6月18日，據(jù)獲悉，6月14日某地金融監(jiān)管局向轄內(nèi)信托公司發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信托公司與理財公司合作業(yè)務(wù)合規(guī)管理的通知》（以下簡稱《通知》），針對信托公司配合理財公司使用平滑機(jī)制調(diào)節(jié)產(chǎn)品收益，配合理財公司在不同理財產(chǎn)品間交易風(fēng)險資產(chǎn)，為現(xiàn)金管理類理財違規(guī)投資低評級債券、違規(guī)嵌套投資存款提供通道，配合理財產(chǎn)品不當(dāng)使用估值方法等問題進(jìn)行排查，要求信托公司認(rèn)真制定整改計劃，扎實(shí)推進(jìn)整改。

今年年初，南方財經(jīng)曾獨(dú)家報道，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品7日年化突破4%，甚至5%的背后，實(shí)際上是銀行理財通過信托通道設(shè)立的一個信托專戶，形成多個理財產(chǎn)品的“蓄水池”，從而進(jìn)行削峰填谷的操作。這種方式巧妙地避開了資管新規(guī)明確禁止資金池業(yè)務(wù)、提出“三單”（單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算）管理等要求。

這種操作的風(fēng)險是，在債市上漲的時候把收益提取出來，在跌的時候把收益回沖進(jìn)產(chǎn)品，相當(dāng)于拿前面客戶賺的錢去彌補(bǔ)后面的客戶，對于前面的投資者不公平。此外，一旦出現(xiàn)大規(guī)模贖回就會產(chǎn)生流動性問題。

《通知》中明確指出了信托公司與理財公司合作時的四大問題：

一是配合理財公司違規(guī)使用平滑機(jī)制調(diào)節(jié)產(chǎn)品收益。由多只理財產(chǎn)品申購?fù)患腺Y金信托計劃，合同約定信托計劃于贖回開放日或每個工作日通過循環(huán)“補(bǔ)差”和“計提”特別信托利益（或稱風(fēng)險準(zhǔn)備金、風(fēng)險保障金等，下同），實(shí)現(xiàn)不同理財產(chǎn)品間的收益平滑和凈值持續(xù)增加。相關(guān)業(yè)務(wù)模式使理財產(chǎn)品凈值未充分反映底層資產(chǎn)的風(fēng)險收益波動情況，違反資管新規(guī)關(guān)于凈值化管理有關(guān)要求，涉嫌不公平對待投資者。

二是配合理財公司在不同理財產(chǎn)品間交易風(fēng)險資產(chǎn)。部分理財公司安排某些理財產(chǎn)品認(rèn)購信托計劃，并由信托計劃承接原本由其他理財產(chǎn)品持有的風(fēng)險債券。承接后，對相關(guān)債券估值方法進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致原本不持有相關(guān)債券的投資者實(shí)際承擔(dān)了損失。

三是為現(xiàn)金管理類理財違規(guī)投資低評級債券、違規(guī)嵌套投資存款提供通道，部分現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品通過信托計劃投資于信用等級在AA+以下的債券。部分現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品通過違規(guī)嵌套資管產(chǎn)品投資于銀行存款。

四是配合理財產(chǎn)品不當(dāng)使用估值方法。開放式理財產(chǎn)品通過投資于信托計劃，間接對債券類資產(chǎn)違規(guī)使用攤余成本法，或采用混合估值技術(shù)使部分債券估值長期偏離第三方估值價格。

《通知》要求信托公司對上述四類行為開展理財公司合作業(yè)務(wù)的合規(guī)性排查。其中關(guān)注：

累計計提的特別信托利益合計金額，累計發(fā)生補(bǔ)差的特別信托利益合計金額；

債券交易后對于信托計劃的估值方式進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致調(diào)整后估值與原始交易價格偏離度達(dá)10%以上的；

實(shí)際投向于AA+以下的債券集合信托計劃中，委托人是否包含現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品；

存量理財合作的信托計劃中是否存在使用攤余成本法估值的信托計劃；

存量理財合作的信托計劃中，是否存在持有的底層債券賬面價值與第三方估值偏離度達(dá)5%以上。

對于自查發(fā)現(xiàn)的問題，《通知》要求各機(jī)構(gòu)認(rèn)真制定整改計劃，嚴(yán)禁新增上述違規(guī)業(yè)務(wù)模式，存量問題應(yīng)通過要求相關(guān)理財產(chǎn)品贖回、拋售相關(guān)底層資產(chǎn)、協(xié)商修改合作協(xié)議或信托合同等方式盡快完成整改。

（來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）