日前，超長(zhǎng)期特別國(guó)債一經(jīng)發(fā)售就備受市場(chǎng)關(guān)注，在作為購(gòu)買(mǎi)主力的機(jī)構(gòu)投資者中不乏保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的身影。對(duì)保險(xiǎn)資金來(lái)說(shuō)，超長(zhǎng)期特別國(guó)債一方面同較長(zhǎng)的負(fù)債久期相匹配，另一方面也能鎖定長(zhǎng)期穩(wěn)健收益。

積極認(rèn)購(gòu)長(zhǎng)期限債券

今年的政府工作報(bào)告明確，為系統(tǒng)解決強(qiáng)國(guó)建設(shè)、民族復(fù)興進(jìn)程中一些重大項(xiàng)目建設(shè)的資金問(wèn)題，從今年開(kāi)始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，專項(xiàng)用于國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)。

超長(zhǎng)期特別國(guó)債今年5月17日首發(fā)，將于11月中旬發(fā)行完畢，共發(fā)行22次。其中，20年期、30年期、50年期分別發(fā)行7次、12次、3次。5月17日，400億元30年期特別國(guó)債完成招標(biāo)發(fā)行，市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)熱情高漲。此后，20年期特別國(guó)債于5月24日順利首發(fā)，50年期特別國(guó)債則于6月14日首發(fā)。

不僅個(gè)人投資者歡迎穩(wěn)健的超長(zhǎng)期特別國(guó)債，一向作為配債主力的險(xiǎn)資對(duì)其配置熱情也持續(xù)升溫。

“今年全國(guó)兩會(huì)以來(lái)，公司密切關(guān)注相關(guān)動(dòng)向。5月17日首期超長(zhǎng)期特別國(guó)債啟動(dòng)發(fā)行，公司積極參與認(rèn)購(gòu)?！眹?guó)壽資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，該公司持續(xù)大量投資長(zhǎng)期限債券，目前長(zhǎng)期限債券持倉(cāng)占相當(dāng)比例。

緩解投資收益壓力

險(xiǎn)資為何積極配置超長(zhǎng)期國(guó)債？這與其負(fù)債久期長(zhǎng)的特性密不可分。

“利差損是當(dāng)前險(xiǎn)資投資普遍面臨的難點(diǎn)和痛點(diǎn)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)債端‘長(zhǎng)錢(qián)短配’特征明顯。要緩解險(xiǎn)資平均收益率持續(xù)承壓狀況，借鑒海外保險(xiǎn)公司經(jīng)驗(yàn)，拉長(zhǎng)久期是一種方法?！蹦炒笮捅ｋU(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)相關(guān)人士表示。

配置超長(zhǎng)期國(guó)債能夠讓險(xiǎn)資在優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的同時(shí)提升投資組合收益。上述國(guó)壽資產(chǎn)負(fù)責(zé)人表示，險(xiǎn)資特別是壽險(xiǎn)資金負(fù)債久期長(zhǎng)，資產(chǎn)負(fù)債久期匹配要求險(xiǎn)資通常以長(zhǎng)久期資產(chǎn)為主要配置品種，超長(zhǎng)期國(guó)債一直是險(xiǎn)資最重要的配置品種之一。而在投資收益方面，險(xiǎn)資體量大、收益穩(wěn)健性要求高，投資超長(zhǎng)期國(guó)債可以跨越周期、鎖定長(zhǎng)期收益。

此外，超長(zhǎng)期特別國(guó)債的配置價(jià)值也在吸引險(xiǎn)資。太平資產(chǎn)固定收益部表示，超長(zhǎng)期特別國(guó)債作為一種優(yōu)質(zhì)的低風(fēng)險(xiǎn)安全資產(chǎn)，可以有效降低組合信用風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)前利率中樞穩(wěn)中有降情形下，超長(zhǎng)期特別國(guó)債能夠提供相對(duì)穩(wěn)定的收益，同時(shí)具備一定的資本利得空間，為險(xiǎn)資提供了難得的配置機(jī)會(huì)，符合險(xiǎn)資對(duì)安全性及穩(wěn)定收益的均衡考核需求。

債券市場(chǎng)價(jià)值凸顯

從支持領(lǐng)域來(lái)看，超長(zhǎng)期特別國(guó)債重點(diǎn)聚焦加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)、推進(jìn)城鄉(xiāng)融合發(fā)展、促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、提升糧食和能源資源安全保障能力、推動(dòng)人口高質(zhì)量發(fā)展、全面推進(jìn)美麗中國(guó)建設(shè)等方面的重點(diǎn)任務(wù)。

對(duì)于更好使用超長(zhǎng)期特別國(guó)債，國(guó)壽資產(chǎn)提出三方面建議：一是加快超長(zhǎng)期特別國(guó)債項(xiàng)目審批和資金使用，推動(dòng)項(xiàng)目盡快開(kāi)工建設(shè)；二是未來(lái)幾年提早公布當(dāng)年超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行計(jì)劃，并靠前啟動(dòng)發(fā)行，既保證盡早形成實(shí)物工作量，又緩解配置類金融機(jī)構(gòu)年初投資壓力；三是引導(dǎo)好長(zhǎng)期利率預(yù)期，抑制過(guò)度炒作超長(zhǎng)期債券帶來(lái)的暴漲暴跌風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定和債券市場(chǎng)平穩(wěn)有序發(fā)展。

積極配置超長(zhǎng)期特別國(guó)債，也意味著險(xiǎn)資配置債券不斷升溫，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)看好未來(lái)債券市場(chǎng)投資價(jià)值。

“近年來(lái)，保費(fèi)收入快速增長(zhǎng)，疊加到期資產(chǎn)的再投資需求，險(xiǎn)資有持續(xù)的配置投資需求。今年以來(lái)，地方政府債發(fā)行節(jié)奏較慢，超長(zhǎng)期特別國(guó)債對(duì)于緩解債券市場(chǎng)超長(zhǎng)期品種供需失衡具有重要意義?！眹?guó)壽資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

太平資產(chǎn)固定收益部表示，未來(lái)具有高安全性的長(zhǎng)期限債券配置價(jià)值有望更加凸顯，后續(xù)將繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健審慎的投資風(fēng)格，積極參與超長(zhǎng)期特別國(guó)債投資交易，根據(jù)市場(chǎng)變化靈活動(dòng)態(tài)調(diào)整策略，在控制風(fēng)險(xiǎn)前提下實(shí)現(xiàn)償付能力、資產(chǎn)久期、凈投資收益“三位一體”，統(tǒng)籌兼顧。

（來(lái)源：中國(guó)銀行保險(xiǎn)報(bào)）