截至6月16日，A股五大險(xiǎn)企今年前5個(gè)月保費(fèi)（原保險(xiǎn)保費(fèi)，下同）收入全部出爐。據(jù)統(tǒng)計(jì)，前5個(gè)月，A股五大險(xiǎn)企共取得保費(fèi)收入約14563.6億元，同比增長(zhǎng)2.19%。同時(shí)，從年內(nèi)A股五大險(xiǎn)企各月度累計(jì)保費(fèi)同比增速來(lái)看，呈持續(xù)改善之勢(shì)。

從上市險(xiǎn)企不同業(yè)務(wù)來(lái)看，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)整體增長(zhǎng)較為平穩(wěn)，人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)呈分化狀態(tài)。與此同時(shí)，業(yè)內(nèi)對(duì)人身險(xiǎn)公司壓降負(fù)債端剛性成本的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)。

保費(fèi)收入“四升一降”

前5個(gè)月，A股五大險(xiǎn)企保費(fèi)收入同比呈現(xiàn)“四升一降”態(tài)勢(shì)。具體來(lái)看，中國(guó)人壽保費(fèi)收入為4157億元，同比增長(zhǎng)4.29%；中國(guó)平安保費(fèi)收入為3997.6億元，同比增長(zhǎng)3.38%；中國(guó)人保保費(fèi)收入為3481.2億元，同比增長(zhǎng)1.96%；中國(guó)太保保費(fèi)收入為2142.14億元，同比增長(zhǎng)1.87%；新華保險(xiǎn)保費(fèi)收入為785.7億元，同比下降10.94%。

縱向來(lái)看，今年A股五大險(xiǎn)企各月度累計(jì)保費(fèi)合計(jì)同比增速持續(xù)回暖，今年1月份、前2個(gè)月、前3個(gè)月、前4個(gè)月，以及前5個(gè)月，A股五大險(xiǎn)企的累計(jì)保費(fèi)收入同比增幅分別為-2.58%、-1.38%、0.96%、1.5%以及2.19%。由此可見，從負(fù)債端來(lái)看，A股五大險(xiǎn)企保費(fèi)收入呈現(xiàn)持續(xù)向好的態(tài)勢(shì)。

對(duì)此，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算科技實(shí)驗(yàn)室主任陳輝表示，今年，A股五大險(xiǎn)企各月度累計(jì)保費(fèi)增速持續(xù)改善，主要是受人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)的影響。今年1月份，人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)受銀保渠道“報(bào)行合一”和監(jiān)管要求險(xiǎn)企不得大幅提前預(yù)收保費(fèi)的影響較大，保費(fèi)同比明顯下降。此后，隨著政策影響的逐漸消化，上市險(xiǎn)企積極調(diào)整市場(chǎng)和產(chǎn)品策略，人身險(xiǎn)保費(fèi)同比降幅逐漸收窄，直至前4個(gè)月累計(jì)保費(fèi)同比“轉(zhuǎn)正”，為0.17%；前5個(gè)月累計(jì)保費(fèi)同比增速進(jìn)一步提升至1.1%。

人身險(xiǎn)降成本預(yù)期增強(qiáng)

在A股五大險(xiǎn)企中，中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)只經(jīng)營(yíng)人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)，其他3家皆為集團(tuán)上市，旗下既有人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)也有財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)。整體來(lái)看，財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)整體變化較大，且險(xiǎn)企間分化也較大。

從財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)來(lái)看，前5個(gè)月，太保產(chǎn)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)和人保財(cái)險(xiǎn)繼續(xù)保持全面上漲。其中，太保產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)同比增長(zhǎng)7.64%，位居財(cái)險(xiǎn)“老三家”之首位。從人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)來(lái)看，中國(guó)人壽、平安人壽保費(fèi)同比上漲，新華保險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)和太保壽險(xiǎn)保費(fèi)收入同比下降，整體呈“兩升三降”態(tài)勢(shì)。

國(guó)信證券非銀金融分析師孔祥認(rèn)為，前5個(gè)月，人身險(xiǎn)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，壓降負(fù)債端剛性成本。今年，各上市險(xiǎn)企積極調(diào)整產(chǎn)品形態(tài)，分紅險(xiǎn)、增額終身壽險(xiǎn)等產(chǎn)品引領(lǐng)保費(fèi)增速；疊加銀保渠道的逐步復(fù)蘇，其渠道產(chǎn)品及平臺(tái)優(yōu)勢(shì)仍具有一定競(jìng)爭(zhēng)力。受益于改革成果的持續(xù)兌現(xiàn)及人身險(xiǎn)龍頭優(yōu)勢(shì)，中國(guó)人壽前5個(gè)月累計(jì)保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)4.2%，位于A股險(xiǎn)企首位。

在保費(fèi)收入持續(xù)向好的同時(shí)，近期，人身險(xiǎn)行業(yè)面臨的成本壓力被業(yè)內(nèi)頻繁提及。目前，已經(jīng)有部分險(xiǎn)企擬于6月底下架預(yù)定利率為3.0%的增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品，并將于7月1日上市預(yù)定利率2.75%的增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品。

華創(chuàng)證券金融業(yè)首席分析師徐康認(rèn)為，當(dāng)前，“報(bào)行合一”等政策的影響逐步減弱，新一輪負(fù)債端壓降成本政策或趨近。去年5月份到7月份人身險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)基數(shù)較高，對(duì)今年的保費(fèi)增長(zhǎng)形成一定壓力，在此背景下，不排除銷售端主動(dòng)引導(dǎo)需求的可能性，短期內(nèi)能夠部分抵消高基數(shù)影響。在長(zhǎng)期利率低位震蕩背景下，仍需關(guān)注各家險(xiǎn)企負(fù)債端成本壓力與經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性。

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