6月12日晚間，粵高速贛發(fā)布公告稱，當(dāng)日，長城人壽通過二級市場集中競價(jià)交易方式增持公司18.59萬股，占公司總股本的0.0080%。長城人壽原已持有公司4.9921%股權(quán)，與本次增持的股份合計(jì)共持有公司股份1.17億股，占公司總股本的5.0001%，本次增持股份的資金來源為長城人壽自有資金。

這已經(jīng)是長城人壽今年第五次舉牌，也是險(xiǎn)資的第六次舉牌。

布局公用事業(yè)板塊

完成本次舉牌之后，贛粵高速表示，本次權(quán)益變動后，長城人壽不排除未來12個(gè)月內(nèi)在符合遵守現(xiàn)行有效的法律、法規(guī)及規(guī)范性文件的基礎(chǔ)上繼續(xù)增加公司股份之可能性。

這已經(jīng)是長城人壽今年的第五次舉牌。 近一年來，長城人壽在權(quán)益類資產(chǎn)投資上不斷加碼。包括贛粵高速在內(nèi)，長城人壽目前在境內(nèi)、境外其他上市公司中擁有權(quán)益股份超過該公司已發(fā)行股份5%的公司已達(dá)到7家，其中5家完成舉牌的時(shí)間都是在2024年以內(nèi)。

今年剛剛開年，長城人壽就馬不停蹄地舉牌，1月，長城人壽完成了對無錫銀行的舉牌，2月則完成舉牌中原高速。今年5月16日，長城人壽同時(shí)完成了對江南水務(wù)、城發(fā)環(huán)境的舉牌。根據(jù)最新公告顯示，目前長城人壽對中原高速的持股比例最高，已經(jīng)達(dá)到9.13%，接近二次舉牌。在2023年底，長城人壽兩個(gè)賬戶對中原高速的持股比例合計(jì)為8.5%。

對于本次舉牌贛粵高速，長城人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次增持贛粵高速達(dá)到舉牌線，是公司踐行保險(xiǎn)資金長期投資理念、回避短期股票差價(jià)炒作、推進(jìn)上市公司長期健康發(fā)展、發(fā)揮保險(xiǎn)資金耐心資本作用的重要體現(xiàn)。未來會持續(xù)加大對科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五大重點(diǎn)領(lǐng)域的融資支持。

據(jù)中保協(xié)披露和同花順的統(tǒng)計(jì)，今年以來，不到半年的時(shí)間，險(xiǎn)資舉牌達(dá)到六次。除了長城人壽的5次之外，還有一次是由紫金財(cái)險(xiǎn)完成。今年1月4日，紫金財(cái)險(xiǎn)在中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會披露，其舉牌無錫華光環(huán)保能源集團(tuán)股份有限公司股票。參與舉牌交易后，紫金財(cái)險(xiǎn)持有華光環(huán)能A股4719.47萬股，占華光環(huán)能A股總股本比例為5.0012%，位列第三大流通股東。

整體來看，除了無錫銀行之外，險(xiǎn)資今年舉牌的領(lǐng)域都集中在公用事業(yè)。對此有私募人士表示， 公用事業(yè)板塊具有抵抗周期波動的特點(diǎn)，這與險(xiǎn)資的配置需求較為吻合。且這類公司有股息高，分紅穩(wěn)定的特點(diǎn)，是險(xiǎn)資“居家必備之良品”。

會計(jì)準(zhǔn)則或是舉牌動因

回顧近幾年的險(xiǎn)資舉牌歷程，經(jīng)歷了高峰、轉(zhuǎn)冷、回暖三個(gè)階段。2015年，保險(xiǎn)公司開始大規(guī)模舉牌上市公司股票，全年相繼有近10家險(xiǎn)企參與舉牌30余家上市公司股票。行業(yè)選擇上，保險(xiǎn)公司對銀行、地產(chǎn)、商貿(mào)等行業(yè)的配置力度較大。

當(dāng)時(shí)保險(xiǎn)公司所采用的是國際會計(jì)準(zhǔn)則第39號金融工具（以下簡稱“IAS39”）。東北證券非銀金融首席分析師鄭君怡表示，在舊會計(jì)準(zhǔn)則IAS39下，保險(xiǎn)公司股權(quán)投資可以計(jì)入可供出售金融資產(chǎn)。在這一分類下，股票投資僅在處置時(shí)收益才可以體現(xiàn)在當(dāng)期損益里。如果股票價(jià)格未上漲，公司損益表可保持不變。但若股票價(jià)格上漲，公司可通過轉(zhuǎn)移科目的方式將未實(shí)現(xiàn)收益引入損益表，增加利潤。這就導(dǎo)致部分險(xiǎn)企舉牌激進(jìn)，甚至出現(xiàn)一些短炒的情況，引發(fā)市場爭議。

2016年以后，險(xiǎn)資舉牌“熱情”驟降。根據(jù)中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會披露數(shù)據(jù)，2016年險(xiǎn)資舉牌公告僅發(fā)布了11次，2017年降至9次，并在2021年降至最低點(diǎn)，僅有一例舉牌。究其原因，一是由于監(jiān)管給險(xiǎn)資戴上了“緊箍咒”；二是資金壓力的加大和投資收益的高度不確定性使得險(xiǎn)資舉牌熱情大降。

2022年、2023年，險(xiǎn)資舉牌有所回暖，分別出現(xiàn)7次、9次舉牌。此時(shí)，受到2021年開始實(shí)施的新會計(jì)準(zhǔn)則，即國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第9號（以下簡稱“IFRS9”）影響，保險(xiǎn)公司舉牌標(biāo)的偏好也有所轉(zhuǎn)移。

華創(chuàng)證券分析師徐康表示，險(xiǎn)資舉牌上市公司股票，在會計(jì)計(jì)量方式上主要涉及兩類，分別是FVOCI（ 以公允價(jià)值計(jì)量且其變動計(jì)入其他綜合收益）和長期股權(quán)投資。當(dāng)持股比例不及20%，或者在實(shí)質(zhì)上未形成重大影響、共同控制的，不及長期股權(quán)投資計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，但舉牌意味著持股比例高于5%，預(yù)計(jì)將計(jì)入FVOCI。股票FVOCI計(jì)量方式將熨平其公允價(jià)值波動對險(xiǎn)企凈利潤的影響，同時(shí)分紅能夠進(jìn)入利潤表，一定程度降低權(quán)益配置對報(bào)表的影響。而長期股權(quán)投資的方式，將以其持股比例對應(yīng)的被投公司凈利潤份額計(jì)入投資收益，亦降低了公允價(jià)值波動對報(bào)表的影響。從今年險(xiǎn)資涉及個(gè)股來看，高ROE（凈資產(chǎn)收益率） 的品種較多，高ROE資產(chǎn)有助于提高險(xiǎn)企整體ROE水平，因此徐康認(rèn)為險(xiǎn)資舉牌會一定程度向高ROE行業(yè)、企業(yè)傾斜。

東吳證券非銀金融分析師葛玉翔也表示，保險(xiǎn)公司頻頻舉牌上市公司，與新金融工具準(zhǔn)則有關(guān)。權(quán)益投資若以公允價(jià)值計(jì)量且變動計(jì)入當(dāng)期損益，險(xiǎn)企利潤表將受市場波動影響較大。但在舉牌后，可按照是否派駐董事以長期股權(quán)投資或FVOCI進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，有效降低權(quán)益投資帶來的當(dāng)期利潤波動。

（來源：長江商報(bào)）