在A股市場“新質(zhì)資產(chǎn)”大熱的當下，回流的外資資金投資偏好也在發(fā)生相應(yīng)的變化。近期，部分上市公司因回購等事項披露了最新的流通股東情況?？梢园l(fā)現(xiàn)，不同于此前外資機構(gòu)集中賽道行業(yè)、押注龍頭個股的舊有印象，2024年以來，外資回流加倉A股資產(chǎn)時，出現(xiàn)向工業(yè)制造、醫(yī)藥醫(yī)療、新型消費等領(lǐng)域“新質(zhì)資產(chǎn)”聚集的跡象。對比發(fā)現(xiàn)，外資機構(gòu)對部分標的的加倉動作有“大手筆、高強度”的特征，在短時間內(nèi)就快速提升了持倉規(guī)模。

很多跡象顯示，外資機構(gòu)也在積極做多A股資產(chǎn)?；鹑耸勘硎?，A股資產(chǎn)在外資機構(gòu)全球配置中的重要性不言而喻。在此前情緒性的、跟風式的減配后，專業(yè)的投資機構(gòu)正在重新檢討自己的投資思路，在決定回歸A股后，外資的投資標準發(fā)生了明顯變化。回歸A股資產(chǎn)，聚焦“新質(zhì)資產(chǎn)”，正是外資機構(gòu)的順勢之舉。

外資持倉管窺

近期，因為回購股份等事項，部分上市公司公告了最新的前十大流通股東情況。這為投資者提供了觀察最新機構(gòu)持股情況的窗口。特別是外資的回流，備受市場關(guān)注。

在最新披露的機構(gòu)持股情況中，高盛、花旗等外資機構(gòu)的加倉動作陸續(xù)曝光。

具體來看，高盛公司有限責任公司自二季度以來，加倉了多家上市公司，其對部分公司的持股為二季度以來大手筆新進。公開資料顯示，高盛公司有限責任公司屬于國外法人單位。

例如，6月15日，特一藥業(yè)公告了股份回購事項前十大股東和前十大無限售條件股東持股情況。公告顯示，截至6月11日，高盛公司有限責任公司持有特一藥業(yè)136.98萬股，占特一藥業(yè)無限售條件股份總數(shù)的比例為0.37%。對照一季報和2023年年報前十大流通股東名單發(fā)現(xiàn)，高盛公司有限責任公司均未出現(xiàn)在股東名單之中。

同樣的情況也出現(xiàn)在了塞力醫(yī)療和克勞斯的前十大流通股東名單之中。公告顯示，截至6月4日，高盛公司有限責任公司持有塞力醫(yī)療108.99萬股；截至5月17日，高盛公司有限責任公司持有克勞斯256.31萬股。上述高盛公司有限責任公司的倉位均使其進入了最新的前十大流通股東名單，但是對照上市公司一季報和2023年年報，同樣未見其出現(xiàn)在前十大流通股東名單之中。

花旗的最新動作，也在克勞斯的最新股東名單中曝光。公告顯示，截至5月17日，CITIGROUP GLOBAL MARKETS LIMITED（花旗環(huán)球金融有限公司)）持有克勞斯228.37萬股，持股比例為0.46%。同樣，該機構(gòu)并未在公司一季報和2023年年報中出現(xiàn)在前十大流通股東名單之中。

觀察香港中央結(jié)算有限公司的最新持股情況，可以看到更多的外資加倉動作。例如，其對紅豆股份在4月15日的持股數(shù)量為881.11萬股，而一季度末的持股數(shù)量為827.10萬股，2023年末其持股數(shù)量則為789.85萬股。香港中央結(jié)算有限公司對集友股份的持股也出現(xiàn)了短時間大手筆加倉的情況，公告顯示，其在6月6日持有集友股份1553.07萬股，一季度末和2023年年末，其在集友股份上的持股數(shù)量分別為1206.03萬股和974.62萬股。在杉杉股份和通策醫(yī)療上，香港中央結(jié)算有限公司也是以加倉為主：2023年末，其持有杉杉股份3787.53萬股，2024年一季度末其持股數(shù)量變?yōu)?628.73萬股，6月6日，其持股數(shù)量已經(jīng)上升至4065.21萬股；2023年末，香港中央結(jié)算有限公司持有通策醫(yī)療731.30萬股，2024年一季度末加倉至761.64萬股，4月9日，其持股數(shù)量上升至771.69萬股。

在上述外資機構(gòu)加倉的同時，亦有外資近期減持了相關(guān)公司的股份。例如，UBS AG在一季度末持有芯聯(lián)集成870.71萬股流通股份，但是最新披露的公告顯示，截至4月12日的前十大流通股東名單中已經(jīng)不見其身影，這份股東名單中最低的持股數(shù)量為250萬股，也就是說在4月1日—12日期間，UBS AG至少減持了芯聯(lián)集成約620萬股。

“新質(zhì)資產(chǎn)”成為新口味

觀察發(fā)現(xiàn)，上述外資機構(gòu)加倉的標的，有不少看點。

資料顯示，特一藥業(yè)為集醫(yī)藥研發(fā)、制藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)為一體的醫(yī)藥上市公司，公司及全資子公司海南海力制藥有限公司均為國家高新技術(shù)企業(yè)。塞力醫(yī)療則是一家以醫(yī)療集約化業(yè)務(wù)與運營服務(wù)為主的上市公司。公司表示，在人口老齡化、慢性病的增加以及全民健康意識持續(xù)提升等多重因素的驅(qū)動下，塞力醫(yī)療瞄準醫(yī)療健康行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級的歷史性機遇及體外診斷（IVD）行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的局面，繼續(xù)聚焦并圍繞“智慧醫(yī)療全生命周期運營服務(wù)平臺”的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃?？藙谒箘t主要從事化工機器、化學工程及設(shè)備、材料及腐蝕、生產(chǎn)過程自動控制、在線分析儀表、放射性檢測儀表及環(huán)保技術(shù)與設(shè)備的研究開發(fā)、工程設(shè)計、產(chǎn)品制造和推廣應(yīng)用工作。此外，紅豆股份、杉杉股份等等，都在各自的行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)建立了相應(yīng)的競爭優(yōu)勢。

如果把觀察的范圍進一步擴大，則可以看到外資機構(gòu)看好A股市場、加倉A股資產(chǎn)的更大愿景。

數(shù)據(jù)顯示，截至2024年一季度末，共有51家外資機構(gòu)現(xiàn)身744只個股的前十大股東榜，共計持有87.44億股，期末持倉市值達1162.39億元，新進個股數(shù)量約為568只（剔除重復(fù)項）。從外資機構(gòu)持股市值來看，新加坡華僑銀行、法國巴黎銀行、阿布達比投資局位居前三，分別持有A股資產(chǎn)257.04億元、150.69億元、112.89億元；按外資機構(gòu)持倉數(shù)量來看，位居前三的是巴克萊銀行、高盛、摩根士丹利，分別持有329只、174只、113只個股。行業(yè)方面，整體來看，一季度外資機構(gòu)對金融、電力電子、汽車、機械制造等板塊的加倉力度較大。

對比前幾年外資機構(gòu)的持倉情況，可以看到，隨著中國經(jīng)濟從高速增長階段進入到高質(zhì)量發(fā)展階段，外資機構(gòu)的口味明顯發(fā)生了變化。

“外資機構(gòu)近年來的投資偏好發(fā)生了明顯的變化。外資機構(gòu)在前幾年是國內(nèi)機構(gòu)的‘啟蒙者’，特別是較為中長期的海外資本帶著價值投資、長期投資等理念而來，發(fā)揮了市場引領(lǐng)者的作用。但是，復(fù)盤其投資可以發(fā)現(xiàn)，海外機構(gòu)在此前以行業(yè)、賽道投資著稱，例如對于一些消費股的投資，就是外資機構(gòu)借勢國內(nèi)消費市場拓展、消費升級的經(jīng)典之作?！庇袊鴥?nèi)公募機構(gòu)投資總監(jiān)表示。

但是，在前兩年“恐慌性”“跟風式”的減配、低配A股資產(chǎn)之后，再度回歸的外資機構(gòu)在口味上已發(fā)生了改變。

“對外資來講，近期的布局，一方面是總體資產(chǎn)配置方向的調(diào)整，另一方面是資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。反映在具體的布局上就是，一是加大對A股資產(chǎn)的投資，二是具體的資產(chǎn)選擇上，不再是簡單的行業(yè)賽道投資、景氣度投資，而是尋找新的投資模式，目前從外資在A股和港股市場上的投資來看，新質(zhì)資產(chǎn)成為其關(guān)注重點?！鼻笆龉紮C構(gòu)投資總監(jiān)表示。

以巴萊克銀行的持股情況來看，可以明顯發(fā)現(xiàn)這樣的痕跡。在其一季度末300多只持倉個股的行業(yè)分布上，可以看到消費、新能源等行業(yè)仍然占據(jù)重要的比例，但與此同時，部分制造、機械、電氣電機等細分領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，也進入到其投資組合中來。例如，其在一季度末新進威馬農(nóng)機的前十大流通股東名單，持股數(shù)量為14.05萬股；同樣，其在一季度末躋身喜悅智行前十大流通股東，持股數(shù)量為76.71萬股。

“新質(zhì)資產(chǎn)是市場仍然在摸索的發(fā)展方向，但顯然這一方向也影響了外資的投資喜好。目前，大量外資機構(gòu)都在尋找其中可能的機會?！庇型赓Y私募投資經(jīng)理表示。

回流A股是順勢之舉

高盛、花旗等外資機構(gòu)對A股資產(chǎn)的加倉動作，背后是其投資策略的變化。今年以來，多家外資機構(gòu)公開發(fā)聲，明確表示看好A股資產(chǎn)。

日前，高盛首席中國股票策略分析師劉勁津在媒體交流會上表示，隨著中國經(jīng)濟企穩(wěn)，中國上市公司的派息和回購規(guī)模達到歷史高點，投資者情緒有所修復(fù)。高盛認為，國際投資者在未來幾個月有望提高在中國資產(chǎn)的倉位。劉勁津還表示，中國股市存在諸多投資機會。行業(yè)方面，近期繼續(xù)看好互聯(lián)網(wǎng)板塊，并上調(diào)消費者服務(wù)、房地產(chǎn)周期相關(guān)板塊的配置建議。

高盛亞洲（除日本外）股票資本市場聯(lián)席主管王亞軍則表示，目前，境外投資者進入A股市場的主要途徑是滬港通。今年以來，滬港通北向資金凈流入約900億元，如果從2024年1月中下旬的最低點開始計算，則大約凈流入1200億元，凈流入規(guī)模較為可觀。然而外資目前在A股市場的持有比例僅為2.6%，雖然比2017年1%的比例有所提升，但仍有巨大的加倉空間。王亞軍進一步表示，A股市場作為新興資本市場，為投資者提供了憑借自身對市場、信息判斷而主動獲利的契機，是境外投資者非常感興趣的市場類型。

“海外的資金主要分為四大類：一類是大的主權(quán)基金，是真正意義上的長錢；第二類是國外的公募基金、區(qū)域基金、全球基金等，這類基金期限相對短一點，且有階段性的考核壓力，因此流動較為頻繁；第三類是對沖基金，它們是瞄準市場收益的短期交易者；第四類是小型退休金、家族辦公室、銀行的投資業(yè)務(wù)等。”國海富蘭克林基金總經(jīng)理兼投資總監(jiān)徐荔蓉介紹。

據(jù)徐荔蓉觀察，目前，上述四類海外資金中，第一類資金長期趨勢是單邊流入中國資產(chǎn)；第二類資金則正在逐步轉(zhuǎn)變中，從極端的低配開始增加配置，慢慢進入到平配的狀態(tài)；第三類資金則在市場中靈活操作，風格較為犀利；第四類資金正在不斷了解中國市場，開始逐步增加配置。

徐荔蓉認為，中國股市的發(fā)展主要取決于上市公司業(yè)績。當前宏觀經(jīng)濟和上市公司業(yè)績都已開始逐步復(fù)蘇，雖然過程可能會比較曲折，但方向十分明確。從全球資產(chǎn)配置角度來看，處于相對低配A股的狀態(tài)，而A股在過去一到兩年的絕對和相對表現(xiàn)不盡如人意，這就意味著即使基本面出現(xiàn)較小幅度的積極邊際變化，也有望帶來非常大的彈性。

（來源：中國證券報）