作為鄭商所菜籽油、菜籽粕“產(chǎn)業(yè)基地”，道道全糧油股份有限公司（下稱道道全糧油）長期以來開展同生產(chǎn)經(jīng)營活動相匹配的期貨套保業(yè)務，受到市場的關注。今年4月底，道道全糧油公布了新的《期貨套期保值內(nèi)部控制制度》，公司生產(chǎn)經(jīng)營活動進一步“升級換代”。

知行合一，期貨融入生產(chǎn)經(jīng)營活動

“道道全糧油是一家以油菜籽為原料、菜籽油為主要終端產(chǎn)品的生產(chǎn)加工型企業(yè)。近年來，受國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境和國際貿(mào)易影響，原料價格波動較大，公司開展了期貨套期保值業(yè)務，規(guī)避原材料價格波動風險?！钡赖廊Z油相關部門負責人表示，公司開展的期貨套期保值業(yè)務與生產(chǎn)經(jīng)營相匹配。另外，針對套期保值業(yè)務，公司制定了《期貨套期保值管理制度》與《期貨套期保值內(nèi)部控制制度》，嚴格按照制度規(guī)定進行期貨套保操作。公司在期貨套保業(yè)務中秉持謹慎的原則，配備了專業(yè)的團隊和研究人員，期貨套保操作嚴格與公司的生產(chǎn)、采購相匹配。

道道全糧油對期貨套期保值業(yè)務的內(nèi)部控制，有助于有效防范和化解生產(chǎn)經(jīng)營風險，相關操作細則確保套期保值業(yè)務在規(guī)范、可控的范圍之內(nèi)。此外，公司充分利用期貨市場的套期保值功能，降低公司生產(chǎn)所需的主要原材料和產(chǎn)成品價格波動帶來的成本和利潤的波動。

道道全糧油上述負責人表示，菜籽油、菜籽粕期貨作為油脂油料板塊的品種，經(jīng)過國內(nèi)壓榨企業(yè)多年的參與和推廣，在行業(yè)內(nèi)得到了廣泛認可。近年來，基差交易等新的貿(mào)易模式普及程度較高，相關品種期現(xiàn)價格聯(lián)動性較好，為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)運用期貨工具進行價格風險管理奠定了基礎。

據(jù)介紹，目前，道道全糧油的主營業(yè)務包括油菜籽壓榨、小包裝油及菜籽粕貿(mào)易等。隨著基差定價在現(xiàn)貨市場的推廣范圍不斷擴大，道道全糧油對運用期貨工具進行價格風險管理的需求不斷增加，現(xiàn)階段公司對期貨工具的運用集中在鎖定壓榨利潤、原料采購、庫存保值等方面，其中，買入、賣出套保及交割的需求強烈。

據(jù)了解，在油菜籽壓榨及貿(mào)易業(yè)務的支撐下，道道全糧油積極參與菜籽油、菜籽粕的期貨套保及交割，最早從2010年下半年就開始參與相關期貨業(yè)務，通過期貨盤面套保及基差交易規(guī)避價格波動風險。該公司主要產(chǎn)品小包裝油的原料中，菜籽油占比較大，油脂市場價格波動頻繁，公司生產(chǎn)經(jīng)營過程中面臨較大的風險。為規(guī)避原料價格大幅上漲風險，道道全糧油會進行油菜籽期貨買入套期保值操作，以輔助生產(chǎn)備貨和提前鎖定成本，這是公司利用期貨市場管理價格風險的模式之一。此外，該公司在菜籽油基差采購點價完成或一口價采購之后，為防范庫存跌價風險，也會在適當?shù)臅r機通過期貨市場進行菜籽油賣出套期保值，以鎖定終端產(chǎn)品的銷售利潤，這是其利用期貨市場管理價格風險的另一種模式。

積極總結推廣，發(fā)揮示范引領作用

“目前，公司已成為集油菜籽壓榨、油脂精煉、包裝油灌裝等于一體的綜合性企業(yè)，在油菜籽產(chǎn)業(yè)鏈上中下游均有業(yè)務覆蓋。道道全糧油總部辦公地雖然設在長沙，但在岳陽、重慶、綿陽、茂名、靖江均設有生產(chǎn)加工基地，菜籽油小包裝是公司的主打產(chǎn)品，銷售范圍覆蓋全國。”道道全糧油相關部門負責人表示，為了更好地引導中下游企業(yè)積極參與鄭商所相關品種，幫助中下游企業(yè)解決在參與期貨衍生品交易過程中遇到的問題，幫助期貨公司了解市場和產(chǎn)業(yè)相關情況，道道全糧油在總結參與期貨套期保值等經(jīng)驗的基礎上，積極推廣產(chǎn)業(yè)企業(yè)運用期貨等工具的成熟模式，講解分享具體方法與策略方案，為廣大產(chǎn)業(yè)企業(yè)探索風險管理業(yè)務新模式提供了新思路。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，道道全糧油重慶工廠自2021年獲準設立交割庫以來，已參與了數(shù)萬噸菜籽油期貨交割。2023年8月，道道全糧油岳陽工廠獲批菜籽油、菜籽粕交割廠庫資格，交貨地在道道全糧油茂名工廠，這對該公司油菜籽壓榨業(yè)務的發(fā)展起到了重要作用。2023年11月，該廠庫順利完成首批1340噸菜籽粕交割。該交割廠庫順利運行后，預計后期將迎來更多的菜籽油、菜籽粕交割業(yè)務，這對保障華南地區(qū)菜系品種市場的穩(wěn)定運行將起到積極作用。

在道道全糧油調(diào)研時了解到，近年來，該公司多次舉辦菜系衍生品風險管理研討會、產(chǎn)業(yè)企業(yè)風險管理座談會，積極分享期貨套期保值典型案例，開展菜系期貨工具運用及實物交割業(yè)務，起到了良好的宣傳示范作用，加深了產(chǎn)業(yè)企業(yè)對期貨和衍生品的認識，拓展了期貨市場服務油脂油料產(chǎn)業(yè)的廣度和深度。

道道全糧油相關部門負責人表示，鄭商所的“產(chǎn)業(yè)基地”項目對促進相關品種產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的交流學習具有積極意義，可以從宏觀到微觀、從理論到實踐，點面結合、深入淺出地為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供生產(chǎn)經(jīng)營和套期保值思路?！爱a(chǎn)業(yè)基地”的示范引領作用，可以讓期貨市場功能更好發(fā)揮，有助于提高實體企業(yè)的風險管理能力，提升期貨機構的專業(yè)服務能力。

“多年的期貨套保實踐讓我們深刻認識到公司必須保持開放式思維，不斷去學習和運用各種衍生工具管理生產(chǎn)經(jīng)營過程中的風險?！钡赖廊Z油上述負責人表示，堅守套期保值的初心不動搖，不把期貨和衍生品作為盈利的手段，而是將其作為企業(yè)規(guī)避價格波動風險、穩(wěn)定經(jīng)營的法寶。

展望未來，該負責人稱，道道全糧油期待在鄭商所的指導和幫助下，增強運用期貨和衍生品市場的能力，積極利用場內(nèi)及場外工具進行價格風險管理，進一步將公司做大做強。同時，公司將積極發(fā)揮龍頭企業(yè)的示范引領作用，加強產(chǎn)業(yè)相關課題培訓，精心組織市場調(diào)研，及時進行優(yōu)秀案例總結，科學指導下游客戶有效利用期貨、期權等工具規(guī)避市場風險，全面做好期貨服務實體經(jīng)濟工作。

（來源：期貨日報網(wǎng)）