6月19日，由浙江省海港集團(tuán)、寧波舟山港集團(tuán)主辦，浙江新世紀(jì)期貨有限公司、嘉興市南湖區(qū)經(jīng)信商務(wù)局承辦的“2024年P(guān)TA產(chǎn)業(yè)發(fā)展交流會”在浙江嘉興舉辦，會議圍繞“創(chuàng)新驅(qū)動、探索未來”主題，聚焦港口物流和風(fēng)險管理服務(wù)，為能化產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供全新驅(qū)動。

浙江新世紀(jì)期貨總經(jīng)理汪一青在會議上致辭表示，公司控股股東浙江海港集團(tuán)是國內(nèi)第一家集約化運(yùn)營管理全省港口資產(chǎn)的省屬國有企業(yè)，經(jīng)營板塊主要包括港口運(yùn)營、航運(yùn)服務(wù)、金融、開發(fā)建設(shè)等“四大板塊”，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均位居浙江省屬國企前列。

作為集團(tuán)主要經(jīng)營的港口，寧波舟山港已成為對接“一帶一路”的重要樞紐、中國南方海鐵聯(lián)運(yùn)業(yè)務(wù)量第一大港，貨物吞吐量連續(xù)15年位居全球第一，集裝箱吞吐量穩(wěn)居全球第三。近年來，海港集團(tuán)已逐步推動形成以寧波舟山港為主體，以浙東南沿海溫州、臺州兩港和浙北環(huán)杭州灣嘉興港等為兩翼，聯(lián)動發(fā)展其他內(nèi)河港口的“一體兩翼多聯(lián)”港口發(fā)展格局，嘉興港區(qū)位優(yōu)勢進(jìn)一步展現(xiàn)。

據(jù)嘉港物流負(fù)責(zé)人介紹，作為鄭州商品交易所PTA期貨指定交割倉庫，公司地處化纖聚酯產(chǎn)業(yè)聚集地的中心位置，貼近PTA、PET等化纖原料的消費(fèi)市場。目前PTA現(xiàn)貨可以實(shí)現(xiàn)碼頭卸船，一次入庫碼堆成型，實(shí)現(xiàn)高效倉單注冊。目前碼頭PTA一次性最大交割堆存量為4萬噸，同時嘉港物流碼頭后方總體PTA期貨交割倉儲能力達(dá)到12萬噸，公司開展該業(yè)務(wù)6年來，實(shí)現(xiàn)交割量109155手（545775噸）。

隨著國內(nèi)能化產(chǎn)業(yè)鏈期貨及期權(quán)衍生品不斷完備，相關(guān)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展也在不斷深入。以聚酯產(chǎn)業(yè)為例，中基集團(tuán)股份有限公司聚酯事業(yè)部總經(jīng)理董立表示，市場定價模式從早期的“一口價”、生產(chǎn)商報價，逐漸演變?yōu)榫鶅r合約±α、期貨+基差定價模式，直到當(dāng)前基差進(jìn)入長約定價體系。

同時，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營模式也在發(fā)生變化，通過參與運(yùn)用期貨與期權(quán)衍生工具，便于生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行套期保值、鎖定利潤（遠(yuǎn)期加工費(fèi)），穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營，同時也給相關(guān)貿(mào)易商提供期現(xiàn)結(jié)合的“橋梁”，場內(nèi)期權(quán)上市后近月合約交易活躍度同步上升。對于市場參與者而言，可選的交易機(jī)會也在不斷增加。

具體看向PX產(chǎn)業(yè)，2019年至今，PX進(jìn)入新一輪的產(chǎn)能大投放期。在這輪產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)程中，以浙石化、恒力、盛虹等民營企業(yè)為代表，國內(nèi)的PTA企業(yè)向上游一體化發(fā)展，完善了PX-PTA-聚酯的全鏈條產(chǎn)業(yè)。與此同時，2023年9月國內(nèi)PX期貨及期權(quán)上市，為市場提供了全新的價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，同時也為產(chǎn)業(yè)提供了更為靈活的貿(mào)易定價模式。

PX期貨上市后的主要運(yùn)行邏輯經(jīng)歷了三次變化，上市之初人民幣定價高于市場心理價位，率先迎來單邊下跌調(diào)整定價；由于市場對PX新合約的特點(diǎn)了解有限，主要參與方式是與PTA結(jié)合，波段介入加工費(fèi)頭寸；在倉單注冊后盤面月差承壓明顯，人民幣定價帶動美元紙貨結(jié)構(gòu)走弱。

看向PTA產(chǎn)業(yè)，2017年至今，產(chǎn)業(yè)發(fā)展以一體化為主，生產(chǎn)體量迅速擴(kuò)大，2019年民營大煉化快速投產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)集中度加強(qiáng)，對價格的把控能力加強(qiáng)。與此同時，國內(nèi)PTA期貨經(jīng)歷了多年的發(fā)展，期現(xiàn)結(jié)合已經(jīng)非常成熟，尤其是產(chǎn)能過剩后，期貨套期保值的功能大幅提升了企業(yè)生產(chǎn)的穩(wěn)定性。

新期（上海）實(shí)業(yè)有限公司杭州、舟山分公司總經(jīng)理姚晨曦表示，期權(quán)策略的運(yùn)用在產(chǎn)業(yè)內(nèi)愈發(fā)被接受，而在不同場景下的期權(quán)策略十分豐富且靈活，企業(yè)參與后的滿意度也比較高。以累計期權(quán)策略為例，作為一家每天有現(xiàn)貨待銷售的生產(chǎn)企業(yè)，某PTA生產(chǎn)企業(yè)希望能夠合理地利用金融衍生工具來增厚銷售利潤，穩(wěn)定現(xiàn)貨生產(chǎn)經(jīng)營，在行業(yè)競爭中占有一席之地。

2023年末，該企業(yè)認(rèn)為未來一段時間內(nèi)PTA行情將震蕩向下運(yùn)行，希望能以更高的價格銷售現(xiàn)貨，增厚銷售利潤。經(jīng)過分析，企業(yè)最終選擇購買“累沽-浮動賠付-敲出期權(quán)”，通過本次操作，企業(yè)合計盈利76300元，成功利用累計期權(quán)在一定程度上擴(kuò)大了現(xiàn)貨銷售利潤。

同時基于行情研判，該企業(yè)認(rèn)為未來PTA仍是區(qū)間震蕩的格局，但對于行情具體走勢沒有太大的把握，希望能在一定區(qū)間內(nèi)獲得固定的補(bǔ)貼賠付，即使價格上行突破區(qū)間上沿，按照對應(yīng)價格銷售現(xiàn)貨也有利潤，于是企業(yè)在2024年2月20日選擇購買“累沽-固定賠付-敲出期權(quán)”，最終企業(yè)合計實(shí)現(xiàn)盈利111600元。

在姚晨曦看來，通過豐富的期權(quán)策略能夠滿足實(shí)體企業(yè)在不同場景下的保值需求，在提升保值效果的同時，實(shí)現(xiàn)更為靈活與多元的風(fēng)險管理。他表示，化工行業(yè)在期現(xiàn)結(jié)合方面還有不小的提升空間，這也需要期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)繼續(xù)提升服務(wù)實(shí)體能力，為化工行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行與高質(zhì)量發(fā)展保駕護(hù)航。

（來源：期貨日報網(wǎng)）