6月20日，新一期LPR（貸款市場報價利率）出爐。中國人民銀行（以下簡稱“央行”）授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，6月20日，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為3.95%。兩個品種報價均維持前值不變。

本月LPR“按兵不動”符合市場預(yù)期。6月17日，央行對到期的MLF（中期借貸便利）進(jìn)行續(xù)作，操作利率維持2.5%不變?；贛LF利率是LPR報價的錨定利率，其變動會對LPR產(chǎn)生直接有效的影響。因此，在MLF利率不變的情況下，本月LPR調(diào)降的概率大幅降低。

當(dāng)前商業(yè)銀行凈息差壓力依然較大，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，這使得LPR報價短期無下調(diào)空間。

截至本次報價，今年以來，1年期LPR一直保持3.45%；2月份時5年期以上LPR下調(diào)過一次，下行25個基點(diǎn)至3.95%。

在溫彬看來，當(dāng)前部分貸款利率已經(jīng)較低，LPR維持不變，也可緩解貸款利率過快下行而導(dǎo)致的資金空轉(zhuǎn)套利行為，提升資金運(yùn)行效率。

展望后期，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，受物價水平偏低影響，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)際融資成本偏高，三季度LPR有可能跟進(jìn)MLF利率下調(diào)，也不排除因監(jiān)管層叫停“手工補(bǔ)息”等帶動銀行存款成本下降，驅(qū)動LPR報價單獨(dú)下調(diào)的可能。

“4月份以來，銀行端通過叫?！止ぱa(bǔ)息’、停止發(fā)售智能通知存款，以及各地中小銀行跟進(jìn)補(bǔ)降存款利率等，推動負(fù)債成本有所下行，減輕對公存款成本持續(xù)偏高和存款定期化帶來的負(fù)債端壓力。同時，為降低融資成本、維持銀行凈息差穩(wěn)定，存款利率仍需要進(jìn)一步下調(diào)，最快可能在年中至三季度落地，進(jìn)而為后續(xù)LPR報價打開一定下行空間?！睖乇虮硎荆Y(jié)合內(nèi)外因素，政策性降息的實(shí)施條件也正逐步積累，窗口有望在三季度開啟。

日前，中國人民銀行行長潘功勝在2024陸家嘴論壇上表示，將“持續(xù)改革完善LPR，針對部分報價利率顯著偏離實(shí)際最優(yōu)惠客戶利率的問題，著重提高LPR報價質(zhì)量，更真實(shí)反映貸款市場利率水平”。

王青認(rèn)為，“部分報價利率顯著偏離實(shí)際最優(yōu)惠客戶利率”，或指的是一些報價行給出的LPR報價偏高，沒有準(zhǔn)確反映的因素可能主要是影響加點(diǎn)的“銀行資金成本、信貸市場供求、信用風(fēng)險溢價”等因素。這意味著在銀行資金成本顯著下行，信貸市場供求關(guān)系向需求方傾斜，以及銀行風(fēng)險偏好上升、信用風(fēng)險溢價下行的階段，報價行對其最優(yōu)惠客戶的貸款利率下調(diào)，而給出的LPR報價沒有隨之下調(diào)。

王青進(jìn)一步表示，著眼于完善現(xiàn)有機(jī)制，可從兩個方面著手：一是報價行數(shù)量擴(kuò)容，降低單個報價行對于LPR報價的影響力。可以看到，2024年1月份，報價行數(shù)量從18個上調(diào)至20個。二是強(qiáng)化責(zé)任追究，對報價利率持續(xù)顯著偏離實(shí)際最優(yōu)惠客戶利率的異常報價，進(jìn)行實(shí)時監(jiān)督和事后跟蹤調(diào)查，必要時可據(jù)此對報價行名單進(jìn)行調(diào)整。

（來源：證券日報）