日前，超長期特別國債一經(jīng)發(fā)售就備受市場關(guān)注，在作為購買主力的機(jī)構(gòu)投資者中不乏保險機(jī)構(gòu)的身影。對保險資金來說，超長期特別國債一方面同較長的負(fù)債久期相匹配，另一方面也能鎖定長期穩(wěn)健收益。

積極認(rèn)購長期限債券

今年的政府工作報告明確，為系統(tǒng)解決強(qiáng)國建設(shè)、民族復(fù)興進(jìn)程中一些重大項(xiàng)目建設(shè)的資金問題，從今年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債，專項(xiàng)用于國家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)。

超長期特別國債今年5月17日首發(fā)，將于11月中旬發(fā)行完畢，共發(fā)行22次。其中，20年期、30年期、50年期分別發(fā)行7次、12次、3次。5月17日，400億元30年期特別國債完成招標(biāo)發(fā)行，市場認(rèn)購熱情高漲。此后，20年期特別國債于5月24日順利首發(fā)，50年期特別國債則于6月14日首發(fā)。

不僅個人投資者歡迎穩(wěn)健的超長期特別國債，一向作為配債主力的險資對其配置熱情也持續(xù)升溫。

“今年全國兩會以來，公司密切關(guān)注相關(guān)動向。5月17日首期超長期特別國債啟動發(fā)行，公司積極參與認(rèn)購?！眹鴫圪Y產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，該公司持續(xù)大量投資長期限債券，目前長期限債券持倉占相當(dāng)比例。

緩解投資收益壓力

險資為何積極配置超長期國債？這與其負(fù)債久期長的特性密不可分。

“利差損是當(dāng)前險資投資普遍面臨的難點(diǎn)和痛點(diǎn)，保險機(jī)構(gòu)負(fù)債端‘長錢短配’特征明顯。要緩解險資平均收益率持續(xù)承壓狀況，借鑒海外保險公司經(jīng)驗(yàn)，拉長久期是一種方法。”某大型保險資管機(jī)構(gòu)相關(guān)人士表示。

配置超長期國債能夠讓險資在優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的同時提升投資組合收益。上述國壽資產(chǎn)負(fù)責(zé)人表示，險資特別是壽險資金負(fù)債久期長，資產(chǎn)負(fù)債久期匹配要求險資通常以長久期資產(chǎn)為主要配置品種，超長期國債一直是險資最重要的配置品種之一。而在投資收益方面，險資體量大、收益穩(wěn)健性要求高，投資超長期國債可以跨越周期、鎖定長期收益。

此外，超長期特別國債的配置價值也在吸引險資。太平資產(chǎn)固定收益部表示，超長期特別國債作為一種優(yōu)質(zhì)的低風(fēng)險安全資產(chǎn)，可以有效降低組合信用風(fēng)險。在當(dāng)前利率中樞穩(wěn)中有降情形下，超長期特別國債能夠提供相對穩(wěn)定的收益，同時具備一定的資本利得空間，為險資提供了難得的配置機(jī)會，符合險資對安全性及穩(wěn)定收益的均衡考核需求。

債券市場價值凸顯

從支持領(lǐng)域來看，超長期特別國債重點(diǎn)聚焦加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)、推進(jìn)城鄉(xiāng)融合發(fā)展、促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、提升糧食和能源資源安全保障能力、推動人口高質(zhì)量發(fā)展、全面推進(jìn)美麗中國建設(shè)等方面的重點(diǎn)任務(wù)。

對于更好使用超長期特別國債，國壽資產(chǎn)提出三方面建議：一是加快超長期特別國債項(xiàng)目審批和資金使用，推動項(xiàng)目盡快開工建設(shè)；二是未來幾年提早公布當(dāng)年超長期特別國債發(fā)行計劃，并靠前啟動發(fā)行，既保證盡早形成實(shí)物工作量，又緩解配置類金融機(jī)構(gòu)年初投資壓力；三是引導(dǎo)好長期利率預(yù)期，抑制過度炒作超長期債券帶來的暴漲暴跌風(fēng)險，維護(hù)金融穩(wěn)定和債券市場平穩(wěn)有序發(fā)展。

積極配置超長期特別國債，也意味著險資配置債券不斷升溫，保險資管機(jī)構(gòu)看好未來債券市場投資價值。

“近年來，保費(fèi)收入快速增長，疊加到期資產(chǎn)的再投資需求，險資有持續(xù)的配置投資需求。今年以來，地方政府債發(fā)行節(jié)奏較慢，超長期特別國債對于緩解債券市場超長期品種供需失衡具有重要意義?！眹鴫圪Y產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人說。

太平資產(chǎn)固定收益部表示，未來具有高安全性的長期限債券配置價值有望更加凸顯，后續(xù)將繼續(xù)堅持穩(wěn)健審慎的投資風(fēng)格，積極參與超長期特別國債投資交易，根據(jù)市場變化靈活動態(tài)調(diào)整策略，在控制風(fēng)險前提下實(shí)現(xiàn)償付能力、資產(chǎn)久期、凈投資收益“三位一體”，統(tǒng)籌兼顧。

（來源：中國銀行保險報）