二季度以來，國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨基差先強后弱。4月，西北區(qū)域和山東地區(qū)現(xiàn)貨基差率先走強，但從5月開始走弱。隨后，沿海港口的基差價格走強，但進入6月后也明顯回落。據(jù)了解，5月底以來，江蘇太倉甲醇現(xiàn)貨基差快速修復。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至6月11日收盤，太倉現(xiàn)貨基差較5月31日走低75—80點，較5月中旬太倉現(xiàn)貨基差下降185—190點。同時，月間差也同步整體收窄，現(xiàn)貨大幅升水格局正在發(fā)生變化。

在業(yè)內(nèi)人士看來，基差強弱是對港口庫存或流通貨量情況最直觀的反映。港口庫存偏低或流通量趨緊情況下，基差往往表現(xiàn)偏強；反之，基差則表現(xiàn)偏弱。

“從前期甲醇現(xiàn)貨基差走強來看，4月甲醇去庫存是以內(nèi)地為主，港口存在累庫現(xiàn)象；5月去庫存是以港口為主?！敝秀y期貨分析師谷霄表示，5月國內(nèi)甲醇開工率顯著下行，是驅(qū)動甲醇庫存去化的核心因素。但是，隨著國內(nèi)甲醇開工率回升，以及甲醇制烯烴開工率大幅下行，對甲醇市場預期由去庫存轉(zhuǎn)為累庫，進而驅(qū)動近期甲醇現(xiàn)貨基差下行。

從港口市場來看，隨著甲醇制烯烴負反饋落地，6月沿海甲醇可流通貨源大增。金聯(lián)創(chuàng)資訊甲醇分析師張曉燕表示：“一方面，6月初以來，浙江乍浦烯烴企業(yè)部分進口船只陸續(xù)轉(zhuǎn)港至江蘇太倉陽鴻庫外。端午節(jié)前，浙江乍浦地區(qū)也有部分現(xiàn)貨直接流入市場。另一方面，近期江蘇太倉主力罐區(qū)庫存也有所提升。截至6月11日，江蘇太倉甲醇庫存在13萬噸左右，較5月底增加約6萬噸。同時，常熟、南通等邊緣庫近期進口到船也有增量。港區(qū)社會罐庫存累積趨勢大概率仍將延續(xù)。”

張曉燕認為，短期來看，港口甲醇供需趨弱格局或延續(xù)。需求端因MTO利潤仍相對偏弱，江浙、山東部分停工的MTO裝置短時間或難以回歸。供應端，近期雖然內(nèi)地與港口區(qū)域價差收窄，但是進口端伊朗主力區(qū)域整體裝船節(jié)奏相對順暢，供需偏弱結(jié)構(gòu)或仍壓制持貨商的積極性。

不過，甲醇進口總量短期仍較難回升至每月130萬噸左右的高水平。張曉燕稱，一方面，伊朗以外地區(qū)的部分項目檢修或臨停導致供應縮量；另一方面，目前，內(nèi)外盤處于倒掛局面，外盤買賣操作的積極性在很大程度上會對后續(xù)進口增量產(chǎn)生影響。

“從甲醇進口到港量的預期變化來看，甲醇實際到港量與海外甲醇工廠產(chǎn)量有一定的正相關(guān)關(guān)系，但存在1至2個月的滯后效應?！惫认龇Q，4月海外開工率回升，5月進口到港增加；5月海外甲醇開工率回落，6月到港量下行。但由于今年5月海外甲醇開工回落幅度較小，6月偏低的到港量整體影響有限。進口到港量明顯回升可能要等到7月以后。

在張曉燕看來，后續(xù)甲醇港口供應端，除了持續(xù)密切關(guān)注伊朗地區(qū)甲醇裝置運行狀態(tài)外，其整體裝船/發(fā)貨節(jié)奏也是關(guān)鍵點。此外，伊朗以外地區(qū)甲醇項目的回歸也需關(guān)注，同時警惕三季度美國兩套新建大甲醇項目的投產(chǎn)落地給市場帶來的擾動。需求端則仍要看MTO利潤改善或修復后的驅(qū)動節(jié)奏。

（來源：期貨日報網(wǎng)）