收益性、流動(dòng)性、安全性的不可能三角中，你最看重什么？或者將選項(xiàng)縮窄，關(guān)注保險(xiǎn)行業(yè)的你，是會(huì)選擇做保險(xiǎn)公司的客戶還是股東？二者誰更好？

近日有消息表示，保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率又迎來新調(diào)整，“3%”的時(shí)代將一去不復(fù)返，將迎來新的2.75%甚至2.5%的時(shí)代。但即使如此，儲(chǔ)蓄險(xiǎn)表現(xiàn)仍優(yōu)于大部分存款和理財(cái)產(chǎn)品。同期，在新“國九條”等頂層設(shè)計(jì)的倡導(dǎo)下，上市險(xiǎn)企也陸續(xù)積極跟進(jìn)“一年多次分紅”，股息率水平有望進(jìn)一步走高。在股市表現(xiàn)不佳、保險(xiǎn)股估值處于低位情況下，上市險(xiǎn)企堅(jiān)持大比例分紅，其股息率也得到投資者認(rèn)可。2023年股息率最高的是中國平安為5.9%，港股的股息率更是優(yōu)秀，最高的中國太保達(dá)到了8.2%。

但直觀的收益率數(shù)字，很難直接成為決策依據(jù)。尤其是在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，存款利率不斷下行，消費(fèi)者對(duì)于安全性的要求不斷上升，保險(xiǎn)產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)極大凸顯出來。同時(shí)，隨著保險(xiǎn)股估值修復(fù)，今年來上市險(xiǎn)企股價(jià)都實(shí)現(xiàn)了明顯上漲，但在趨勢(shì)之下，每一個(gè)明天上漲下跌的概率永遠(yuǎn)都是50%。

所以，做保險(xiǎn)公司客戶好還是股東更好，這是一個(gè)很難回答的問題，沒有一個(gè)百分百適用所有人的說法，答案只在于你自己?；蛘哌€可以——成年人不做選擇“全都要”。

產(chǎn)品預(yù)定利率持續(xù)下調(diào)，3%已難保證，但仍優(yōu)于大部分存款和理財(cái)

消費(fèi)者與保險(xiǎn)公司發(fā)生關(guān)聯(lián)最直接的方式，就是成為保險(xiǎn)公司的客戶。近年來，保險(xiǎn)公司加大對(duì)增額終身壽險(xiǎn)和年金型保險(xiǎn)等銷售力度，從當(dāng)前的市場來看，目前最熱銷的產(chǎn)品仍然是理財(cái)型產(chǎn)品，包括固定收益率的增額終身壽險(xiǎn)，以及分紅險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)等有保證利率的非固定收益率產(chǎn)品。

但隨著利率不斷下調(diào)，整體來看，這些保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率和最低也一路下滑，2023年7月底預(yù)定利率3.5%的保險(xiǎn)產(chǎn)品全面下架，同時(shí)，分紅型人身險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率上限被定為2.5%，萬能險(xiǎn)最高保證利率不能高于2%。

而近期，產(chǎn)品預(yù)定利率又將迎來新一波下調(diào)。據(jù)報(bào)道，部分險(xiǎn)企將于6月30日正式停售3.0%的增額終身壽險(xiǎn)，并將于7月1日上市預(yù)定利率2.75%的增額終身壽險(xiǎn)，且新產(chǎn)品已經(jīng)報(bào)備成功。據(jù)了解，有的公司會(huì)直接上新預(yù)定利率為2.5%的產(chǎn)品。

非固定收益產(chǎn)品雖然保證收益率無憂，但整體收益情況較過往都有所減弱。被保險(xiǎn)公司視為轉(zhuǎn)型出路從而被寄予厚望的分紅險(xiǎn)，近期保險(xiǎn)公司紛紛披露分紅實(shí)現(xiàn)率，也出現(xiàn)了包括光大永明人壽、長城人壽、鼎誠人壽等部分險(xiǎn)企分紅實(shí)現(xiàn)率明顯下滑的情況，不可否認(rèn)對(duì)于消費(fèi)者的認(rèn)可度有一定影響。

萬能險(xiǎn)也同樣，結(jié)算利率一路下滑。2024年初，監(jiān)管部門對(duì)多家人身險(xiǎn)公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求2024年1月起，萬能險(xiǎn)賬戶結(jié)算利率不得高于4%，6月后應(yīng)進(jìn)一步下調(diào)至3.8%、3.5%兩個(gè)上限檔位，其中部分規(guī)模較大及風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)構(gòu)需壓降至不超過3.5%。從數(shù)據(jù)來看，2023年6月，『慧保天下』統(tǒng)計(jì)的萬能險(xiǎn)最高結(jié)算利率仍為5%，均值為3.61%，但2024年5月，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率最高已為3.5%，最低為2.0%，3%-3.5%的產(chǎn)品近8成。

雖然下滑嚴(yán)重，但對(duì)比整個(gè)利率環(huán)境來看，保險(xiǎn)產(chǎn)品仍具有相當(dāng)優(yōu)勢(shì)，尤其是在保證安全性的前提下，實(shí)現(xiàn)這樣的利率也較為難得?？梢钥吹剑鳛榛鶞?zhǔn)的國債利率今年來一再下滑，從財(cái)政部公開的最新國債利率看，1年期為1.59%，較去年同比降了24.25個(gè)BP，2年期為1.78%，同比降36.66BP，3年期為1.90%，五年期為2.06%。而從最新的銀行存款利率來看，利率也很難突破2%，以工商銀行為例，一年期為1.45%、二年期為1.65%、三年期為1.95%、五年期為2%。

而從理財(cái)產(chǎn)品來看，據(jù)招商證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月現(xiàn)金管理類理財(cái)收益率延續(xù)下行，截至5月末，現(xiàn)金管理類理財(cái)收益率中樞為1.86%，跌破1.9%；貨幣基金平均7日年化收益率降至1.63%；理財(cái)公司混合類理財(cái)平均年初至今收益率1.5%；權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品年初至今收益率3.6%。

上市險(xiǎn)企積極跟進(jìn)“一年多次分紅”，股息率最高中國平安近6%

2023年保險(xiǎn)行業(yè)跌宕起伏，在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則切換、股市震蕩下行等因素影響下，主要上市險(xiǎn)企歸母凈利潤都出現(xiàn)較大幅下滑，但大家仍保持了很不錯(cuò)的分紅水平，A股五家上市險(xiǎn)企分紅率均超三成，且各險(xiǎn)企每股股息同比增速變化好于凈利潤。據(jù)方正證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)，按分紅比例進(jìn)行排名，依次是中國人壽（57.6%）、中國平安（51.4%）、中國太保（36%）、中國人保（31%）、新華保險(xiǎn)（30.4%）。

從分紅金額來看，2023年分紅排名依次是：中國平安（440.02億元）、中國人壽（121.54億元）、中國太保（98.13億元）、中國人保（68.99億元）、新華保險(xiǎn)（26.52億元），五家公司合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利合計(jì)超755.20億元，平均分紅率達(dá)45.63%。

其中，分紅表現(xiàn)最好的中國平安，一直都很重視股東回報(bào)。其在發(fā)布2023年年報(bào)的同時(shí)，也發(fā)布了《未來三年股東回報(bào)規(guī)劃（2024-2026 年度）》表示在未來三年中，公司每年分紅金額原則上為上年度經(jīng)審計(jì)后歸母凈利潤的20%-50%。此外，據(jù)了解，自2012年至2023年中期，中國平安分紅水平連續(xù)11年持續(xù)提升，累計(jì)分紅24次，分紅總額超過2800億元。

較好的分紅水平也維持住了相對(duì)穩(wěn)定的股息率水平，根據(jù)分紅金額可以得出上市險(xiǎn)企2023年的靜態(tài)股息率，從高到低依次為：中國平安5.9%、中國太保4.3%、中國太平4.3%、中國人保3.0%、新華保險(xiǎn)2.8%、中國人壽1.5%；而港股的股息率回報(bào)更加優(yōu)秀，從高到低依次為：中國太保8.2%、中國平安8.1%、新華保險(xiǎn)6.8%、中國財(cái)險(xiǎn)5.2%、中國人壽5%。

單以股息率來看，大部分保險(xiǎn)股的股息高于近期理財(cái)產(chǎn)品收益，相較于預(yù)定利率3%的保險(xiǎn)產(chǎn)品也有優(yōu)勢(shì)。而近期，在“新國九條”等頂層設(shè)計(jì)的推動(dòng)下，上市險(xiǎn)企積極跟進(jìn)“一年多次分紅”，近期多家險(xiǎn)企先后發(fā)布分紅、回購等公告，其中，新華保險(xiǎn)首提中期分紅，稱將不超過2024年上半年歸母凈利潤的30%實(shí)施中期分紅派息。5月30日，中國平安緊隨其后也發(fā)布公告稱，將于7月26日一般分紅每股人民幣1.50元，折合每股1.65港元。增加中期分紅后，分紅率及股息率也有望進(jìn)一步水漲船高。因此，兩相對(duì)比，未來在保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率進(jìn)一步調(diào)降之后，保險(xiǎn)股的股息率水平將具有明顯優(yōu)勢(shì)。

產(chǎn)品收益穩(wěn)定但時(shí)間、流動(dòng)成本高，高股息但股價(jià)漲跌不定

除開最直觀的收益率的數(shù)字，對(duì)于消費(fèi)者或者投資者來說，到底是做保險(xiǎn)公司的客戶好還是股東更好，其實(shí)是要明確自己在不可能三角中更看重哪一個(gè)因素，畢竟收益性、流動(dòng)性、安全性難“三全”。

做客戶，則是在首要保證安全性的同時(shí)兼顧收益性，但卻需要長時(shí)間的資金投入，且流動(dòng)性基本上被犧牲了，需要在一定時(shí)間之后才可提取部分或者全部現(xiàn)金價(jià)值。而無論是資金的時(shí)間價(jià)值，還是保險(xiǎn)產(chǎn)品相較于其他產(chǎn)品來說流動(dòng)性的部分缺失，都是客戶需要明確的成本。但在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，存款利率不斷下行，消費(fèi)者對(duì)于安全性的要求不斷上升。與此同時(shí)，保險(xiǎn)公司可以為客戶提供多種增值服務(wù)，這也是保險(xiǎn)公司獨(dú)特資源體現(xiàn)不可忽視的地方。

做股東，則是在追求收益性的同時(shí)，以流動(dòng)性犧牲了安全性；最直觀地說，就是在清晰可見的誘人股息率的背后，還需要看到很多風(fēng)險(xiǎn)，例如凈利潤起伏不定、公司及監(jiān)管層面的重大變化等等，但最直接的還是股價(jià)漲跌的影響。

從今年保險(xiǎn)股的表現(xiàn)來看，隨著市場整體回暖，此前處于較低估值位置的保險(xiǎn)股也有所回升，數(shù)據(jù)顯示，截至6月17日收盤，中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保、新華保險(xiǎn)A股股價(jià)分別為每股31.35元、41.58元、5.15元、28.47元、31.28元，2024年度已上漲10.58%、3.18%、6.40%、19.72%、0.48%；但2023年，這些企業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)不一，新華保險(xiǎn)和中國太保分別上漲了7.34%、1.19%，但中國人保、中國平安、中國人壽則分別下跌了4.23%、9.58%、22.6%。

換句話說，上市險(xiǎn)企從多年的實(shí)際行動(dòng)證明了高紅利政策的持續(xù)性，投資者不用擔(dān)憂分紅穩(wěn)定性，但需要擔(dān)心的是股價(jià)到底會(huì)怎么發(fā)展，別出現(xiàn)“你看重人家的股息，人家看重你的本金”。而且當(dāng)前市場變化更加快速多樣，市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)和公司特定風(fēng)險(xiǎn)和利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)不可忽視。

（來源：財(cái)聯(lián)社）