在持續(xù)低利率和權益市場波動的環(huán)境下，收緊費用控制、提高經營效率或成為中國壽險及非壽險企業(yè)的重中之重?；葑u評級公司近日發(fā)布《中國壽險行業(yè)觀察：2024年6月》（以下簡稱“報告”）顯示，2024年第一季度，壽險、非壽險行業(yè)保費分別同比增長12.5%、5.1%，償付能力狀況均穩(wěn)定。

提升新業(yè)務利潤率

2024年1-4月，中國壽險業(yè)保費同比增長12%（2023年為10%）。報告認為，該行業(yè)保費將繼續(xù)保持健康增長，并提振新業(yè)務價值。受2023年下半年及2024年5月初實施的監(jiān)管規(guī)則控制保險負債成本的影響，2024年壽險企業(yè)新業(yè)務價值增長率和利潤率均將提高。險企將致力于提高銀保渠道的業(yè)務利潤率。在代理人渠道持續(xù)轉型的背景下，銀保業(yè)務是新業(yè)務增長的主要驅動力。

惠譽評級保險評級高級董事吳杰佩指出，銀保渠道繼續(xù)助力代理人改革，銀保保費收入在壽險業(yè)總保費收入中的占比由2022年的37%提升至2023年的39%。2023年下半年，下調預定利率及在銀保渠道推行“報行合一”壓降實際支付傭金等監(jiān)管措施出臺，在這些監(jiān)管措施的推動下，壽險企業(yè)將繼續(xù)通過注重高質量發(fā)展來提高利潤率。

吳杰佩預期，為保單持有人提供具有差異化的產品及服務、為銀行銷售團隊提供培訓是險企銀保業(yè)務實現高質量發(fā)展的關鍵因素。2023年銀郵代理渠道首年期交保費收入增長32%，躉交保費下降8%，證明此渠道正向高價值業(yè)務轉型。5月初，一家商業(yè)銀行分支機構只能與不超過3家保險公司開展保險代理合作的限制性規(guī)定被取消，有利于壽險企業(yè)新業(yè)務銷售。

報告指出，2024年第一季度，非壽險行業(yè)增長放緩，原因是占該行業(yè)總保費44%的車險業(yè)務增速放緩。非壽險企業(yè)仍以非車險業(yè)務為增長動力，并一直致力于實現業(yè)務多元化，不再僅專注于車險。不過，非車險承保利潤率取決于險企的風險管理和定價精細度。巨災賠付損失將繼續(xù)對財險、車險和農險的承保業(yè)績穩(wěn)定性構成挑戰(zhàn)。

盈利對股市具有敏感性

相較于非壽險企業(yè)，壽險企業(yè)的盈利因其較大的權益投資敞口而繼續(xù)對權益市場表現更具敏感性?？紤]到資本市場的波動性，險企對投資風險承擔仍將保持謹慎。

2023年壽險企業(yè)盈利下降是基于國內持續(xù)低經常性投資收益疊加投資損失。惠譽評級保險評級高級董事王長泰認為，已經實施IFRS9及IFRS1會計準則的上市險企，其盈利對權益市場表現仍然具敏感性。不過，新會計準則減少了由利率波動帶來負債變動所造成的盈利波動。

王長泰指出，截至2024年一季度末，壽險行業(yè)在中國風險導向償付能力體系（償二代）二期工程框架下的綜合償付能力充足率穩(wěn)定在186%，而非壽險行業(yè)的綜合償付能力充足率保持在234%的高位，二者均高于100%的最低監(jiān)管要求。對于業(yè)務激進擴張但內生資本增長乏力的實力較弱險企而言，資本補充非常重要。

壽險企業(yè)更青睞債券投資

部分大型險企銷售更多長期及保障型產品，因而其對利率變化的敏感性較低。在長期低利率環(huán)境下，銷售多元化保險產品對于險企降低利差損風險至關重要，而監(jiān)管規(guī)則收緊有助于險企降低傭金成本并控制保險負債成本。王長泰預期，2024年下半年壽險企業(yè)將持續(xù)降低非標投資的風險敞口。壽險業(yè)投資由非標資產逐漸向債券轉型。截至2024年一季度末，債券投資占其投資總額的47%。

鑒于近期超長期特別國債發(fā)行有助于縮小久期錯配，壽險企業(yè)或會配置更多債券。王長泰認為，壽險企業(yè)不太可能大幅降低其權益投資敞口，但仍會審慎選擇并繼續(xù)持有高股息股票。償付能力狀況穩(wěn)定：截至2024年一季度末，壽險企業(yè)綜合償付能力充足率保持在186%（2023年四季度末為187%）。盈利的改善、審慎的投資偏好及受益于2023年9月起實施的償付能力監(jiān)管規(guī)則修訂放寬了資本要求，險企綜合償付能力充足率至2024年末將保持穩(wěn)定，內生資本增長乏力的壽險企業(yè)或通過發(fā)行債券以改善償付能力。

（來源： 中國銀行保險報 ）