，操作利率維持2.5%不變。基于MLF利率是LPR報(bào)價(jià)的錨定利率，其變動(dòng)會(huì)對(duì)LPR產(chǎn)生直接有效的影響。因此，在MLF利率不變的情況下，本月LPR調(diào)降的概率大幅降低。

當(dāng)前商業(yè)銀行凈息差壓力依然較大，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，這使得LPR報(bào)價(jià)短期無(wú)下調(diào)空間。

截至本次報(bào)價(jià)，今年以來(lái)，1年期LPR一直保持3.45%；2月份時(shí)5年期以上LPR下調(diào)過(guò)一次，下行25個(gè)基點(diǎn)至3.95%。

在溫彬看來(lái)，當(dāng)前部分貸款利率已經(jīng)較低，LPR維持不變，也可緩解貸款利率過(guò)快下行而導(dǎo)致的資金空轉(zhuǎn)套利行為，提升資金運(yùn)行效率。

展望后期，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，受物價(jià)水平偏低影響，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)際融資成本偏高，三季度LPR有可能跟進(jìn)MLF利率下調(diào)，也不排除因監(jiān)管層叫?！笆止ぱa(bǔ)息”等帶動(dòng)銀行存款成本下降，驅(qū)動(dòng)LPR報(bào)價(jià)單獨(dú)下調(diào)的可能。

“4月份以來(lái)，銀行端通過(guò)叫停‘手工補(bǔ)息’、停止發(fā)售智能通知存款，以及各地中小銀行跟進(jìn)補(bǔ)降存款利率等，推動(dòng)負(fù)債成本有所下行，減輕對(duì)公存款成本持續(xù)偏高和存款定期化帶來(lái)的負(fù)債端壓力。同時(shí)，為降低融資成本、維持銀行凈息差穩(wěn)定，存款利率仍需要進(jìn)一步下調(diào)，最快可能在年中至三季度落地，進(jìn)而為后續(xù)LPR報(bào)價(jià)打開一定下行空間?！睖乇虮硎荆Y(jié)合內(nèi)外因素，政策性降息的實(shí)施條件也正逐步積累，窗口有望在三季度開啟。

日前，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在2024陸家嘴論壇上表示，將“持續(xù)改革完善LPR，針對(duì)部分報(bào)價(jià)利率顯著偏離實(shí)際最優(yōu)惠客戶利率的問(wèn)題，著重提高LPR報(bào)價(jià)質(zhì)量，更真實(shí)反映貸款市場(chǎng)利率水平”。

王青認(rèn)為，“部分報(bào)價(jià)利率顯著偏離實(shí)際最優(yōu)惠客戶利率”，或指的是一些報(bào)價(jià)行給出的LPR報(bào)價(jià)偏高，沒有準(zhǔn)確反映的因素可能主要是影響加點(diǎn)的“銀行資金成本、信貸市場(chǎng)供求、信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”等因素。這意味著在銀行資金成本顯著下行，信貸市場(chǎng)供求關(guān)系向需求方傾斜，以及銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好上升、信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下行的階段，報(bào)價(jià)行對(duì)其最優(yōu)惠客戶的貸款利率下調(diào)，而給出的LPR報(bào)價(jià)沒有隨之下調(diào)。

王青進(jìn)一步表示，著眼于完善現(xiàn)有機(jī)制，可從兩個(gè)方面著手：一是報(bào)價(jià)行數(shù)量擴(kuò)容，降低單個(gè)報(bào)價(jià)行對(duì)于LPR報(bào)價(jià)的影響力?？梢钥吹剑?024年1月份，報(bào)價(jià)行數(shù)量從18個(gè)上調(diào)至20個(gè)。二是強(qiáng)化責(zé)任追究，對(duì)報(bào)價(jià)利率持續(xù)顯著偏離實(shí)際最優(yōu)惠客戶利率的異常報(bào)價(jià)，進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)督和事后跟蹤調(diào)查，必要時(shí)可據(jù)此對(duì)報(bào)價(jià)行名單進(jìn)行調(diào)整。

（來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)）